根據 M 平方統計過去 20 年各國 MSCI 指數的本益比 / 殖利率與未來 5 年報酬率的相關性，可以分為三個類別：

1. 本益比負相關、殖利率正相關：美國、中國、印度、印尼、菲律賓、墨西哥、哥倫比亞、秘魯

2. 本益比無相關、殖利率正相關：日本、德國、法國、香港、新加坡、台灣、南韓、紐西蘭、馬來西亞、南非

3. 兩者與未來報酬皆低相關或無相關：英國、加拿大、西班牙、澳洲、泰國、巴西、智利、土耳其、俄羅斯

註：MSCI 義大利指數的本益比與預期報酬呈現正相關、殖利率呈現負相關，屬於離群值（outlier）。

本益比（橫軸）：股價 / 過去 12 個月累積每股盈餘。可以橫量股價是否合理、便宜或昂貴的指標，圖表上限顯示為 50。

殖利率（縱軸）：過去 12 個月累積每股股利 / 股價 *100%。可以衡量投資人投入資金後，每年可拿回的股利報酬，圖表上限顯示為 10%。

MSCI 全世界指數的本益比、殖利率長期平均為 20 倍、2%，因而作為圖表軸線。

小提醒：運用本益比或殖利率時仍需搭配許多指標如產業特性、歷史值比較、成長性、機會成本（債券殖利率）等參考。低本益比有時代表市場對產業價值未有顯著認可，高殖利率也可能賺取利息的同時若股價下跌將賠了價差，因此判斷兩者高低時仍需留意其他條件。