關注一、美國 CPI & 聯準會利率決策


台灣時間 12/13(二)、12/15(四)將分別公佈美國 11 月 CPI 及聯準會利率決策。

美國 10 月 CPI、 核心 CPI 分別年增 7.76、6.31%(前 8.22%、6.66%),因核心商品如 新車、二手車 等價格已有明顯放緩,同時能源項也將面臨俄烏戰爭高基期,加以明年 Q1 有望見到主要推升項目 房租 的價格逐步降溫,預計綜合通膨將持續放緩,克里夫蘭聯儲 CPI 即時預測 顯示 11 月 CPI 、核心 CPI 年增可能再降至 7.49%、6.23%。

而在通膨見到放緩跡象後,市場聚焦聯準會 利率決策 動向。聯準會主席 Powell 於 12/1 發表談話,除了重申聯準會最快將在 12 月放緩升息以外,也強調現況就業市場依舊緊繃。因此我們認為年內最後一次會議需關注升息終點持續時間,當前年底升息 2 碼機率最高(逾 7 成),留意利率點陣圖定位明年終點利率是否再超出 市場預期(市場機率顯示落於 5% 之內較高),以及 SEP 是否透露美國經濟仍有進一步下行風險。

美國 CPI

fed 升息機率


關注二、歐洲 & 英國 & 台灣央行利率決策


台灣時間 12/15(四),將公佈歐洲、英國、台灣央行利率決策。

對於 歐洲英國 央行利率決議,市場預期由於歐元區及英國 通膨 仍位於高位,因此預計兩個央行將分別升息 2 碼,但須關注近期有部分歐洲央行官員仍在釋放升息 3 碼的訊號,另外歐洲央行也預計將在 12 月討論縮減 APP 規模相關的計畫是否釋放更多細節。

台灣央行部分,在壓抑 通膨 及穩定 匯率 的目標下,市場仍預計將於 12 月決議調升 三大政策利率 半碼,並搭配調升存款準備率 1 碼,總裁楊金龍亦強調為避免停滯性通膨,央行仍有緊縮意願。然有鑒於當前台灣基準利率已與 2016 年來的高點持平,近期楊金龍也提出海外貨幣政策的外溢已為台灣帶來相當的緊縮效應,且台灣通膨相對溫和,政府已持續從供給面穩定能源及食物價格,建議後續觀察台灣升息步伐是否隨之調整。

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關注三、中國月中數據


台灣時間 12/15(四),將公佈中國 11 月月中數據。 

10 月,中國 社零銷售 年增再度翻負至 -0.5%(前 2.5%),此前表現優異的 汽車 大幅滑落,房地產相關消費 依舊疲弱,而 1 ~ 10 月,固定投資增速持平,國企、民企 持續分化顯示國進民退仍是主旋律,地產 下行也未見落底。工業增加值 則在內外需不振下滑落,汽車和半導體 下滑幅度最大。

而中國防疫政策近幾日雖有所放鬆,然預計短期難以看到社零回溫,疊加全球製造業去庫存的壓力,預計 11 月月中數據仍缺乏上行動能,未來 1 ~ 2 季則重點留意清零鬆綁、房市政策轉向積極刺激、汽車購置稅減半再度延長以及再度降準下,能否帶動中國經濟走出長達已久的疲態。

中國零售

中國投資


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