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收藏 MM美債基本面指數

MM美債基本面指數為MacroMicro統整美債供需的整合型指數。

指數向上顯示基本面漸佳，向下顯示基本面表現疲弱。

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最新數據
  • 美國-10年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    132.66
  • MM美債基本面指數 (L)
    2020-02
    4.07
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  • 許申霖
    可以做一個高收益債專區?台灣因該不少投資人持有高收益債
     
  • Nicky
    請問美債供需的整合型指數是根據初級市場發行的bid/ask來看呢? 還是根據次級市場的bid/ask來看呢?
    如果都不是，請問是依照那些數據所整合的指數?
    謝謝。
     

收藏 美國公債殖利率 vs. 價格

根據可貸資金理論，債券發行為投資人對債券發行人放貸，可視為貸款的供給增加，將使可貸資金的供給曲線右移，因此利率下降的同時公債價格上升，亦即公債殖利率與價格呈現反向。

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最新數據
  • 美國-10年期公債殖利率 (Y)
    2020-02-25
    1.40%
  • 美國-10年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    132.66
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收藏 美國公債殖利率 vs. 基準利率

美國公債殖利率與基準利率多呈現正向，而殖利率與公債價格呈現反向。

債券買進時期：聯準會開始降息至升息前。
債券賣出時期：聯準會開始升息時。

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最新數據
  • 美國-基準利率
    2020-02-21
    1.58%
  • 美國-2年期公債殖利率
    2020-02-25
    1.28%
  • 美國-10年期公債殖利率
    2020-02-25
    1.40%
  • 美國-30年期公債殖利率
    2020-02-25
    1.86%
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收藏 美國-10-2Y利差 & 美債價格

10年期-2年期美債利差，可以看出債市投資時機。

當10-2Y利差反轉時間過長，金融市場將有過熱的風險(金融機構追逐短債、緊縮長期的企業放貸)。而在未來的1-3年內，利差容易隨著央行寬鬆而擴大，債市會開始呈現多頭格局。這樣的債市榮景會持續一段時間，直到10-2Y利差達到最高點，也就是央行開始承受通膨壓力而升息之前。

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最新數據
  • 美國-長短期公債利差 (10年-2年) (L)
    2020-02-24
    0.12%
  • 美國-10年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    132.66
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收藏 美國-生產者物價

美國生產者物價指數的年增率，代表著美國當前的通膨壓力，因生產者物價容易出現轉嫁消費者的情況。一般來說，生產者物價容易出現領先消費者物價而波動的情形。

而物價指數與債券價格往往呈現反向，與殖利率呈現正向，主要原因為：
1. 在通膨發生時，債券利息相對縮水，因此資金流出。
2. 通膨發生時，央行容易調高利率，使債券價格下滑。

因此，通膨上漲時往往是債券賣出時期。

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最新數據
  • 美國-10年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    132.66
  • 美國-生產者物價指數 (NSA, 年增率, L)
    2020-01
    0.15%
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  • 王力城
    8月10 所公布PPI年率是1.9% 與上述數據似有不符!
     
  • M平方研究員
    此張圖片中使用的生產者物價指數（NSA, 年增率, L），並未經過季節調整，而您所提到的數據是季節調整後（SA）的年增率。而我們在此張圖採取原始數據年增率的原因在於歷史數據的長度考量，只有原始數據的長度才足以和10年期公債期貨價格同時呈現。

    當月數值圖表：https://goo.gl/JfYFxb
     

收藏 美國-核心物價指數

核心消費者物價指數為扣除掉對物價較為敏感的能源及食物，能精準表達當前的物價水準。而核心個人支出(PCE)物價指數，則為核心消費者物價指數再扣除租金因子，因而更具代表性。

物價指數代表通膨壓力，而十年期公債利率往往加進通膨因子，因此，除非出現通縮狀況，否則十年期公債利率應較通膨年增率為高。

當十年期公債殖利率靠近甚至低於物價水準時，即發生實質負利率情況，透露債券殖利率低估(價格高估)。

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最新數據
  • 美國-PCE核心物價指數 (年增率)
    2019-12
    1.58%
  • 美國-核心消費者物價指數 (SA, 年增率)
    2020-01
    2.27%
  • 美國-10年期公債殖利率
    2020-02-25
    1.40%
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收藏 美債籌碼COT指數

美債籌碼COT指數＝美債期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位

當美債COT指數上升時，代表金融市場避險情緒高漲，整體美債非商業性投資人增加，美債價格也會因此推升，反之亦然。


*美國時間每周五更新上周數據

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最新數據
  • 10年期美債-COT指數 (L)
    2020 W08
    -592,123.00
  • 美國-10年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    132.66
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  • Markets Tommie
    當美債COT指數上升時，代表金融市場避險情緒高漲<-----是不是寫反了??
     
