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美國-物價 ×

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iShares S&P 高盛商品指數 ETF (GSG) 2.24% 8.86% 29.6%

收藏 美國-消費者物價指數

美國消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI），是普遍用來觀察一國通膨的指標，同時也是各國央行制定貨幣政策的重要觀察數據。

美國聯準會三大目標：1. 促進最大就業 2. 穩定國內物價 3. 長期適當的利率。提出 2% 通膨的目標，並於多年以來重申至今，讓美國經濟在增長的同時，給予市場評估經濟是否過熱、聯邦基準利率是否合理的依據。

核心 CPI 則扣除價格波動較大的食品與能源項目，更能真實反映家庭單位購買大宗商品、服務價格的實際狀況，也能避免暫時性國際供需因素導致的波動，是市場更加關注的重點。

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最新數據
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率)
    2021-05
    4.93%
  • 美國-核心消費者物價指數 (SA, 年增率)
    2021-05
    3.80%
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收藏 美國-房租物價指數

美國 CPI 權重房租占比約 31～ 33%，其中包括租金 7～ 8％、自有住房 23 ～ 24％（將購屋一次性成本，以租金方式分攤換算成符合 CPI 的計算方式），由於權重佔比較高，一直以來都是美國 CPI 數據重點觀察的細項。

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最新數據
  • 美國-消費者物價指數-房租 (SA, 年增率)
    2021-05
    2.20%
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收藏 美國-消費者物價細項 (月增率)

美國消費者物價主要組成項目佔比：

1. 食品飲料（13 ~ 15％）
2. 房屋（包含房租）（30 ~ 40%）
3. 衣著服飾（2 ~ 3％）
4. 醫療健保（7 ~ 9％）
5. 能源（6 ~ 8％）
6. 新車 (3 ~ 5%)
7. 二手車 (2 ~ 3%)
8. 交通運輸服務 (5 ~ 6%)
9. 休閒娛樂 (3 ~ 5%)
10. 教育通訊 (6 ~ 7% )


「月增率」有時會因暫時性因素而有較大波動，例如：能源項目受國際原油價格大幅波動影響，因此容易出現單月正增長、隔月即翻負的狀況，無法反映真實通膨的走勢，所以通常觀察數據仍會以「年增率」為主。

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最新數據
  • 食品飲料
    2021-05
    0.44%
  • 房屋 (包含房租)
    2021-05
    0.50%
  • 衣著服飾
    2021-05
    1.22%
  • 能源
    2021-05
    -0.01%
  • 新車銷售
    2021-05
    151.69
  • 二手車
    2021-05
    178.51
  • 交通運輸服務
    2021-05
    1.53%
  • 醫療健保
    2021-05
    -0.08%
  • 休閒娛樂
    2021-05
    0.24%
  • 教育&通訊
    2021-05
    0.25%
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收藏 美國-消費者物價細項 (年增率)

美國消費者物價主要組成項目佔比：

1. 食品飲料（13 ~ 15％）
2. 房屋（包含房租）（30 ~ 40%）
3. 衣著服飾（2 ~ 3％）
4. 醫療健保（7 ~ 9％）
5. 能源（6 ~ 8％）
6. 新車 (3 ~ 5%)
7. 二手車 (2 ~ 3%)
8. 交通運輸服務 (5 ~ 6%)
9. 休閒娛樂 (3 ~ 5%)
10. 教育通訊 (6 ~ 7% )


「年增率」直接比較去年同期數值，除了可以排除部分季節性因素外，相對「月增率」能較穩定的反應商品價格實際趨勢。

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最新數據
  • 食品和飲料
    2021-05
    2.11%
  • 房屋 (包含房租)
    2021-05
    2.89%
  • 衣著服飾
    2021-05
    5.57%
  • 能源
    2021-05
    27.85%
  • 新車銷售
    2021-05
    151.69
  • 二手車
    2021-05
    178.51
  • 交通運輸服務
    2021-05
    11.29%
  • 醫療健保
    2021-05
    0.91%
  • 休閒娛樂
    2021-05
    1.62%
  • 教育&通訊
    2021-05
    1.91%
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收藏 美國-個人消費支出物價指數

個人消費支出物價指數（Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE Index）為聯準會重要觀察指標，過去升息基準點以 2% 為依據。

其主要組成項目佔比：

1. 醫療健保（20 ~ 21％）
2. 房屋（包含能源）（17% ~ 18％）
3. 休閒娛樂（11 ~ 12%）
4. 交通（包含能源）（8 ~ 10％）
5. 食品飲料（6 ~ 8%）
6. 金融服務（5 ~ 7％）

