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關注圖表一、日本19Q4 GDP初值:消費、出口疲弱,Q4 GDP季增年率恐翻負

日本將於2/17(一)公布2019 Q4 GDP初值。此次GDP為日本2019/10/1 (一)將消費稅從8%調升至10%後的首季經濟成長率公佈,因此我們格外關注日本經濟是否受到大幅影響。

展望2019 Q4 日本GDP,由於消費稅的調升,2019 Q4 零售銷售年增率-3.8%,佔日本GDP達5成以上的內需動能仍受到一定衝擊,而根據M平方的測算,日本零售銷售年增與實質GDP-民間消費的相關性約達0.7,再加上Q4日本整體出口仍呈現衰退趨勢不變,我們預期2019 Q4日本GDP季增年率將高機率翻負,GDP年增率也同步面臨保「0」困境。

另外,武漢肺炎也將影響日本Q1基本面,除了日本將受中國延後開工,進而延緩製造業出口復甦外,由於中國政府已下令全面暫停出境旅行團,佔日本整體外國旅客近三成的陸客觀光量恐嚴重下滑,嚴重衝擊約佔GDP 3%的觀光旅遊產業,預期短期日本景氣循環仍將維持第三象限(衰退)不變。MM日經基本面指數仍落於零軸以下,目前日股不受基本面支持。



關注圖表二、台灣外銷訂單:春節因素及肺炎疫情發酵,預期出現回落

台灣將於2/20(四)公佈1月外銷訂單。我們在最新部落格分析台股後續行情的關鍵就在於出口表現,而作為出口領先指標的外銷訂單為觀察重點之一。

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2019/12 台灣外銷訂單年增率0.93%(前:-6.61%),終結連續13個月衰退,然受到春節以及疫情發酵影響,預期本次數據恐將回落,但提醒用戶仍可重點觀察兩項細項-

(1)外銷訂單-電子產品:若此項數據維持正成長,可預判台灣電子零組件出口仍有撐,維持整體台灣出口一定動能。

(2)外銷訂單-美國、中國:由於武漢疫情影響中國整體需求,建議觀察在目前美國對中國仍有加徵關稅下,轉單效應是否可使對美國外銷訂單,一定程度抵消對中國外銷訂單的負面衝擊。

整體而言,整體台灣出口表現是否持續有撐為接下來台股走勢的關鍵,建議用戶也可同步密切關注三大關鍵指標:台灣-電子零組件出口台灣-對美國、中國出口年增率未完成訂單減客戶存貨,而目前MM台股基本面指數仍在零軸以上,目前基本面數據仍支持台股長期投資。



關注圖表三、歐元區製造業PMI:武漢肺炎疫情延緩歐洲基本面復甦

歐元區將於2/21(五)公佈2月製造業PMI初值。在目前美國經濟穩健支撐行情下,我們持續強調中國、歐洲基本面的好轉是今年上半年行情再走一波的關鍵,而歐元區製造業PMI就是歐洲基本面能否持續好轉的風向球。

1月歐元區製造業PMI 47.8(前:46.3)創下2019/5以來的新高,然近期武漢肺炎的爆發,身為歐元區重要貿易夥伴的中國需求受到影響,恐中斷歐元區基本面持續復甦的展望,預期2月歐元區製造業PMI將出現滑落。

同時觀察歐洲實體經濟相關數據,包含2019/12德國工業生產指數年增率-6.7%(前:-2.5%)、德國工業訂單年增率-8.3%(前:-5.8%)、歐元區工業生產指數年增率-4.1%(前:-1.7%)皆顯示製造業的疲弱情形未明顯改善,僅依靠仍算穩健的就業薪資成長支撐內需,避免歐洲景氣循環進入第三象限的衰退區間,目前MM歐股基本面指數維持於零軸以下,基本面尚未支持歐股投資價值。



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