【行情快報】中東局勢持續升溫、油價飆漲、以伊衝突的十大關鍵 QA！

我們想讓你知道的是： 以色列-伊朗衝突再度惡化，能源基礎設施也難逃戰火波及，驅動油價飆升至 7 字頭，避險資產如黃金、白銀同步走揚。全世界最重要的海上能源運輸咽喉 - 荷姆茲海峽會被伊朗關閉嗎？如何影響油價與通膨趨勢？本篇文章透過 10 大 QA 帶您一次解析。

本文重點：

中東衝突升溫：地緣政治如何牽動能源市場？
- 以伊衝突最新發展：核心爭議點與市場反應？
- 衝突目前對能源基礎設施造成哪些實質影響？
- 荷姆茲海峽對於全球能源市場的重要性為何？
緊盯荷姆茲海峽：全球能源供應的潛在大動盪？
- 若荷姆茲海峽遭封鎖，中東是否有其他出口替代路徑？
- 伊朗是否真有能力封鎖荷姆茲海峽，背後的軍事、政治現實考量？
- 油價強勁反彈後，美國或是哪些國家會啟動增產嗎？
市場連鎖反應：從油價延伸到通膨、利率、黃金
- 油市接下來的情境、基本面與趨勢怎麼看？
- 油價攀升是否影響正在放緩的通膨，進而影響貨幣政策？
- 地緣政治風險升溫下，貴金屬如何受惠？
- 如何追蹤最新以伊衝突對於荷姆茲海峽、運價的即時影響？

Q1：以伊衝突最新發展：核心爭議點與市場反應？

台灣時間 6 月 13 日，以色列國防軍宣布打擊伊朗境內數十個軍事目標、高階將領、核科學家、鈾轉化設施，總理尼坦雅胡稱本次行動代號為「崛起之獅（Operation Rising Lion）」，並宣布全國進入緊急狀態，將在未來數日持續行動，直到消除來自伊朗的威脅為止。有別於以往需要數天、數週的回應，伊朗也迅速發動數百枚的導彈攻勢，並威脅若美國介入衝突，將攻擊波斯灣地區所有美軍基地，甚至在認真考慮封鎖具有重大戰略意義的 荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）。

回顧本輪以色列、伊朗緊張局勢，自 2023 年 10 月哈瑪斯襲擊以色列以來，中東地緣衝突已從加薩延伸到紅海葉門胡塞、黎巴嫩真主黨等多個戰線，並從代理人戰爭模式逐步演變成以伊兩國的直接對抗，例如 2024 年 4 月以色列空襲伊朗駐駐敘利亞大馬士革領事館。本次衝突升級的關鍵點在於，國際原子能總署（IAEA）20 年來首度認定伊朗未遵守核子不擴散協議，原因包括在未申報的地點發現核材料，以及高濃縮鈾庫存的快速累積。作為回應，伊朗宣布新建立鈾濃縮設施、安裝先進離心機，也促使以色列選擇先發制人，進而導致原訂 6 月 15 日重啟的美伊核協議談判破局。

本次事件是雙方 2025 年最重大的衝突升溫，引發原物料市場劇烈波動， 布蘭特、 WTI 西德州原油期貨價格最高上漲至每桶 $78.5 / $77.6，不僅回升至 2025 年初最高價格，也創下 2022 年俄烏戰爭以來最高單日漲幅。 WTI 遠近月價差一度擴大至 $9 塊以上，「逆價差」（近月 > 遠月）結構顯示市場擔憂供應緊張。直至本週<華爾街日報>則報導伊朗有意尋求結束衝突、恢復核協議談判，油價短線才出現緩解跡象。

Q2：以伊衝突目前對於能源基礎設施造成哪些實質影響？

目前伊朗受損的能源基礎設施包括：全球最大的天然氣田 - 南帕爾斯天然氣田（South Pars Gas Field），佔伊朗天然氣產量約七成 ; 以及位於沙赫雷的煉油廠與燃料庫，前者每日產能可達 22.5 萬桶，後者則是德黑蘭最大燃料配送樞紐之一。以色列遭受攻擊的能源設施則主要集中在北部海法市的煉油廠，佔全國煉油產能的六成。儘管上述設施主要服務於國內消費，但仍舊象徵著以伊衝突正進入全新階段，也就是能源設施與供應都可能受到實質影響，有別於 2023 年 10 月以哈衝突、 12 月紅海危機等事件並未造成供給損失。

伊朗為全球重要產油國之一，EIA 估計該國最新 5 月原油產量約為 335 萬桶，僅次於美國、沙國、俄羅斯、加拿大、伊拉克，約佔全球產能 4%，我們認為接下來需要高度關注能源出口設施是否也受到戰火影響，包括位於波斯灣北部、貢獻該國九成原油出口的哈爾克島（Khar Island）出口終端設施，不過由於伊朗受到制裁情況下平均出口量僅約 130～150 萬桶，而且九成都銷往中國地方煉油廠，對於全球能源價格的影響更重要的關鍵因素在下一段：荷姆茲海峽。

Q3：荷姆茲海峽對於全球能源市場的重要性為何？

荷姆茲海峽位於阿曼和伊朗之間，連接波斯灣、阿曼灣、阿拉伯海，國際能源署（IEA）估計四分之一的全球海運石油貿易量、五分之一的 LNG 貿易量都需要經過荷姆茲海峽，屬於全球最重要的海上能源咽喉要道（choke point）之一。再加上中東長年的地緣政治、軍事衝突緊張局勢，使得荷姆茲海峽在全球經濟和國際政治中具有極大的戰略重要性。

從供給端、出口來源地來看，沙國是透過荷姆茲海峽輸出最多原油的國家，大約每日 600 萬桶，約佔該國 2/3 的原油產量，其中輸往西岸紅海的吉贊（Jizan）煉油碼頭、另一半則銷往他國。其餘主要產油國還有伊拉克、阿聯酋、科威特、伊朗等海灣國家，合計約 1600 萬桶的原油出口量需經過荷姆茲海峽，相當於上述五國的七成產量。除此之外，全球第三大液化天然氣（LNG）出口國 - 卡達也完全仰賴該地區出口，2024 年總出口量約為 7720 萬噸，僅次於美國、澳洲。

而從需求端、進口目的地，透過荷姆茲海峽運輸的原油有高達八成流向亞洲市場，如中國、印度、日本、韓國。一旦以伊戰爭影響波斯灣發生軍事衝突或航線封鎖，勢必引發油價劇烈波動。