美國 PCE 物價中，權重較大的醫療健保項目穩定增長給予支撐，而房屋價格亦持穩高檔，唯交通（包含能源）項目，容易受到油價波動較大有所波動，建議投資人重點留意。與 CPI 相比，PCE 物價指數包含房租的比重較小，較能反映真實通膨情況。

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最新數據
  • 美國-PCE物價指數 (SA, 年增率)
    2021-04
    3.60%
  • 美國-PCE核心物價指數 (年增率)
    2021-04
    3.10%
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收藏 美國-各物價指數

生產者物價指數可視為企業生產成本，通常會領先消費者物價。

另外，美國為進口大國，因此進口物價（波動大於出口）也是觀察美國物價的重點之一；不過隨著美國逐漸成為全球最大產油國後，進口物價影響已較過去減少。

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最新數據
  • 美國-生產者物價指數 (SA, 年增率)
    2021-04
    6.20%
  • 美國-進口物價指數 (NSA, YoY)
    2021-04
    10.58%
  • 美國-出口物價指數 (NSA, YoY)
    2021-04
    14.38%
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收藏 美國-克里夫蘭聯儲 CPI 即時預測

克里夫蘭聯儲利用每日原油價格、每週汽油零售價格與每月的物價指數，利用即時預測的方法，估計本月與前月的 CPI 與 PCE 年增率，更新頻率為「每日更新月度預估」。

克里夫蘭聯儲即時預測可以在官方 PCE 與 CPI 數據發布前，提供更即時通膨的參考。

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最新數據
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率)
    2021-05
    4.93%
  • 美國-核心消費者物價指數 (年增率)
    2021-05
    3.80%
  • 克里夫蘭聯儲通膨即時預測-CPI (年增率)
    2021-06
    4.78%
  • 克里夫蘭聯儲通膨即時預測-核心CPI (年增率)
    2021-06
    3.87%
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收藏 美國-克里夫蘭聯儲 PCE 即時預測

克里夫蘭聯儲利用每日原油價格、每週汽油零售價格與每月的物價指數，利用即時預測的方法，估計本月與前月的 CPI 與 PCE 年增率，更新頻率為「每日更新月度預估」。

克里夫蘭聯儲即時預測可以在官方 PCE 與 CPI 數據發布前，提供更即時通膨的參考。

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最新數據
  • 美國-PCE 物價指數 (年增率)
    2021-04
    3.60%
  • 美國-PCE 核心物價指數 (年增率)
    2021-04
    3.10%
  • 美國-克里夫蘭聯儲通膨即時預測-PCE (年增率)
    2021-06
    3.72%
  • 美國-克里夫蘭聯儲通膨即時預測-核心PCE (年增率)
    2021-06
    3.36%
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收藏 美國-密大預期通膨率

通膨展望為反應內需消費是否回溫的重要指標，而密西根大學除了每月針對受訪者詢問財務狀況、經濟展望看法、消費意願等以編制信心指數（密大消費者信心）外，也會詢問其他問題（見備註）來調查受訪者對未來一年、五年通貨膨脹的看法。

除了根據受訪者對問題的回饋外，密大在編制預期通膨時也會納入受訪者針對預期期間的實際收入變化作為參數考量，以更精確符合未來實際的通膨走勢。

註：問題一、您認為未來一年/五年整體物價會上漲、下跌或保持不變？；問題二、您認為未來一年/五年整體物價的上漲/下降百分比多少？

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最新數據
  • 美國-密大未來一年預期通膨率
    2021-05
    4.60%
  • 美國-密大未來五年預期通膨率
    2021-05
    3.00%
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收藏 美國-美債平衡通膨率

美債平衡通膨率為美國同天期公債與抗通膨債券（TIPS）兩者的殖利率差，當通膨預期上升時，美債殖利率上升，TIPS殖利率則相對下降，使得美債平衡通膨率趨於上行，反之亦然。

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最新數據
  • 美國-5年期美債平衡通膨率
    2021-06-11
    2.43%
  • 美國-10年期美債平衡通膨率
    2021-06-11
    2.32%
  • 美國-20年期美債平衡通膨率
    2021-06-10
    2.46%
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收藏 美國-未來5年之5年期預期通膨率

