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MEO


上週市場行情

上週全球股市普遍回檔,歐美股市多數下跌逾 1% 以上,中國股市也大幅回檔 -2.5%,其餘亞股表現相對支撐,台股逆勢上漲 1.96%。而上週市場焦點集中在美元指數大幅反彈,自去年來首度站上 106 水平,帶動非美貨幣齊貶,歐元、英鎊、台幣、日圓等主要貨幣均跌破近期新低。與美元同時上漲的還有銅價(2.8%)、金價(1.9%),反應地緣政治衝突。此外,10 年期及 2 年期美債殖利率同步反彈,分別來到接近 4.6% 及 5% 水準,主因市場降息預期再度出現變動。

行情圖 資料統計期間:2024/4/8~2024/4/12


上週大事回顧

【美國】 CPI 再超預期,降息再度延後,會議紀要透露一亮點

  • 美國 3 月 CPI 季調年增 3.48%(前 3.17%),月增 0.38%(前 0.44%);核心 CPI 季調年增 3.80%(前 3.76%),月增 0.36%(前 0.36%),雙雙回升並高於預期,其中,能源年增 2.13%(前 -1.74%)翻正、服務排除住房年增 4.77%(前 3.95%)回升為主要推動來源。

  • 同天公佈聯準會 3 月會議紀要,多數委員認為,近期數據沒有增強通膨放緩朝向 2% 的信心,當前進行降息並不適當,也帶動上週市場大幅調整降息預期,FedWatch 預期首次降息延到 9 月,降息幅度收窄至 2 碼,10 年期以及兩年期公債殖利率分別回升至大約 4.5% 與 4.9% ,美元指數也攀升至 106 關口。

  • 不過本次紀要的亮點,在於聯準會首度明確的對縮表放緩的路徑給出預期規模的討論,根據紀要中闡述,委員普遍支持將每月縮表速度從近期速度減少約一半(由 950 億 / 月放緩到 475 億 / 月),細節調整傾向維持 MBS 的每月上限,但大幅削減美債的縮表額度,表示即使聯準會延後降息(控價),但也將從控量的角度在調整債券供需與利率,驗證緩步朝向寬鬆的態度。

  • 延伸閱讀:【行情快報】聯準會委員不斷放鷹,兩面向掌握降息預期變動!

CPI

【歐洲】央行維持利率不變,預期 6 月領先聯準會降息!

  • 歐洲央行於 4 月會議維持 三大利率 不變,為連續第五次暫停升息,符合市場預期。央行表示,多數潛在通膨指標都在持續回落,儘管沒有對 6 月會議是否降息做出明確表示,但已有少數委員認為已達到降息條件,同時強調歐洲貨幣政策將獨立於美國聯準會。

  • 會議後,利率期貨數據顯示,市場預估歐洲央行有約 80% 機率在 6 月降息,領先聯準會,歐元兌美元貶至去年 11 月以來新低的 1.064,統計截至 4/12,今年以來總計下跌 -3.64%。

歐洲

【台灣】 3 月出口年增 18.9% 遠超預期,AI 拉貨動能強勁

  • 台灣 3 月 出口 金額 418.2 億美元,年增 18.9%(1 ~ 2 月累計年增 9.7%),超越財政部預估的 383 ~ 397 億美元,也突破我們於年初展望點出的關鍵安全水位 400 億金額

  • 細項中,資通訊產品 在 AI 零組件帶動下金額和年增率再創新高,分別達 126 億美元、 165% 的增長(1 ~ 2 月累計年增 100%),其中,反應 AI 伺服器出貨的「電腦及其附屬單元」項目年增達 464.7%(1 ~ 2 月累計年增 270%),顯示 AI 拉貨動能仍是台灣出口的重要貢獻。

  • 4/10 台積電公佈 3 月營收同樣超預期達到 1952 億台幣,年增達 34.3%(前 11.3%),反映 AI 晶片以及高速運算對於先進製程的需求殷切,並根據上次法說會台積電預估今年 N3 製程的收入將再成長 3 倍,投資人可同步關注本週 4/18 台積電法說會,我們也將及時出具快報分析。

  • 延伸閱讀:【行情快報】全球股市漲到何時?投資策略的關鍵十問!

出口

【原油】中東地緣衝突升級,EIA 上調原油預期價

  • WTI 及布蘭特油價於近期創下近半年新高,地緣政治風險也同步激勵避險資產 - 黃金突破 2,400 元,儘管上週以色列宣布自加薩南方撤軍,但伊朗仍在 14 日凌晨對以色列本土發動大規模襲擊,兩國過往「代理人戰爭」形式改變,進入正面對抗,中東地緣緊張局勢再度升級,我們將持續關注由伊朗控制、運輸石油佔全球供給兩成的 荷姆茲海峽 是否受波及。

  • EIA 上週公佈《短期能源展望報告》上調 2024 年 / Q2 布蘭特原油現貨價格預期至 $89 / $90(原 $87 / $88),反映 Q2 全球石油庫存消耗幅度料將擴大至每日 94 萬桶(原 87 萬桶),以及持續攀升的地緣政治風險。

WTI

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