關注圖表一、美國零售銷售&密大消費者信心:消費端動能持穩為行情延續關鍵

美國將分別於7/17(三)、7/19(五)分別公佈6月美國零售銷售、6月美國密大消費者信心。

5月零售銷售年增率+3.16%(前:+3.73%)仍持穩於3%以上,M平方不斷提醒投資人,美國終端消費穩健才是美股高檔行情能延續的關鍵,所幸6月非農就業新增22.4萬人(前:7.2萬)表現強勁,預計能支撐整體消費狀況。

同步關注美國密大消費者信心,由於6月美國消費者信心121.5(前:134.1)大幅滑落,使得我們關注的領先指標:美國經濟諮商局&密大消費者信心差出現縮窄,可看出耐久財消費的放緩已逐漸反應到民間消費端的信心,該指標總於末端景氣衰退前率先出線反轉向下,值得留意。

綜上所述,我們認為短期上的消費仍因就業而有所支撐,但中長線上領先指標已經反轉往下,透露循環越來越靠近末端。這樣的狀況將使聯準會於7月高機率降息,資金行情+基本面支撐仍在短線對行情支撐,投資人則可趁資金行情逢高減碼部位。​



關注圖表二、中國月中數據:基本面受貿易戰影響仍大,陸股仍非理想投資標的

7/15(一)中國將公布6月月中數據、Q2 GDP。G20後雖然中美貿易戰紛擾有微降溫跡象,7/9美國宣布豁免部分去年7/6價值340億的中國輸美商品,但M平方再次提醒投資人,近半數的中國出口商品仍保持25%加徵關稅,美國只是給自己企業時間調整供應鏈,美國仍採取以拖待變策略讓中國面對企業撤移、資金外流的負面影響。

觀察1~5月中國固定投資累計年增率+5.6%(前:+6.1%)、5月工業增加值+5%(前:+5.4%),貿易戰大幅壓抑企業投資意願。房市方面受市場資金挹注,1~5月中國房地產開發投資累計年增+11.2%(前:+11.9%),但銷售面積累計年增率-1.6%(前:-0.3%),顯示房市下行風險增加。而5月零售銷售雖年增+8.6%(前:+7.2%)短暫回溫,但主要由於提前7月實施國五國六標準切換,車商降價促銷,7月後回落可能性大,整體而言中國基本面仍不佳,MM上證基本面指數仍位於0軸以下,陸股投資風險仍高。



關注圖表三、韓國利率決策:出口持續不振使基本面趨緩,日韓貿易戰引起企業斷料危機

7/18韓國央行將舉行利率決策。前次(5/31)韓國央行決議利率連6凍,維持基準利率於1.75%不變,但7名投票委員中已有1名委員主張基準利率應下調至1.5%,顯示降息機率逐漸增加,同時6月韓國出口年增率-13.5%(前:-9.5%)連7個月衰退,6月通膨率+0.7%(前:+0.7%)增速停滯,基本面確實走緩。但市場預期央行為避免降息後所導致的資本外流問題,本次仍將維持利率不變,暫時對台韓匯率影響不大。

另外7/4日本因徵用工爭議,對韓國開始第一階段的出口管制行為,關鍵的半導體、OLED面板出口原料 :聚醯亞胺、光阻劑、氟化氫開始加強出口管制,此三項原料截至今年5月,從日本進口至韓國的比重高達93.7%、91.9%、43.9%,對韓國電子業造成極大影響,另外日本計劃第二階段將韓國從白名單移除,日本可藉國安理由,對任何指定產品進行90天的出口審查,韓國部分企業可能面臨斷料危機,但相對而言,部分台廠卻可從中獲得漲價利多或轉單效應,對台股為利多消息,MM台股仍位於零軸以上。



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