利用名目與實質利率的差值（平減差距，即為通貨膨脹率）運算而得，因子包括 10 年期及 5 年期的美債殖利率，可以做為市場對未來 5 年內的通膨預期基準。

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最新數據
  • 美國-未來5年之5年期預期通膨率
    2021-06-11
    2.21%
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收藏 美國-消費者物價指數vs.西德州原油期貨

觀察近十年原油期貨價格與美國通膨的關係，原油期貨價格與 CPI（年增率）呈現正相關，相關係數為 0.6。

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最新數據
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率, L)
    2021-05
    4.93%
  • 美國-WTI西德州原油期貨 (月平均, R)
    2021-06-11
    70.91
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收藏 美國-ISM原物料價格vs.消費者物價指數

製造業價格指數為 ISM（Institute for Supply Management）採訪採購經理人對於未來原物料價格的看法。原物料價格的上漲會影響製造商的生產成本，並由上游逐漸往下游傳導至終端客戶，最後反映在通膨數據上，為美國 CPI 的領先指標。

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最新數據
  • 美國-ISM製造業PMI-原物料價格 (L)
    2021-05
    88.00
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率, R)
    2021-05
    4.93%
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收藏 美國-消費者物價vs.TIP/TLT比值

iShares 美國抗通膨債券 ETF (TIP)：
主要追蹤巴克萊美國抗通膨公債指數（Barclays US TIPS Bond Index），此指數反應美國抗通膨債券（Treasury Inflation Protected securities, TIPS）的表現。由於 TIPS 債券的本金、利息會和美國消費者物價指數的漲跌具有連動關係，若通膨上升，將有利於 TIPS 的利息收入和本金，反之亦然。

iShares 20 年期以上美國公債 ETF (TLT)：
主要追蹤 ICE 20 年期（以上）美國政府債券指數，此指數則是反映美國長天期債券的表現。由於債券具有固定收益的特性，其利息將受到通膨的影響，也就是當預期通膨上升，債券利息會相對縮水，因此債券價格和通膨呈反向關係，而長天期債券又需要更長時間持有，因此對通膨又更加敏感。

TIP 和 TLT 相除所得出的比值：
可觀察市場對通膨展望的看法，且由於消費者物價的公佈較為滯後，TIP 和 TLT 的比值走勢甚至可領先通膨率。

1. TIP 和 TLT 比值向下（通膨展望下滑）
由於市場看法較傾向未來通膨率將下滑，因此與通膨呈正向關係的 TIP 將會相較與通膨呈反向的 TLT 缺乏上漲動能或下滑，導致 TIP/TLT 滑落。

2. TIP 和 TLT 比值向上（通膨展望上升）
由於市場看法較傾向未來通膨率將上升，因此與通膨呈正向關係的 TIP 將會相較與通膨呈反向的 TLT 更具上漲動能，或 TLT 反向下滑，導致 TIP/TLT 上升。

此數據可作為未來通膨走向的參考，亦是投資與通膨息息相關的黃金、美債很好的觀察指標。

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最新數據
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率, L)
    2021-05
    4.93%
  • 美國-TIP/TLT (R)
    0.00
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收藏 美國-消費者物價指數vs.企業存貨銷售比

存貨銷售比 = 當期累積存貨金額 / 當期銷售金額，即為按照最近的銷售速度需要多少天才能賣完存貨，是評價存貨水平是否過高或過低最常用的指標，以判斷企業去化庫存力道：

存貨銷售比上揚（存貨上揚力道大於銷售）→ 廠商未來投資意願下降

存貨銷售比下降（終端需求強勁）→ 廠商未來投資意願提升

存貨銷售比和通膨之間存在邏輯相關性，我們借鏡 2000、2008 年兩次經濟危機的經驗。景氣衰退過後，總體需求下降，導致物價快速回落，而此時央行透過貨幣政策釋放流動性到市場，政府則利用財政政策進行減稅、退稅，希望使民間消費動能重新熱絡，因此從存貨銷售比可以觀察需求從下游傳導致上游的狀況，民眾在獲得移轉性收入後，首先偏好購買較為剛性的商品（如食品飲料、一般零售等），零售業因此受惠，存貨銷售比出現第一波回落，而終端需求提振傳導至上游後，製造業存貨銷售比也隨後下降，在整體補庫存循環重啟之後，有助於推升通膨回溫。

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最新數據
  • 美國-企業存貨銷售比-製造業 (R)
    2021-03
    1.38
  • 美國-企業存貨銷售比-零售業 (R)
    2021-03
    1.10
  • 美國-消費者物價指數 (SA, 年增率,L)
    2021-05
    4.93%
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