關鍵圖表

【關鍵圖表】從兩檔ETF-RXI和KXI的關係看美股動能!

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從今年開始6月開始,我們持續在快報月報中提醒用戶企業端數據(ISM耐久財新訂單)出現隱憂,如今川普在推特上宣布9/1將針對部分3000億中國進口商品加徵10%關稅,並在12/15對剩餘的商品進行加徵關稅,屆時若成真將帶給美國民間消費帶來龐大壓力,並同時影響市場對風險性資產的看法,M平方提出一張關鍵圖表分享:從兩檔ETF-RXIKXI的關係看美股動能,觀察市場對於美國消費的看法進而影響美股變化的情形。


RXI、KXI基本介紹

iShares Global Consumer Discretionary ETF(RXI) : 要以追蹤全球非必需性消費品股票之市值加權指數為目標的ETF,投資標的為「非必需品消費」類股,非必須消費品代表民眾基本需求以外的消費商品,如奢侈品、耐久性家居用品、汽車零件、娛樂業、高級服飾及餐飲..等,而此ETF的持股分佈主要位於美國(60.72%)、產業分佈則主要為「零售」(44.73%)、「耐久消費品」(19%)、「汽車及零組件」(18.54%)和「消費者服務」(17.54%),持股比重以亞馬遜(18.05%)、家得寶(5.41%)、豐田汽車(4.30%)、麥當勞(4.09%)、星巴克(2.89%)為前五大標的。

iShares Global Consumer Staples ETF(KXI) : 主要以追蹤全球最大的1200家必需性消費品股票績效為目標的ETF,投資標的為「必需品消費」類股,必需品消費包含食品、飲料、煙草及日常用品..等滿足民生基本需求的商品,此ETF的持股同樣主要位於美國(51.28%)、產業分布則主要為「食品、飲料及煙草」(56.91%)、「家庭及個人用品」(25.45%)、「食品及日用品零售商」(17.24%),持股比重以雀巢(9.37%)、寶僑(8.35%)、可口可樂(5.66%)、沃爾瑪(4.43%)、百事(4.31%)為前五大標的。


將RXI和KXI相除所得的比值觀察市場看法

RXI和KXI比值向上且創高,美股長線看漲 : 景氣熱絡時,由於「非必須消費品」在消費力度將顯著提升,市場看好非必須消費類股的表現而加碼買進相關ETF,進而使RXI(分子)的成長力度相較於KXI(分母)來得大,兩者比值攀升也代表基本面穩健成長,整體股市呈多頭格局。

RXI和KXI比值顯著滑落並無法突破前高,美股波動加劇 : 當市場發覺景氣出現不確定性時,部分資金開始撤出「非必須消費品」相關類股的投資,而使得RXI(分子)波動變大,而KXI(分母)的個股組成由於相對具備抗景氣衰退的特性而走勢較為穩定,兩者比值顯著滑落且回升無法突破前高,同時代表市場對於未來基本面的信心開始出現動搖,美股呈現較為明顯的波動。


【M短評】

從去年底18 Q4開始,RXI和KXI的比值出現顯著滑落並震盪的情形,恰恰對應美國去年底最後一次升息到聯準會的預防性降息,市場對未來景氣趨緩的擔憂也表現在兩檔ETF的比值關係中,再加如今中美上貿易戰有擴大的可能,短期內風險性資產的波動將更為劇烈,同時我們再度強調依照美國經濟的傳導路徑(投資→ 就業 → 消費),接下來應密切關注非農(月增15~20萬、年增200萬),薪資(3%以上)、零售(3%以上)是否持續維持穩健,全球風險性資產才有回穩可能。

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圖表討論

  • 好棒的一張圖,其實研究的是Beta吧
    請問兩檔ETF的比值有沒有更長期的圖?想看看在海嘯前後的圖長什麼樣子
     
  • 您好,較長期的圖表已放在操盤人必看的美股專區囉!
    https://pse.is/GN6N3