【行情快報】台積電上修全年營收成長至 44%！存貨週轉改善、AI 需求持續強勁！

我們想讓你知道的是：
近期全球半導體股價承壓，市場對 AI 產業前景的疑慮再度升溫。在此背景下，身為全球 AI 供應鏈最關鍵上游業者之一的台積電，於 10 月 15 日召開 2026 年第三季法說會，其財報表現與未來展望備受市場關注。

本次法說會，台積電再度上調全年營收成長預估至 44%，優於先前「略高於 40% 」的展望，展現 AI 需求持續強勁的成長動能。儘管毛利率受到 2 奈米量產及海外擴產影響而略有下滑，但公司仍維持 2026 年資本支出 600 億至 640 億美元的規劃，並預期 2026 至 2028 年的資本支出將顯著高於此前三年。

本篇文章，我們將深入解析台積電本季營運表現、展望 2027 年財務動能，並進一步剖析全球半導體供應鏈的落點位置！

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本文重點:

台積電 2026Q3 營收達 1.49 兆新台幣，季增 17.62%（前 12.01%）、年增 50.95%（前 36.05%）持續加速且優於市場預估，美元營收 467.2 億美元，年增率 41.2%（前 33.7%），超越公司上季給出的財測上緣，主要動能來自 HPC 需求強勁、N3 佔比提升、 N2 進入量產。

展望 Q4，營收將達 523 ~ 543 億美元，年增 58%，超越市場預期，並且預期 2026 全年的美元營收，從上次的「略高於 40% 」，上修成「約 44% 」。

AI CAGR 將超越過去預估，且未來資本支出將持續擴張，強調台積電獲利沒有「天花板」。

台積電庫存天數如期下滑，受惠下半年和明年將大量出貨的 N2 製程，且後續更多新一代 AI 晶片和自研晶片需求爆發，正將庫存轉化為營收！

一、台積電 2026Q3 營運表現及營收展望

以下為 M平方整理本次台積電財報重點：

台積電 2026Q3 營收達 1.49 兆新台幣，季增 17.62%（前 12.01%）、年增 50.95%（前 36.05%），美元營收 467.2 億美元，年增率 41.2%（前 33.7%），超越公司上季給出的財測上緣（458 億），主要動能來自 HPC 需求強勁、 N3 佔比提升、 N2 進入量產。

毛利率與營業利益率分別下滑 66.4%（前 67.7%）與 58.7%（60.3%），符合財測預期，而稀釋 EPS 為 29.4 元（前 27.25 元），超越市場預期的 28.4 元。 N2 的稀釋效應開始反映在財報上，但公司強調仍將利用成本改善與產品組合優化來部分抵銷稀釋影響，使其依舊維持強勁。

從技術平台，HPC 仍是台積電最主要的成長引擎，營收佔比攀升至 68%（前 66%），再創新高，單季營收成長 22%（前季 +20%）；智慧型手機營收佔比則小幅下滑至 21%（前 22%），但單季營收仍成長 10% 。車用電子營收佔比持平於 4%，物聯網則由 5% 下滑至 4%，兩者營收分別季增 23% 、 5%；消費性電子與其他業務佔比分別持平於 1% 、 2%，營收則分別季減 -12% 、 -10% 。
從製程節點，先進製程（N7 及更先進製程）營收佔比進一步攀升至 79%（前 77%），持續推升整體產品組合。其中，N2 營收佔比快速提升至 8%（前 3%），N3 則受惠於客戶需求強勁及 N5 產能持續轉換，營收佔比攀升至 33%（前 30%）；相較之下，N5 、 N7 佔比分別下滑至 28%（前 33%）、 10%（前 11%）。公司亦強調，將持續推進 N5 產能轉換至 N3，以滿足客戶需求，而 N2 已順利進入量產階段，良率表現良好。

整體而言，HPC 需求持續強勁，加上 N2 、 N3 先進製程營收貢獻快速提升，顯示 AI 需求正持續推動台積電產品組合向高階製程升級，成為支撐中長期營收成長的核心動能。

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file 備註：台積電本季稅前淨利率回落，主因上季認列出售世界先進持股所產生的約 200 億元業外收益，墊高比較基期。

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2026 Q4 和全年營運展望

台積電展望 Q4 營收將達 523 ~ 543 億美元，以中位數計算季增 14% 、年增 58%，超越市場預期的 503 億美元。毛利率預估介於 65 ~ 67%，而營業利益率預估介於 56.5 ~ 58.5%，皆仍為歷史高檔，台積電並預期 2026 全年的美元營收，從上次的「略高於 40% 」，上修成「約 44% 」，顯示台積電對於獲利能力的信心。

本季公司維持 N2 將對毛利率造成 3 ~ 4 個百分點的稀釋效應，以預估毛利率中位數 66% 計算，本季較 Q2 季減 -1.7 個百分點。不過，公司管理層也強調，稀釋效應可被生產力提升及跨節點優化部分抵銷掉（Offset）。

整體來看，我們持續上調台積電 2026 年營收與獲利預估，全年毛利率可望維持在 66 ~ 67% 左右，配合全年美元營收上修至「約 44% 」的成長，EPS 預估由先前的 109.8 元上修至 112.54 元。

同時，對於 2027 年的預估，綜合考慮 AI 強勁需求、稀釋效應、資本支出、 N2 量產、及 A14 製程進入生產等因素，我們預估明年美元營收仍將成長 3 ~ 4 成，毛利率將維持在 66 ~ 67%，EPS 將攀升至 154.24 元。

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