歐元區最大的貿易夥伴中國，近年貿易逆差擴大了近 2 倍，本文研究發現歐洲與中國貿易關聯度的增加，與電動車的產業趨勢以及歐洲汽車供應鏈移往中國有很大的關聯。
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歐股 表現於去年 Q4 伴隨全球股市反彈，截至今年 3 月 Stoxx 50 指數 幾乎收復俄烏衝突以來所有跌幅，而 2022 年因受到 歐元 大幅貶值、油價 大漲而出現的巨大貿易赤字也在今年以來逐步收斂，2023 年 3 月歐元區貿易餘額 為一年以來首度翻正至 130 億歐元。然而隨時序進入 Q2 以來，相比美股及亞股，歐股漲勢明顯趨緩，歐元區的基本面是否真正改善？貿易逆差收斂是否只是假象？M平方發現其背後將是歐元區未來數年面臨的經濟難題。
細部拆解歐洲貿易餘額，可以發現過去半年的赤字大幅收斂，主要是因為歐元的升值以及原物料價格的下跌所影響，能源貿易餘額迅速收窄，然歐元區最大的貿易夥伴之一：中國，近年貿易逆差擴大了近 2 倍，上個月 M平方在 本篇報告 中透過分析主要經濟體過去 5 年的貿易夥伴變化，發現歐洲供應鏈「去中化」不但沒有發生，反而還有逆勢增長的趨勢，也就是歐洲從中國大量進口商品。顯示歐洲的貿易模式正在面臨更長期結構性的改變，而這竟然與「電動車」的產業趨勢也有極大的關聯，本篇文章將深度剖析此現象的原因（Why）、關鍵（Key）、以及影響（Impact）。
一、 WHY：全球電動車市場擴大，歐洲能源轉型政策積極領先
近年來，伴隨電動化浪潮席捲汽車產業，全球電動車市場規模進入高速成長階段，2020 年新冠疫情爆發後，全球汽車總銷量下滑近 13%，但電動車銷量卻逆勢增長 40% 以上，2021 年、 2022 年增速一度來到 103% 、 60% 的水平，其中歐洲地區的銷售規模常年佔據全球 30% 左右的份額，位列全球第二大電動車市場。
由於歐洲在去年面臨能源危機，為降低對海外能源進口依賴，發展乾淨能源及推廣電動車的政策支持力度也領先全球，我們可以從政策連續性及政策目標顯著地看出歐洲與中國、美國、日本等汽車市場的差別。
- 政策連續性：2022 年，全球針對電動車的支出達到 4,250 億美元的水平，其中一部分源自各國政府對電動車的購車補貼或稅收減免，可以觀察到歐洲平均單車財政支出顯著高於美國，且金額常年維持穩定，凸顯歐洲在電動車領域較高的政策連續性。
- 政策目標：歐洲在電動化目標設定上也較為領先，主要國家中，中、美、日三國電動車滲透率目標整體低於歐洲，並始終對保留內燃機結構的油電混動汽車持開放態度，歐盟則明確指出 2035 年後只能出售純電車型，全面終結內燃機時代，促使 BMW 、福斯、賓士及保時捷等歐系龍頭車企，也陸續公佈各自具體的電動化時間表。整體來看，在政策扶持及超前的電動化目標設定下，歐洲電動車市場規模潛力巨大。
二、 KEY：中國鋰電池成本優勢顯著，汽車供應鏈話語權提高
上述我們得知歐洲在電動車的需求極高，而在生產供給上，則看回中國的製造能力。總體而言，中國在電動車產業中的優勢，基本可以用一個詞總結：成本。電動車的成本問題一直是各大車廠致力克服的門檻，而一台電動車有近 50% 的成本來源於鋰電池（又稱為動力電池），因此若想提高在電動車供應鏈的話語權，最直接的方式便是在鋰電池產業中掌握成本和性價比優勢，當前從全球範圍來看，中國產出的鋰電池價格最具吸引力，我們一樣透過兩個切入點來解析中國的電池優勢：
- 供應鏈整合：2015 ~ 2019 年期間，中國透過所謂的「動力電池白名單」在補貼政策上向本土電池企業傾斜，將日韓企業排除在補貼名單外，2020 年後，隨著全球汽車產業加速從燃油車向電動車切換，中國在汽車供應鏈上的優勢逐步顯現。近年寧德時代、比亞迪等中國龍頭廠商的電池產能不斷擴大，推動單位生產成本快速下降，同時中國在鋰電產業鏈中，從上游金屬鹽冶煉，到中游鋰電四大主材生產產能在全球佔據主導地位，使得中國本土電池廠商能更有效率進行供應鏈管理與整合，穩定電池成本。
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