【MM一週盤前】非農下修前值、股市崩？美國 CPI 即將揭曉！

【 MM 一週盤前】非農前值再遭下修，聯準會全年降息預期升到 5 碼，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

上週全球股市受到經濟數據表現疲軟再度回落，S&P 500 下跌逾 -4%，類股板塊中除防禦性類股外，僅房地產類股相對持穩，區域方面，亞股修正幅度更為顯著，日經指數下跌逾 -5%，台股則再現單日近千點的跌幅；匯市方面，美元保持弱勢震盪，日圓則升值至 142 關口，已幾乎收復今年所有跌幅，美國公債殖利率持續下行，10 年期及 2 年期雙雙跌破 3.8%，並於上週終於正式結束倒掛。

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行情圖資料統計期間：2024/9/2 ~ 2024/9/6
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

上週大事回顧

【美國】非農月增不如預期、前值下調，市場降息預期再擴大

美國 8 月非農就業月增 14.2 萬，低於市場預期的 16.0 萬，同時前兩個月數據也分別下修至 11.8 萬與 8.9 萬，合計共下修 8.6 萬。非農月增 3 個月平均下滑至 11.6 萬，就業市場漸顯疲態。
失業率則小幅回落至 4.2%（前 4.3%），勞參率維持 62.7% 不變。透過週三公佈的 JOLTS 報告，職位空缺持續下降至 767.3 萬（前 791.0 萬），使得空缺數 / 失業人數比值來到 1.07，隨著比值接近 1（代表尋找填補職位的公司等於尋找工作的失業人數），如今幾乎可以說是已經落在正好的平衡點上，也顯示就業市場脆弱性正在增加。
非農數據公佈後，9/6（週五）當日收盤美股三大股指下跌，美元指數小幅下跌後有所回彈， 10 年期美債殖利率則跌到 3.7% 的相對低位，FedWatch 全年降息預期從原先的 4 碼擴大至 5 碼，9 月降息幅度在 1 碼與 2 碼之間來回拉扯。

【製造業】 8 月美中台製造業 PMI 降溫，庫存回補略顯疲態

台灣 8 月 PMI 為 53.6（前 52.2），新訂單和生產的擴張速度加快，客戶庫存維持低檔，反映下半年消費性電子旺季拉貨，但未來展望下滑至 52.8（前 55），主因經理人擔憂中國成長疲軟；中國官方 PMI 則再回落至 49.1（前 49.4），受高溫多雨氣候、產業新舊經濟動能差異擴大影響；美國 ISM PMI 小幅回升至 47.2（前 46.8），細項中僱傭回升，但新訂單、生產滑落，產業需求改善狀況不一。
美中台 8 月 PMI 的新訂單減客戶庫存分別為 -3.8（前 1.6）、 0.4（前 1.5）和 12.4（前 9.3），財經M平方編製的 MM 製造業週期指數也持續回落至 -0.17（前 -0.11），產業分歧導致整體製造業於本波庫存回補動能略顯疲態，三大經濟體 PMI 完整分析，詳見短評。
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研究員在看

【台灣】限貸令 + 新青安並行，台灣房市何去何從？

去年 7 月財政的新青安 2.0 政策為本波台灣房市一大催化劑，推動房價在歷史高位下續創新高， 7 月青安貸款撥款金額仍維持在 623 億台幣的高水位，一度觸發銀行的不動產放款比重接近管控比例，導致央行大動作呼籲各家銀行限制不動產貸款總量，形成政府一手推購屋補助，央行另一手拴緊限制的混亂局面。
對此，M平方針對此現象解析當前房市包含二手成屋以及預售屋的影響，並探討先前新青安帶來大批房貸需求的違約風險、以及台灣的高房價背後究竟是否有對應的長線需求支撐。

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