【行情快報】聯準會 FOMC 考前猜題，兩關鍵委員談話藏玄機！

我們想讓你知道的是： 近期股市情緒非常樂觀，聯準會 3 月 FOMC 會議即將於下週四展開，預計將再度以鷹派態度控制市場的情緒，短線或許會出現震盪，但是拉長看，本篇文章我們透過兩位關鍵理事會委員近期發表的言論，來探討貨幣政策轉向寬鬆的大方向是否改變。

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下週台灣時間 3/21 凌晨 2 點，即將公佈聯準會 3 月 FOMC 結果，伴隨近期全球股市創高後轉趨震盪，M平方整理市場關注重點，搶先點出下週會議的三大焦點：

利率點陣圖不確定性增加！今年有機會調整成降息 2 碼
緘默期前，明尼阿波利斯聯儲行長 Kashkari 、亞特蘭大聯儲行長 Bostic 公開發言均提及認為 2024 全年降息 2 碼較為合適，引起市場關注利率點陣圖原先預估今年降息 3 碼的情境是否會改變。事實上，觀察點陣圖分佈，我們可得知僅需 2 位委員上調，中位數就會變成全年降息 2 碼，與當前市場預估的 3 ~ 4 碼出現落差，本次利率點陣圖也成為市場關注重點！
聯準會 SEP 將上修經濟預期！
本次預估聯準會將會再度上修今年經濟預測，反映近期非農就業、零售銷售等數據依舊穩健，然而通膨同時也具備上修的可能性？ 1 月通膨在季節調整因素下，意外超出市場預期，最新 2 月核心 CPI 年增率雖維持放緩趨勢不變，但服務月增仍高，聯準會近日也直接明示需要見到服務通膨進一步放緩，才會首度進行降息，因此本次的通膨預期調整至關重要。
本次將不一定公佈縮表調整！
Powell 在 1 月 FOMC 會後記者會表示將會在 3 月會議進行深入討論，不過從當前聯準會負債端來看，存款機構準備金、 ON RRP 、 TGA 均仍充裕，並且 2 年期、 10 年期美債殖利率分別回落至 4.5%之下、維持在 4 ~ 4.25% 區間，因此可能並不會在本次會議公佈縮表放緩。

點陣圖與 SEP

從上述三重點來看，均有短期偏向鷹派表態的跡象，而近期情緒指標的過度樂觀，行情若自高檔回落，下週市場震盪幅度恐隨著聯準會持續「鷹派預期管理」而加大，然而拉長來看，行情若自高檔回落，我們需要擔心嗎？

事實上，聯準會近期官員談話當中，除了對市場預期的調控外，針對長期的貨幣政策方向也不斷給出端倪，以下報告內容，我們將以聯準會最關鍵的兩大理事會成員的公開發言進行整理分析，分別是去年 9 月填補理事會 Lael Brainard 空缺的 Adriana D. Kugler，還有被譽為主席 Jerome Powell 未來繼任者的 Christopher J. Waller，為訂閱用戶提供聯準會未來的長期方向定錨！

（下方理論稍難，但有大量意涵在其中，我們嘗試抽絲剝繭帶你了解。）