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【關鍵圖表】落後/領先指標投資台股

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國發會每個月月底都會公布景氣領先指標景氣落後指標,前者預測台灣未來景氣動向,後者則可以驗證過去景氣波動。若搭配景氣循環的觀點來看,由於景氣的波動是循環規律的,因此領先指標經歷一個景氣循環數月後,落後指標也會進入同一個循環週期,兩者便會出現交叉。


領先指標:預測未來景氣變動。由外銷訂單指數、實質貨幣總計數M1B、股價指數、工業及服務業受僱員工淨進入率、核發建照面積(住宅、商辦、工業倉儲等)、SEMI半導體接單出貨比,及製造業營業氣候測驗點等7項構成項目組成。


落後指標:驗證過去景氣波動。由失業率(取倒數)、工業及服務業經常性受僱員工人數、製造業單位產出勞動成本指數、金融業隔夜拆款利率、全體貨幣機構放款與投資,及製造業存貨率等6項構成項目組成。




落後/領先指標投資台股


M平方以落後/領先指標的圖表,帶大家輕鬆抓出領先指標及落後指標的交會點,也就是落後/領先指標的高、低點。當落後/領先指標的高低點出現時,台股也容易同步出現反轉。(台股與落後/領先指標走勢相反)



落後/領先指標高峰反轉向下 >> 台股低檔轉上
落後/領先指標底谷反轉向上>> 台股高檔轉下



  落後/領先指標上升期    台股跌幅(%)     落後/領先指標下降期     台股漲幅(%)  
  2000/02-2001/05   -46.49%   2001/05-2002/05   12.41%
  2002/05-2003/04   -26.91%   2003/04-2004/01   53.7%
  2004/01-2005/02   -2.63%   2005/02-2007/10   56.44%
  2007/10-2008/12   -52.72%   2008/12-2009/11   65.15%
  2009/11-2011/11   -8.94%   2011/11-2014/08  36.68%
  2014/08-2015/08   -13.37%   2015/08-2016/11   13.04%

(資料整理:MacroMicro 財經M平方)




根據M平方統整的落後/領先指標平均上升期為16個月,平均跌幅-25.18%;平均下降期為20個月,平均漲幅39.57%。12次的循環中,唯一脫鉤的時間點為2010/6~2011/1,但若拉長來看,那波的落後/領先指標上升期,台股最終仍下跌-8.94%。


在2017/3/27最新一次的數值公布後,M平方在專頁分享目前落後/領先指標已出現低谷反轉向上,且趨勢確立,未來落後/領先指標若持續維持上升走勢,預期台股本波高點反轉已近。




後續觀察重點



  1. 落後/領先指標是否持續上升,以確立台股反轉趨勢。

  2. 台灣景氣循環圖是否落入代表景氣趨緩的第二象限。

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