  • M平方研究員
    您好，美債籌碼COT指數＝美債期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位

    因此多數時候，COT指數增加代表投機做多增加 or 避險做空增加，並透露市場認為風險上升開始增持債券(投機者做多、避險者買現貨空期貨)。
     

收藏 美債主要持有國

美國財政部每月公布外國持有美債金額，中國、日本自2000以來為美債的主要持有國。

將每月公告的持有美債前10名國家相加總，可以大致看出美債長期的需求量。
當美債持有金額為正成長時，代表各國對美債的需求上升。

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最新數據
  • 前10大國家持有美債金額 (L)
    2019-12
    4,277.20b
  • 前10大國家持有美債金額 (變動, R)
    2019-12
    4,277.20b
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  • Victor
    請問有中國持有美國公債的統計資料嗎
     
  • M平方研究員
    您好！有喔～點選圖表右上鉛筆按鈕進入「製圖工具」，搜尋「美債」即可找到相關數據，謝謝您。
     
  • 金寧偉
    請問有UST holdings by country的資料嗎？
     

收藏 升降息機率

美國聯準會升降息機率，由CME FedWatch Tools 公布，可以預期未來聯準會在利率決策變動的可能性。對於利率政策較為敏感的2年期公債期貨價格也會因此出現變化。

當市場認為升息機會濃厚時，名目利率預期將會上升，因此美債的價格就會下跌，呈現反向的變動關係；反之，或是升息機會降低，美債的價格就會上揚。

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最新數據
  • 美國-2年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    108.27
  • 美國-升息機率 FedWatch (L)
    2020-02-24
    0.00%
  • 美國-降息機率 FedWatch (L)
    2020-02-24
    14.40%
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收藏 美債拍賣利率

美債拍賣利率，為每月由美國財政部所公告的美債得標利率，一般市場將之視為購債者的需求及舉債的成本預期。

當美債拍賣利率處於低檔時，舉債者只需要用較低的利率即可獲得資金，表示當前的美債需求量大，美債價格會處於高檔；反之，當拍賣利率處於高檔時，美債價格就會滑落。

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最新數據
  • 美國-10年公債期貨價格 (R)
    2020-02-24
    132.66
  • 美國-10年期美債拍賣利率
    2020-01
    1.75%
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  • 王力城
    美債8月9號10年券拍賣利率是2.25%，所以這數據是否還沒更新?
     
  • M平方研究員
    此張圖片中使用的美國-10年期美債拍賣利率（US 10-Year Note Coupon Rate）資料來源自美國財政部，發佈頻率為月資料，大致是發佈時間為每月中旬（15號-17號）。目前最新數據為7月17日發行的2.375%，四捨五入後以2.38%呈現於前台圖片中。
     

收藏 美國-消費者物價 vs. TIP、TLT比值

從TIP和TLT相除所得出的比值，可觀察市場對通膨展望的看法，且由於消費者物價的公佈較為滯後，TIP和TLT的比值走勢甚至可領先通膨率。

TIP和TLT比值向下，通膨展望下滑 : 由於市場看法較傾向未來通膨率將下滑，因此與通膨呈正向關係的TIP將會相較與通膨呈反向的TLT缺乏上漲動能或下滑，導致TIP/TLT滑落

TIP和TLT比值向上，通膨展望上升 : 由於市場看法較傾向未來通膨率將上升，因此與通膨呈正向關係的TIP將會相較與通膨呈反向的TLT更具上漲動能，或TLT反向下滑，導致TIP/TLT上升

由於黃金、美債與通膨息息相關，可將此項數據作為未來通膨走向的參考。

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最新數據
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率, L)
    2020-01
    2.48%
  • TIP/TLT (R)
    0.00
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收藏 美國-長短天期利差

長天期債券由於持有時間較長，相較於短天期擁有較高風險，因此利率往往較短天期為高，常代表短天期的利率+通膨預期。

我們將30年減10年期的公債殖利率利差視為市場對於未來通膨預期的相對強度，兩者利差變動幅度較低；而10年期與2年期的公債殖利率利差，則可以視為市場上利率政策的強度基準，由於短天期受利率影響敏感，波動幅度大，因此(10-2)年利差大多較(30-10)年為高。

我們可以發現，在景氣衰退之前，除了長短期利差多數出現翻負以外，更常出現的是，(10-2)利差將下跌跌破(30-10)，這也意味著短天期利率走揚太過，影響流動性風險增溫，往往視為景氣翻轉的訊號。

