【限時解鎖】美以狂轟、油氣金噴出，中東戰爭完整解析！

我們想讓你知道的是：

美以聯軍發動「史詩怒火」行動，打擊伊朗核心政權，中東地緣局勢驟變，油價噴出，全球能源命脈 - 荷姆茲海峽形同封鎖。油價重回 7 字頭後，本文一次帶您解讀美國戰略邏輯、伊朗政權選項、油價情境與市場定價！

油氣金

本文重點:

發生什麼事：美以伊中東戰爭全面開打，原油、天然氣、黃金暴漲！

為何本次衝突迅速升級？從打擊伊朗、區域穩定、全球霸權的川普戰略思維

伊朗政權更迭的可能路徑：權力真空下的四種演變

對油價的影響：荷姆茲海峽航運風險攀升，船舶貿易流量出現放緩跡象

和平 vs. 拖延 vs. 生存：中東變局下的三種情境推演，油價成資金面關鍵

有鑒於美伊戰爭持續延燒，我們將把相關分析內容統整在此分類：部落格－美伊戰爭！

一、發生什麼事：美以伊中東戰爭全面開打，原油、天然氣、黃金暴漲

台灣時間 2 月 28 日（六）中午過後，美國與以色列展開聯合軍事行動「史詩怒火」（美）+「獅吼行動」（以），空襲伊朗政治軍事高層，導致最高領袖哈米尼、國防部長、總參謀長等約 40 名官員遇害。此外，美以聯軍對伊朗全境約 500 個戰略目標實施打擊，地點包括伊斯法罕（空軍基地／鈾轉化設施）、布什爾（運營中核電廠所在地）、西部軍事重鎮的克爾曼沙赫、霍拉馬巴德，以及位於伊朗東南部阿曼灣沿岸的查巴哈爾（Chabahar）深水港。

伊朗也隨後啟動數波報復性攻擊，除了向以色列發射多輪彈道飛彈與無人機外，攻擊範圍更擴大至周邊多國，包括巴林、伊拉克、約旦、科威特、阿曼、卡達、沙烏地阿拉伯及阿聯酋等 8 個國家，主要以美軍基地作為主要目標，顯示中東局勢有轉向擴大衝突的跡象。進入 3 月以來，能源基建與海上航運也難逃波及，沙烏地阿美（Aramco）位於 Ras Tanure 、每日產能 55 萬桶的煉油設施遭無人機攻擊 ; 卡達的液化天然氣（LNG）生產面臨中斷 ; 伊拉克關閉位於庫德區的 Shaikan 油田生產 ; 伊朗的伊斯蘭革命衛隊（IRGC）攻擊在波斯灣附近的油輪，葉門胡塞武裝則宣佈恢復對紅海商船的襲擊。

中東戰爭地圖

若與歷史上多次的中東戰爭進行比較，我們認為本次衝突有三大之最：地理範圍最廣、打擊強度最高、伊朗政權最動盪。自 2023 年 10 月哈瑪斯襲擊以色列以來，中東地緣衝突已從「代理人戰爭」逐步演變成「直接軍事衝突」：從 2024 年 4 月，以色列空襲伊朗駐敘利亞大馬士革領事館，再到 2025 年 6 月發生的「12 日戰爭」，以色列打擊伊朗境內數十個軍事目標、高階將領、核科學家、鈾轉化設施，以及美國 B2 隱形轟炸機的「午夜鐵錘行動」。而本次美國、以色列聯合行動擊殺伊朗領導階級，出現 1979 年伊朗伊斯蘭革命以來最嚴重的權力真空。此外，川普也透過 Truth Social 社交平台的公開影片中，直接呼籲伊朗人民趁機推翻現有政權並接管政府。

戰爭表格整理

全球資本市場方面，週一開盤後能源、貴金屬呈現「膝跳反應式」上漲，布蘭特原油期貨價格一度大漲 13% 突破 82 美元，創下 2025 年初以來最高，歐洲 TTF 天然氣期貨也受到 LNG 供應中斷影響，兩個交易日就迎來逾 70% 暴漲。避險情緒回溫下，則帶動黃金現貨價格回升至每盎司 5,400 、逼近 1 月底歷史前高。股市方面則呈現風險偏好回落，歐美亞股普遍承壓，僅能源板塊逆勢上揚，部分中東股市暫停交易。匯市則呈現美元指數小幅走強，突破 98 。

註：截至 3/3，在荷姆茲海峽運輸狀況幾乎全面停擺的情況下，儘管川普表示海軍將護航油輪並提供保險，油價漲幅仍相當驚人，布蘭特、 WTI 原油期貨價格分別最高觸及 85 美元與 78 美元，也造成全球金融市場出現相當沈重的賣壓，美、歐、亞股市全面下跌，韓股 3/4 盤中大跌逾 -12%，觸發熔斷機制。資金平衡與通膨預期受威脅的情況下，黃金回測 5000 美元大關，美債也同步下跌，呈現股、債、貴金屬的全面下殺。

油氣金