Dear all,
今年的你好嗎？或許你打開月報閱讀的當下已經來到了 2024 年，和你道聲新年快樂！同樣的，Ｍ平方的研究團隊將在今年第一份月報中，與你直接展望 2024 一整年，我們一起提前掌握機會、風險、與關注的重點！
回顧 2023 年，在大家的悲觀情緒下展開序幕，我們則提醒通膨、利率、經濟三大重點將逐步對焦，最壞狀況已過，與此同時，原物料則在復甦中偏向震盪，有利通膨持續向下，行情也反映在股、債、金出現同步上漲的格局，相信大家在今年都收穫滿滿（覆盤 2023)！
展望 2024，我將提出有利上半年股債的三大趨勢、年中逐漸浮現的三項風險，以及我們該關注的三大指標！
趨勢一、全球央行啟動降息循環，寬鬆資金釋出
12 月的美國聯準會委員們首次展開降息討論，不但點陣圖下調 2024 終點利率至降息三碼，更在維持失業率的同時，下調 SEP 核心通膨至 2.4% (原 2.6%)，傳遞預防性降息的訊號。此外，歐元區 10、 11 月 HICP 通膨同樣大幅低於預期，自年初的 8% 之上快速滑落至 11 月的 2.4%，我們預估在 2024 年 Q2 起，聯準會、歐洲央行將陸續開啟首次降息，甚至除日本外，包括英國、加拿大、澳洲與多數新興市場央行也將跟進，全球央行 將於 2024 年正式啟動降息循環！
參考閱讀：【展望 2024 系列七】 2024 各大央行貨幣政策進程
趨勢二、強勢美國轉向溫和，好消息轉回好消息
資金面寬裕後，基本面更是重點！2023 下半年，我們發現行情波動並非因美國經濟有衰退疑慮，反而是經濟過於強勁，使得「好消息（經濟太好）變成壞消息（殖利率攀升）」，此情況預估在 2024 年有所改善。三大強勢因子：超額儲蓄、解封行情、汽車回補庫存將逐步淡化，取而代之的是 非農就業 回歸 10 ~ 20 萬人溫和成長。此外，有沒有衰退疑慮？沒有。從 SLOOS 最新公佈的數據可知，國內銀行貸款緊縮條件 改善、正有利企業融資需求好轉，資金釋出需求回歸，美國正處於不強、不弱，溫和成長的最佳情境中，至少 2024 上半年，我們將看到好消息（經濟數據溫和）轉回好消息（幫助聯準會預防性降息）！
參考閱讀：【展望 2024 系列八】最完整的美國經濟分析，貨幣政策、股匯債全預測！
趨勢三、弱勢製造經濟體將重啟好轉
過往弱勢的製造業則轉為扮演動能的角色，關鍵的台韓出口已經翻正，台灣各大 電子業營收 復甦的底部已打出，庫存回到正常水位，甚至不只電子產業，鋼鐵、橡膠、航運、塑膠等傳統產業的 營收年增率 都將在 2024 上半年持續向上，而本波製造業最弱的中國、歐洲 PMI 也連續數月未再滑落，我們判斷製造業週期將於未來半年走入上升週期！
行情看法與配置
從上述情況預判，2024 上半年將出現非常難得股市勝率提升、債市也因降息循環展開具有佈局價值。股市中，美股、印度股市擁有長線內需優勢，而在製造業週期走升下，台灣、新興市場也同樣享有動能。全年債市也都不會差，上半年無論是投資債、高收債都將因獲利保護與降息優勢而上漲，下半年公債也將扮演支撐的要角。匯市方面，美元上半年將較為弱勢、下半年轉為震盪支撐，而黃金、非美貨幣同樣將在年中前具有表現空間！
當然，在一片樂觀中，我們仍提出三個年中時應該關注的風險：分別是 2023 年扮演流動性緩衝的 ON RRP 即將於 2024 年 Q2 耗盡、油價基期降低使通膨容錯率下降，以及以製造業循環 1.5 ~ 2 年上升週期運算，本波自 2023 年初開始築底好轉，至 2024 年中～年底便應該開始關注庫存回補力道是否放緩。於此，我們建議關注以下三大指標，保護整體行情能在下半年延續：
已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入
享 M 平方完整服務
一手掌握全球投資
商品的關鍵指數
每月約 6 ~ 8 篇獨家
重大事件 / 數據分析快報
自製關鍵圖表
回測績效
用戶秘密指標
觀點分享
【 年繳送課程 】 年繳訂閱，就送價值 5000 元《總經投資攻略》，掌握獨家工具 X 投資指標！
【MM Podcast】知識點特輯 ft.蕾咪｜震盪中抓機會，就用財務規劃開始 立即收聽>>
【 5 月投資月報 】 股市高檔震盪加劇，判讀行情下半場三大訊號！