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最新數據
  • 美國-長短期公債利差 (10年-2年)
    2020-02-24
    0.12%
  • 美國-長短期公債利差 (30年-10年)
    2020-02-24
    0.44%
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收藏 銅價/金價 vs. 10年美債殖利率

當市場預期景氣轉好時，傾向將資金轉移至報酬率更好的股市，將拋售美債，因此造成美債殖利率上升，同時，景氣轉好也令銅需求增加，避險需求減少，金價因此下跌，整體銅價/金價比走高，從圖表中可看出10年期美債殖利率與銅價/金價比走勢是有高度相關的。

*圖中銅價/金價數值為原始資料*100

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最新數據
  • 銅價/金價 (L)
    2020-02-25
    0.16
  • 美國-10年期公債殖利率 (R)
    2020-02-25
    1.40%
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  • 123
    現在可以進場買銅嗎？
     

收藏 美國-公債殖利率vs.實質利率

實質利率 = (名目)利率 – 通膨率。

當物價上漲率超過名目利率時，實質利率就會轉為負，在這種情況下，投資債券的實質報酬為負，投資人會傾向將資金投入報酬率更高的股票市場。

3個月公債殖利率在QE時代長期被壓低至接近0%以下，直到近年才有上揚的趨勢。

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最新數據
  • 美國-3個月期公債殖利率
    2020-02-21
    1.56%
  • 美國-3個月期公債實質殖利率
    2020-01
    -0.93%
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收藏 美國-財政部每月債券發行量

2018年以來，美國財政部為配合川普財政政策實施，而加大債券發行量，其中又以貨幣市場籌資增長最多，主因為美國啟動升息循環以來，已經升息多次，導致短端利率大幅上漲，同時也帶動一年期以下貨幣市場債券殖利率走升，吸引大量資金進場承接。

其主要影響為隨著殖利率不斷上升，無風險利率也隨之提高，使投資風險性資產的機會成本升高，未來須持續關注何時發生風險性資產資金大幅撤出，購買投資價值浮現的債券，並結束股優於債的階段。

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最新數據
  • 美債-發行量 (貨幣市場, L)
    2020-01
    758.61b
  • 美債-發行量 (Notes, L)
    2020-01
    226.16b
  • 美債-發行量 (Bonds, R)
    2020-01
    16.51b
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  • kengi067
    您好 :
    1.請問這3種美債如何區分?是短中長債嗎?
    2.像Fed縮表的實際執行進度在這網站上有統計嗎?
     
  • M平方研究員
    您好，
    貨幣市場是屬於1年期以下的Bill，包含4、13、26、52-Week的債券品種；Note是中期債券品種，包含2、3、5、7、10-Year；Bond則是30-Year長期債券品種。聯準會目前縮表是集中在7-10年品種以及MBS，財政部發行量除了增加中期品種發行量以外，更大幅度加大增發1年期以下的短期品種，2018年1-5月較去年同期多6400億美元!

    而關於Fed縮表進度，您可參考此圖 http://bit.ly/2KwlVe4。

    另外提供您相關文章參考：
    1. 讀懂「Fed縮表經濟學」http://bit.ly/2MwhwIZ
    2. FOMC 6月會議分析(包含縮表進度更新)：http://bit.ly/2t6LlI2
     
  • James Pan
    債券發行部分是拿去償還到期債務，所以是不是直接拿美國政府負債總額每個月的差額，就可以看出政府發行債務從市場上吸走多少錢?
     
  • M平方研究員
    您好！基本上是可以的，但計算上仍有些微差異，主因美債購買人中有聯準會及美國政府單位，目前債券發行增加及聯準會縮表，僅使用負債總額變動會少計算由市場資金吸收的金額。

    舉例：若本月債券負債總額上升1000億，聯準會本月停止再投資240億，那市場吸收的資金將為1000億加上240億，因聯準會不再投資的部分讓市場吸收掉了。
     
  • mark838308
    您好：
    請問您知道美國財政部什麼時候會公布未來的公債發債規模嗎？例如像台灣每季月底會確定次一季的發債規模(發債金額等等)，不知道美國有沒有這樣類似的規則可循？

    先謝謝您的幫忙！
     
  • Olivia
    您好：
    想問一下數據是從哪裡得到的？
     
  • M平方研究員
    您好！美債發債規模是每季第一月月底會公布下一季的預估值，而美債相關資訊與數據均公布於美國財政部網站：https://home.treasury.gov/ ，圖表數據則是由MM另外計算整理的喔！
     

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