2022 年全球進入升息循環後，近半年來終於有所趨緩，隨時序即將進到 2024 年，M平方統整成熟及新興市場 12 大央行的政策預期路徑，一探政策退場的步調！
本文重點：
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成熟市場各國普遍見到通膨已顯著回落，升息循環高機率於 2023 年底告終，多數央行將於 2024 年上半年陸續開啟首次降息。
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新興市場資金壓力也同樣在今年下半年顯著好轉，部分央行已領先於 2023 年開啟降息循環，預計 2024 年將會有更多經濟體加入寬鬆行列。
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隨著通膨降溫的趨勢確立，全球央行升息循環即將結束，M平方編製的 全球升息比例 持續下降、降息比例則開始攀升！
本篇報告內容將隨時間調整，我們會定期出具全球央行時間軸展望，協助各位了解各大央行態度與策略方向。觀察最新即時央行資訊，請參考下方 央行專區。
2023 年在各國通膨陸續見頂回落後，部分新興市場經濟體開始釋出降息訊號，如巴西、智利、秘魯等央行，而隨時序來到年末，三大成熟市場央行（聯準會、歐洲央行、英國央行）也紛紛暫停升息。展望 2024 全球央行動向，降息循環是否就此展開？M平方本篇文章將統整成熟及新興市場 12 大央行至 2024 年的政策預期路徑：
在 央行專區 一次讀到最新消息、政策時程、會後行情與必看圖表
註：圖中標示升息 / 降息循環首次利率調整時間點，非所有利率調整預期時間點，可以參考圖說標註年底預測利率，以判斷利率調整碼數，各大央行路徑將隨時間調整，我們會定期出具相關報告與分析。
▌美國聯準會（ FED）：經濟軟著陸、預防性降息有望！
12 月聯準會 維持利率不變 在 5.25 ~ 5.50%，並直接傳遞 2024 年降息訊號！聲明稿新增經濟增速將放緩、通膨過去一年已經下滑的論述，同時利率前瞻指引新增的「 any 」措辭，表示將考慮需要的「任何」額外緊縮程度，為 6 月以來首次對前瞻指引作出改動，聯準會在保留貨幣政策彈性空間的同時，態度已經明顯轉向！
而從 利率點陣圖 落點來看， 2024 年中位數落在 4.5 ~ 4.75%， 代表委員表態明年將降息 3 碼。此外，SEP 在維持 2024 年 失業率 預估 4.1% 背景下，下修 GDP 1.4%（前 1.5%）、核心 PCE 2.4%（前 2.6%），傳遞明年經濟軟著陸，啟動預防性降息的可能。
M平方則根據泰勒規則預估，若核心 PCE 年增如聯準會預估在「今年底」將降至 3.2%，當前就已經有約 2 碼的降息空間，因此，我們認為 2024 上半年聯準會就有見到首次降息的機會，全年至少 3 碼以上，同步在上半年結束縮表。(延伸閱讀)
▌歐洲央行（ECB）：終於暫停升息，2024 啟動降息
歐洲央行在 12 月會議同樣維持利率不變，為第二次 暫停升息，本次會議歐洲央行同步下調 2024年 通膨 預期至 2.7%（前 3.2%），基本上確定了升息循環已達到終點，但對於是否將息歐洲央行仍偏向保守，央行表示降息相關議題沒有在 12 月會議上被討論。縮表方面，歐洲央行預計持續進行 APP 被動縮表，並宣佈緊急疫情資產購買計畫 (PEPP) 將於 2024 年下半年開始縮減，預計平均每個月減少 75 億歐元，目前 PEPP 總規模約為 1.67 兆歐元。
我們認為雖歐洲央行未在本次顯露鴿派，但快速下滑的通膨已經代表降息的可能性正在發生，歐元區 10、 11 月 HICP 通膨 大幅低於市場預期，自年初的 8% 之上快速滑落至 11 月的 2.4%，離央行 2% 目標僅一步之遙，另外核心通膨也同步降至 3.6%（前 4.2%），6 個月、 3 個月年化成長率更僅剩 2.4%、 0.7%，於此，我們同步認為歐洲央行將於明年 Q2 緊接著聯準會做出第一次降息的動作，全年降息 4 碼。
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