
2023 年是中國電動車內需銷量創高、加速湧向全球市場的關鍵一年,中資企業在整個供應鏈中的優勢也進一步增強,但觀察相關企業的股價表現卻不盡人意,背後反映中國電動車產業在長線上仍有許多待解困境,紅色供應鏈該如何憑藉既有汽車產業優勢,實現突圍?歷史上是否有一些可供借鑒的經典案例?本文將帶來深度解析!
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2023 Q4 中國龍頭車企比亞迪的純電動車單季交付量首度超越 特斯拉,在第四季一躍成為全球最大的電動車銷售廠商,與此同時,截止 2023 年前 10 月統計,以寧德時代為代表的一眾中資鋰電池企業,電池的裝車市佔率也繼續維持在 63 % 的絕對霸主地位。除企業層面的數據外,同步觀察到總體經濟數據,2023 年中國國內電動車市場需求火熱,銷量 不斷創下歷史新高,並在 2023 年加速打入海外市場,於 4 月正式超越日本成為全球 第一大汽車出口國。
然而,2023 全年比亞迪股份的股票僅微幅上漲約 12%,遠低於特斯拉和美股大盤的漲幅,去年 12 月期貨看空比亞迪的倉位甚至一度飆升至高點,寧德時代等中國鋰電池公司表現甚至不及陸港股大盤,全年平均跌幅在 -25% 左右,這不禁讓人好奇,這些位於電動車供應鏈上的明星企業,究竟是遭到市場的錯殺,還是其背後存在著其他長線上的隱憂?
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一、三大待解難題:產能過剩、海外市佔、西方圍堵
1. 產能過剩再度在中國上演
近年來,中國鋰電池企業在政府補貼和對需求的樂觀判斷下快速擴張,導致產業鏈從下游電池到中上游的正負極、電解液、碳酸鋰等材料,都出現嚴重產能過剩,是中國電動車產業當前面臨的第一大難題。英國大宗原物料咨詢機構 CRU 指出,2022 年中國境內電池工廠的產能利用率已不足 45%,2023 年這一比率預計進一步下降,遠低於業界公認 75% 的利潤平衡點。
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