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MM短評

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2022-07-07

【美國】聯準會 6 月紀要延續鷹派,ISM服務業僱傭顯著放緩


重點整理

  1. 美國 6 月 ISM 非製造業指數 55.3(前:55.9),創下 2020 年 5 月以來新低,新訂單 55.6(前:57.6)下滑、僱傭 47.4(前:50.2)回落至榮枯線之下,與製造業一同出現新訂單放緩,企業僱傭轉向保守現象。

  2. 聯準會 6 月紀要,委員們表示看到商業固定投資、住房部門活動的增長放緩,而家庭部門受高通膨而影響消費,商業部門亦開始推遲投資,同時通膨部分則沒有看到供應限制顯著改善的證據,預計供給端限制將比預期長。

  3. 貨幣政策部分,委員預計持續升息,並認為在下次會議上增加 50 或 75 個基點是合適的,而若通膨壓力持續升高,應採取更加緊縮的立場。同時委員也表示政策收緊可能會在一段時間內減緩經濟增長步伐,但通膨回落至 2% 對實現最大就業至關重要。

MM 研究員

整體來看,聯準會最新 6 月會議紀要維持鷹派態度,雖然在經濟部份開始看到民眾消費、民間投資、住房活動放緩跡象,但委員強調尚未看到供應限制顯著改善,並且預計通膨回落仍需要時間,現在政策收緊可能會在一段時間內減緩經濟增長步伐,但通膨回落 2% 對持續實現最大就業至關重要。

紀要公布後,Fedwatch 預計在 7 月升息三碼機率上升至 96.3%,而全年升息 13 碼機率維持最高,同時 14 碼機率則有所回升。行情部分,市場反應政策維持鷹派,但符合預期走勢,美股小幅回升、美元突破 107 關卡、10 年期美債殖利率亦回升至 2.9% 以上。

另外,同日公布美國 6 月 ISM 非製造業指數 55.3(前:55.9),創下 2020 年 5 月以來新低,新訂單 55.6(前:57.6)、僱傭 47.4(前:50.2),與製造業一同出現新訂單放緩,企業僱傭轉向保守現象。同時價格 80.1(前:82.1)仍維持在高檔,顯示貨幣政策緊縮、高通膨使得美國非製造業面臨需求放緩、成本高企的盈利前景下修壓力。

觀察企業問卷回覆,雖然部分行業仍表示業務穩定,但是終端的零售業則強調高通膨正在影響消費,除了商場客流量遠低於正常水平外,也可以見到消費者購買從非必需品轉向必需品。我們預計終端消費的放緩將逐漸開始壓抑企業僱傭,配合製造業、非製造業僱傭指數雙雙回落至榮枯線以下,明日 7/8(五)即將公布的 6 月非農數據將有月增動能明顯放緩可能,Q3 關注重點將在就業數據的轉壞,利空測試下市場是否進一步反映經濟前景下修。

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2022-07-07

【台灣】6 月 CPI 年增達 3.59%,央行將持續升息


重點整理

  1. 台灣 6 月消費者物價指數[CPI]年增率達 3.59%(前 3.4%),核心 CPI 年增率 2.58%(前 2.34%),均創 14 年以來新高,細項中由食物、交通、居住作為主要帶動,年增率分別為 7.27%(前 7.4%)、3.54%(前 4.59% )、3.36%(前 2.57%)。

  2. 台灣 6 月躉售物價指數[WPI]年增率為 16.45%(前 16.97%),持續維持高檔,反映輸入性通膨壓力仍大。

MM 研究員

6 月台灣消費者物價在生產端成本(WPI)高檔下創 2008 年以來新高,近期原物料及油價相較於去年仍處於較高水準,且去年 Q3 國內處於疫情的衝擊物價基期低,再加上後續有 7/1 開始調漲電價的影響,估計 CPI 年增下半年仍會維持高位,目前物價壓力主要落在與居民較為必需的消費上,包括食物、交通及居住。

我們在 台灣央行快報 中提到,在壓抑通膨及穩定匯率的工作目標下,台灣年底前仍有 2 碼的升息可能,預估 重貼現率 將達到 2% 的水準。

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2022-07-07

【7 / 6 市場收盤行情】