MM短評

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2021-10-21

【台灣】外銷訂單回彈,資通信、電子產品拉升


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  1. 台灣 9 月外銷訂單年增 25.7%(前 17.6%),季調月增 4.5% (前 -2.9%),絕對金額顯著攀升至 629 億。。

  2. 細項中電子產品訂單優於傳產項目,資通信產品年增 39.1%、電子產品 21.5%、光學器材 4.7%、基本金屬 10.3%、塑橡膠 5.8%。

MM 研究員

9 月外銷訂單顯著回升,主要來自「資通信」和「電子產品」兩大項目的大幅拉升,分別月增 40.1% 和 18.1%,以來源地來看,中美兩大接單地區較上個月成長了 18.1% 和 7.2%,但除了中美的拉貨需求,本月最大訂單來自「歐洲」,月增高達 60%,其中以資通信產品為主要拉貨貨品。

強勁的接單可望延續台灣今年的電子業和製造業景氣,如同 9 月電子出口與台積電法說公布時提到的,製造業進入緩增長,但因客戶擔憂缺料影響旺季出貨,加上美國客戶端庫存仍低下,使製造業循環距衰退尚有一段距離,尤其半導體庫存週期影響有機會延續至 Q1。

值得留意的是,在外銷訂單動向指數中,拉貨最旺的資通信產品以家數計的指數為 45.6(前 55.4),以金額計的指數為 56(前 52.4),金額拉高但家數減少,顯示部分訂單是由價格所驅動,待年底消費旺季過後,仍須關注美國客戶端存貨是否使台廠面臨 Overbooking 的隱憂。

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2021-10-21

【日本】出口反應供應鏈瓶頸延續,關注內需復甦進程


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  1. 9 月日本出口年增 13.0%(前 26.2%),月增 3.6%,但數量與金額不匹配,反映供應鏈問題持續。

  2. 9 月日本進口年增 38.6%(前 44.7%),月增 3.0%。

MM 研究員

9 月日本出口金額出現明顯反彈,依國家別來看,主要由亞洲國家包含占比兩成的中國和台灣、香港、南韓、新加坡(四國合計占比兩成)月增長帶動。

依據產品別來看,可發現部分產品因全球供應鏈瓶頸導致的出貨不順問題仍然嚴重,其中又以佔比約兩成的交通運輸較為嚴重,汽車出口金額年增 8.6%,但以數量計的年增則呈現 -40% 的衰退。而根據日本央行統計的實質出口,9 月實質出口月減 -6.5%, 也同步印證目前出口由於供貨不順,生產跟不上累積訂單導致漲價發生。

從各地區企業調查和日本進出口的數據,可同步印證供應鏈瓶頸在部分產業尚未緩解,尤其在汽車生產端受到壓抑,緩解後放量動能有機會延續。而 M 平方仍認為未來 1~2 季日本有機會見到經濟復甦的加速,主要也將來自內需服務業因疫苗覆蓋後帶動。持續關注本週 10/22 的日本服務業 PMI( Q4 有機會看到重返 50 以上榮枯線)、和後續公布的消費,追蹤實際 Q4 經濟復甦進程。

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2021-10-21

【10 / 20 市場收盤行情】