我們想讓你知道的是:
隨著聯準會貨幣政策的邊際放鬆,新興亞洲地區的資金面、基本面開始看到一些樂觀信號,區域內各國股市自去年 11 月起出現不同程度的止跌回穩,受內部房地產危機拖累、股市表現敬佩末座的中國和越南,也在 2024 年初開始緩步收斂跌幅,今年新興亞洲的基本面、資金面是否仍舊穩健?經濟和股市是否有更多值得期待的部分?我們將於本文進行分析。

本文重點:

加入 MM 訂閱會員 看本文關鍵重點 !!


伴隨聯準會於去年暫停升息、距離降息僅幾步之差,新興市場資金面壓力開始舒緩,基本面也逐步顯現更多積極信號(詳見 1 月月報),進一步聚焦新興亞洲地區,截止 2024 年 3 月初,該區域股市紛紛出現不同程度的止跌回穩,最值得關注的是印度和印尼,當區域內大多國家股市仍在收斂兩年來的跌幅時,兩國股市卻在 2024 年初強勢創下歷史新高,兩年漲幅分別達 33.5%、 6.7%。站在 2024 開年之際,新興亞洲的基本面、資金面是否依然穩健?經濟和股市表現,是否有更多值得期待的部分?

行情圖


一、印度與東協區域經濟復盤

1、印度基期效應與內需韌性支撐,GDP 再次擊敗預期

印度 2023 Q4 實質 GDP 年增上升至 8.4%(前 8.1%),大幅超過市場預期的 7.1%,超高增速背後部分原因,來自政府移轉補貼支出波動對數據造成的影響,然國內較強的內需韌性仍不容忽視。從 GDP 支出法 看,民間消費回升至 3.5%(前 2.4%)、資本開支也維持 10% 以上的高增長;同時,剔除移轉補貼因素後的 「實質 GDP 產業附加價值」,年增 6.5%(前 7.7%)雖有小幅回落,但仍在 2015 - 2019 年的平均趨勢之上,實際表現不弱。

進一步觀察產業附加價值細項,衡量居民餐旅消費的「貿易、飯店、運輸及通訊業」年增 6.7%(前 4.5%) 延續上升,與基建投資相關的「營建業」,增速在基期壓力下略有回檔但仍在 9.5% 的高位,表明 Q4 政府資本開支強度不低,製造業年增 11.6% ,10 ~ 12 月高位運行的 PMI 與八大核心工業指數,透露出國內製造業景氣較強的韌性,此外,2023 全年印度 外國直接投資(FDI)金額也創下歷史次高,2/29 經濟數據公佈後,激勵 Sensex 30 股指於 3 月初再創新高。

gdp

印度 FDI

2、東協:內需有通膨優勢、外需逐漸回溫

再將目光轉到新興亞洲另一大區域——東協,IMF 和 ADB 最新經濟預測皆顯示,2024 年東協地區經濟增速,有望回升至 4.7% 左右水平,在 2023 年約 4.3% 的基礎上呈現「恢復性增長」,M平方總結出兩大推動東協增長的契機:

  • 通膨回檔與貨幣寬鬆支撐內需:2022 / 2023 年,東協整體區域平均 5.1% / 4.2% 的通膨增速,顯著低於全球和先進經濟體的 8.7% / 6.8%、 7.3% / 4.6%,幫助東協中尤其是印尼、菲律賓等國內需表現穩健,且 PMI 持續擴張,伴隨 各國通膨 進一步回歸疫情前均值,區域內的 各大央行 也即將或已經啟動寬鬆週期,本就具備韌性的內需將在 2024 年延續支撐區域表現。

  • 上半年外需回溫趨勢確立:東協中經濟相對依賴外貿的越、馬、泰三國,出口增速自去年 Q4 起陸續翻正,三國的 製造業 PMI 也在外需改善的刺激下,出現不同程度回溫,其中,越南 PMI 更是在 2 月站上榮枯線回升至 50.3(前 48.9)。

CPI

東協出口


二、後續展望:製造業弱復甦、債務限制政策空間、雙印持續突出!

已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入

成為 訂閱會員
享 M 平方完整服務
無限次圖表瀏覽

一手掌握全球投資
商品的關鍵指數

獨家焦點報告

每月約 6 ~ 8 篇獨家
重大事件 / 數據分析快報

研究工具箱

自製關鍵圖表
回測績效

最專業的總經社群

用戶秘密指標
觀點分享

【產業專區上線】電子、傳產、內需怎麼買?掌握台股產業投資三大重點! (2023-09-12) 【主題研究】2023全球 ETF 上半年全總覽,盤點五大趨勢! (2023-07-07)

【MM全球經濟展望】正式上線!股市下半場訊號浮現:提前部署資金行情策略! 加入組合包更超值>>

【 新功能上線 】 「國家數據中心」登場,一鍵分析世界經濟資料庫!

【 美國總統大選專區 】 鎖定 6/28 9:00 總統辯論文字轉播,點擊看獨家分析與數據!

【MM Podcast】After Meeting EP. 127|聯準會改口降息一碼,CPI 給預防性降息勇氣! 立即收聽>>

【 課程上架 】 《總經投資入門攻略》》1-1 長線投資股市兩大關鍵,正式上架!