【MM一週盤前】油價創年內高、非農再超預期，本週留意美國 CPI 數據！

【 MM 一週盤前】 美國非農再度超預期、油價近期站上年內新高，連假發生哪些關鍵大事？聯準會官員們又說了什麼？MM 研究員帶你一次回顧，3 分鐘速讀市場！

【 MM Podcast 】 本週 Podacst 由研究經理 Vivianna 與製作團隊，垂直登高走了 13 樓為大家帶來「 13F 一定要告訴你的 N 個關鍵問題」，彙整 Q2 投資重點與用戶十大熱門提問！也別忘了 MEO 全球經濟展望最後倒數喔！

上週市場行情

上週全球股市震盪走弱，原物料市場伴隨美元疲軟而顯著轉強，油價大幅上漲 4%，WTI 及布蘭特原油均來到近月新高，金屬價格部分，銅價及金價亦同步走揚。股市方面，歐美股市週線均有所轉弱，S&P 500 及歐洲 Stoxx 50 分別下跌 -0.95% 及 -1.38%，美債殖利率受到聯準會委員密集談話影響反彈，其中 10 年期公債殖利率攀升至 4.4%，2 年期則於 4.7% 震盪。

行情圖資料統計期間：2024/4/1～2024/4/5

上週大事回顧

【美國】非農數據再超預期，勞動供給支持經濟穩健、薪資通膨放緩

美國 3 月非農就業新增 30.3 萬（前 27.0 萬），再超市場預期，主要由營建業、教育醫療、休閒娛樂及政府部門支撐，整體就業市場依舊穩健；長線結構看，勞參率上升至 62.7%（前 62.5%）的同時，就業人口也有所上升，帶動失業率小幅回落至 3.8%（前 3.9%），勞動供給好轉下，驅動就業市場供需回歸平衡，每小時薪資年增率也回落至 4.14%（前 4.28%）。
就業數據公佈後，美元指數與 10 年期美債殖利率止穩，FedWatch 顯示 6 月降息機率約 56%，全年降息 2 碼機率小幅攀升，但仍以降息 3 碼機率為最高。

【美國】聯準會官員談話：經濟強勁、觀察通膨，貨幣政策保留彈性

認為就業強勁給予政策彈性空間：Kugler 認為鑒於勞動力供給增長強勁，供需失衡能夠持續緩解；Barkin 則認為勞動市場的強勁讓聯準會有慢慢來的餘裕，Waller 亦認為不需急於放鬆貨幣政策，和過早降息的風險相比，晚一些降息的風險明顯較低。
委員對於通膨保持觀望態度：Waller 提到最近核心 CPI 的 3M / 6M 年化變動率出現回升，這些短期指標反應通膨回落進展已放緩，甚至可能陷入停滯，需要更多數據做確認；Goolsbee 認為住房通膨依舊是關注的關鍵，如果不下降，整體通膨很難回到 2%。
委員談話均對降息保守看待：Mester 與 Daly 均認為今年降息 3 碼是合理的，Bostic 則認為今年 Q4 開始降息是合適的，且預計今年只會降息 1 次，而鷹派委員 Kashkari 提到若通膨繼續橫盤整理，今年可能就沒有降息必要，且不排除升息可能。
延伸閱讀：【 MM 短評】完整聯準會官員談話筆記

【原油】中東地緣風險攀升，墨西哥收緊供給，油價站上年內最高點

WTI 西德州原油期貨價格於本週大漲 4%，創下 2024 年以來新高，主要反映短線兩大事件：1）以色列對伊朗駐敘利亞使館發動空襲；2）墨西哥國家石油公司（PEMEX）計畫在未來一季，停止出口該國的旗艦產品瑪雅（Maya）原油，預估最高影響約每日 60 萬桶供應量。
從基本面來看，Q2 適逢 OPEC+ 自願減產 220 萬桶，疊加 PEMEX 削減瑪雅原油出口，美國煉油廠又將陸續啟動備貨、迎接暑期用油旺季，有望支撐油價維持現階段高位。而去年 Q4 陸續爆發的以哈衝突、紅海危機等地緣政治事件都並未實質影響供給，但「以色列-伊朗」若全面爆發衝突，進而導致重要石油咽喉 - 荷姆茲海峽關閉的尾部風險，或將對全球油市造成近一步衝擊，應保持密切關注。

【全球】製造業同步好轉，MM 製造業指數創 2022 年 4 月以來新高

台灣 3月 PMI 為 47.9（前 48.1），經理人對未來 6 個月展望達 56.4（前 54），為 23 個月來新高；中國製造業 PMI 50.8（前 49.1）重回擴張區間，內需與外需同步好轉，新出口訂單時隔一年首度站上榮枯線；美國 ISM 製造業 PMI 50.3（前 47.8），為 16 個月以來首度重返擴張區間，客戶端存貨亦持續收縮至 44（前 45.8），有助於未來一季補庫存趨勢的延續。
美、中、台 3 月 PMI 新訂單減客戶庫存數據分別為 7.4（前 3.4）、 4.1（前 1.1）、 4.0（前 8.4），三個國家均已連續 2 個月回到正值，顯示廠商對於未來預期轉向樂觀、訂單開始轉強，整體製造業庫存持續回補，財經M平方編製的 MM 製造業週期指數也上升至 -0.21 （前 -0.36），創 2022年 4 月以來新高。

研究員都在看

【 MM 經濟展望】市場最想知道的 10 個問題

隨著 2024 年第一季的結束，全球股市在本季度內的漲幅皆表現亮眼，M平方也在 3 月進行了今年度的第二場線上經濟展望（MEO），我們一如往常的在展望最後的 QA 環節搜集、並回答了許多用戶問題，而在這個股市不斷創高的關鍵之際，我們認為有許多用戶提問同樣也是市場的關注焦點，因此透過本篇快報，整理十項最多人提問的用戶問題，與訂閱會員同步分享看法！
延伸閱讀：【行情快報】全球股市漲到何時？投資策略的關鍵十問！

本文將解析的十大 MEO 用戶提問：

下半年股市是否有修正可能？製造業現在走到哪一個階段了？

若要佈局債券，長債及短債哪個才是比較好的選擇？降息如何影響債券？

股債比例應如何思考？現在應該持有股票多還是債券多？

股市何時才能進場？如何判斷回調才是適合佈局的時間點？

美國降息空間有多少？什麼情境下會二次升息？

降息預期是否已經 Price in？對股債的影響分別是什麼？

如何判斷利率調降是預防性降息，還是衰退式的降息？

美元循環現在走到哪個階段了？美元後續的看法為何？

日圓匯率怎麼看？日本央行升息是否會對全球經濟帶來衝擊？

房地產如何觀察？想了解台灣房地產循環的看法以及台灣升息對房價的影響。