【MM一週盤前】美國 PCE 物價與非農放緩，10 月升息預期降溫！

【 MM 一週盤前】PCE 物價超預期放緩、非農不及預期，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

上週全球股市表現分化，美國 30 年期國債殖利率一度突破 5.6% 創 2002 年新高，10 年期則站上 5.2%，但部分聯準會委員釋出觀望升息信號，疊加週五非農溫和就業放緩，緩解市場的緊縮情緒，同時美光財報亮眼、 Anthropic 獲博通 420 億美元融資推動 AI 算力擴張，半導體板塊再度領漲走強，費半指數上漲 3.69%，台灣加權指數亦再創歷史新高。相較之下，歐股與陸港印股市則明顯承壓。

中東方面僵局持續，美元指數衝上 101 關口，油價表現大致持平、多數原物料價格均呈現回落，黃金價格則止穩於每盎司 4,150 美元位置。

行情圖

資料統計期間：2026/9/25 ~ 2026/10/2
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享：

重新定調聯準會路徑：在美伊戰事延燒、油價一度突破 100 美元的背景下，聯準會於 9 月會議宣布升息一碼，透過本次會議 Warsh 的表態，我們重新調整利率路徑——今年最多升息兩碼，並從現有數據觀察，我們提出三大論述，表達當前通膨壓力並不嚴峻，聯準會明年預計轉向觀望。
製造業週期持續向上：台灣加權股價與費半指數創下新高，反映的是我們持續提及的 r（利率）< g（成長）的效果。當前的美國正處在就業、消費、投資三頭並進的榮景之中，台灣外銷訂單與出口金額亦續創新高，當前受惠 AI 生產力循環的幾大經濟體，基本面沒有任何破綻，「股優於債」的配置邏輯持續獲得驗證。

點擊下方進入本月投資月報，查看 M平方對行情、經濟基本面的最新判斷，以及後續資產的配置邏輯。 進階付費閱讀：【創辦人撰文】重新定調聯準會路徑，基本面依舊無懈可擊！

在最新 10 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】升息預期攀升，基本面仍然沒有破綻

【中國】川習會延長休戰，內部經濟持續承壓

【台灣】台灣基本面續強，央行意外按兵不動

【美債】債市殖利率狂飆，四大解法詳細解析

【產業】 AI 實驗室營收起飛，拆解完整供應鏈

newest monthly report

上週大事回顧

【美國】非農溫和放緩，10 月利率不動機率近九成
【產業】美光獲利續寫歷史新高，AI 需求將推動供不應求至 2028 年！
【全球】美中台製造業 PMI 均擴張，MM 製造業週期指數創 5 年新高
【台灣】 8 月景氣燈號持穩 41 分，內外需求同步擴張

研究員都在看

【關鍵圖表】 AI 融資熱潮引發槓桿疑慮？一次掌握美國債務風險

本週關注重點

EIA 短期能源展望報告（10/7）

聯準會會議紀要（10/8）

台灣出口（10/8）

上週大事回顧

【美國】非農溫和放緩疊加物價低於預期，10 月利率不動機率近九成

美國 8 月整體 PCE 物價月增率 0.31%（前 0.05%）、年增率 3.42%（前 3.36%），核心 PCE 物價月增率 0.25%（前 0.13%）、年增率 3.01%（前 2.98%），雙雙低於市場預期，反映 BEA 針對電腦軟體與配件、投資組合管理以及法律服務三個細項的統計方法修訂。
美國 9 月非農就業月增 2.9 萬（前 13.3 萬），同樣低於市場預期的 9 萬，前兩個月數值也共計下修 6 萬，近 3 個月平均月增略降至 6.6 萬。從細項看，仍有過半數產業就業人數均呈現增長顯示數據仍具韌性，至於失業率略微上升至 4.2%（前 4.1%），主要則是反映勞動人口的流入，屬於良好的結構改善。
此外，同步觀察每小時薪資，年增率進一步降至 3.0%（前 3.1%），為 2021 年以來新低，顯示勞動市場並非通膨壓力來源。數據公佈後，FedWatch 定價 10 月利率維持不變機率拉高至接近九成。