收藏 新興市場-央行動態

M平方統計16個主要新興市場國家的基準匯率的升降息變動，以觀察新興市場央行的動向，其16個國家包括：台灣、南韓、泰國、菲律賓、馬來西亞、印度、印尼、越南、巴西、墨西哥、智利、阿根廷、哥倫比亞、南非、俄羅斯、土耳其。

體質較佳（有充裕外匯存底、經常帳長期呈現盈餘、外債占比低）的國家，如台灣及南韓，央行在貨幣政策的操作上較偏向逆週期，也就是與成熟國家相似，在景氣衰退時降息、景氣過熱時升息。

然而體質較差（外匯存底規模低、經常帳長期呈現赤字、外債占比高）的新興市場景氣受到外資的波動劇烈，因此央行在遇到危機時由於擔心大幅資本外逃，債務問題飆升，貨幣大幅貶值，引發惡性通膨等問題，較偏向順週期的市場操作，如同2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2014年原物料崩盤、2016年新興市場風暴以及2018年貿易戰皆能看到新興市場多數央行進行升息。

近年，隨著新興市場政策透明度提高、央行信用增加、資本管制放鬆，貨幣政策逐漸向成熟市場靠攏，加上2018年已經進行一波升息，2020年在新冠疫情的衝擊下，新興市場央行除了阿根廷及土耳其等政策穩定度及透明度依舊較低的國家之外，幾乎全數進行降息。

而隨著疫情逐漸趨緩、依苗施打推進，巴西央行於2021年3月宣布調高基準利率 0.75% 至 2.75%，睽違六年再度升息，同時給出前瞻指引，若通膨沒有發生明顯變化，將在 5 月會議再次升息 0.75% 至 3.5%。