【主題研究】歐盟反補貼調查點燃貿易戰？中歐關係「去風險但不脫鉤」！

我們想讓你知道的是 :
9 月 13 日，歐盟委員會主席馮德萊恩在向歐洲議會發表的年度演說中，指控中國政府利用鉅額補貼壓低電動車價格，宣布對中國電動車產業展開反補貼調查，並聲稱可能會對從中國進口的電動車課徵懲罰性反傾銷關稅。中歐之間的經濟對立癥結點為何？本次事件是否會如 2018 年一樣引爆成為貿易衝突，在已經白熱化的中美角力下另闢戰場？

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8 月底以來，全球主要汽車品牌廠、汽車零組件股價皆出現不同程度止穩與反彈，就連自 Q3 以來表現弱勢的陸股，乘用車板塊也逆勢上漲 4.6%，觀察基本面，主要國家汽車銷售均呈現改善的態勢，全球車市復甦跡象明顯，然與過往車市好轉不同的是，作為汽車工業中心的歐洲，其經濟似乎並未顯著受惠到這一輪復甦，甚至有越趨下行的跡象，同一時間歐盟於近期對中國電動車產業祭出了反補貼調查，中歐之間的經濟對立癥結點為何？本次事件是否會如 2018 年一樣引爆成為貿易衝突，在已經白熱化的中美角力下另闢戰場？

一、各國數據指向車市復甦跡象明確，歐洲經濟卻未受益？

回顧過去兩年，全球汽車產業因 2020 年肺炎疫情、 2021 年下半年晶片短缺，以及 2022 年上半年俄烏供應鏈問題，汽車生產與銷售上均出現明顯缺口，但隨著今年供應鏈問題解決後，各家車廠快速回補庫存，同時通膨疑慮逐漸緩解，民眾進入換車潮的意願也日漸提升，作為耐久財最大宗商品，汽車產業也成為本波週期錯位下，第一個進行庫存回補的製造業。

觀察到各國近期公佈的 8 月經濟數據，美國零售銷售汽車佔比約為 20%，最新汽車零售維持在歷史新高水準，成為商品消費主要支撐。再看到中國方面，汽車同樣為中國社會零售銷售中佔比最高的商品（10% 左右），數據顯示 8 月中國汽車銷量、產量絕對值皆創下歷史同期新高，車市產銷回溫也帶動中國 8 月社零和工業增加值止穩並回升至 4.6%（前 2.5%）、 4.5 %（前 3.7%），支持本次中國月中數據的好轉。

由下圖美國、歐洲、中國，全球前三大汽車市場的銷量來總結，美國、歐盟乘用車銷售年增率均達到 15% 以上，中國儘管受到補貼政策基期影響數據波動較大，但今年上半年整體趨勢也持續向上。

我們在今年年初的報告提到過，汽車產業正處於新一波 8 ~ 10 年的循環，但我們發現此次循環與以往有一個主要差異，作為全球汽車生產重鎮的歐洲汽車銷量（需求）也正在回溫，但製造業（供給）卻仍未見起色，下圖中歐元區 9月製造業 PMI 僅有 43.4（前 43.5），甚至歐洲最大汽車生產國— 德國 PMI 僅有 39.8（前 39.1），歐洲製造業並沒有像過往以往受益於此波汽車循環，歐盟也在 9 月預估德國今年經濟成長率僅有 -0.4%，為唯一個陷入衰退的主要歐洲國家。這樣的現象實則與歐洲能源危機、以及電動車技術革新帶動供應鏈移轉有關，這也是引發中歐貿易矛盾的源頭，我們將在下段詳述。

二、電動車的三大趨勢演變，中歐抗衡越演越烈

受到能源轉型的趨勢影響，疊加俄烏衝突後，歐盟更加速對乾淨能源的重視，電動車成為主要的政策目標之一，我們於本篇報告中，也發現到過去 5 年唯獨歐洲並未進行貿易的去中化，反而逆勢對中國增加貿易依存度，主要導致此現象的關鍵項目就是汽車產業！歐洲 7 月對中國貿易逆差達到 194.5 億歐元，其中交通運輸與機械貿易逆差就達到 119.3 億歐元，與疫情前相較擴大 164%，有關歐中的汽車產業，M平方統整以下三大趨勢的轉變：

中國於電動車的供應鏈掌握：如同本篇報告所述，中國掌握電動車電池關鍵生產技術及供應鏈，再加上對外國投資條件放寬，歐洲開始在中國增加投資、設立研發和生產中心。2020 年後，中國飆升的電動車出口大部分銷往歐洲，其中以英國、比利時、法國、德國、西班牙為主，背後隱含歐洲老牌車企的電動車大量依賴在中國生產並再出口回歐洲（例如：德國 BMW 的電動車 iX3 及內部搭載的電池包都在中國瀋陽生產，且電池包中的電芯大多為中資電池廠供應），此外，中資電池廠也大舉奔赴歐洲建立電池產線（如寧德時代），並成為歐洲主要車企的綁定供應商。

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