【MM一週盤前】Jackson Hole 釋放偏鷹訊號，本週聚焦非農！

【 MM 一週盤前】Warsh 於央行年會重申抗通膨決心、輝達財測再度超出市場預期，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

上週全球股市漲跌不一，輝達公佈亮眼財報後，Warsh 週五於 Jackson Hole 開場中發表偏鷹言論，美股三大指數表現震盪，費半在週四由輝達帶動上漲後，週五再度回落，上週小幅下跌 -2.31% 。歐亞股表現分歧，MSCI 新興亞洲與歐洲 Stoxx50 指數約收於平盤。其餘主要資產部分，油價變動不大，10 年期美債殖利率仍處於 4.7% 的高檔，美元指數則在週五明顯反彈，重新站回 99 關口，金價則同一時間面臨回跌，回落至 4,500 美元 / 盎司。

行情圖

資料統計期間：2026/8/21 ~ 2026/8/28
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享短期三大壓力和長線基本面追蹤：

短期我們將面臨「債、息、匯」三方壓力：近期長債殖利率持續走高，反映企業為 AI 基建與政府為擴張財政而大舉發債，導致期限溢價攀升；而短端流動性上，通膨壓力造成利率決策的分歧仍將引發市場波動；最後，隨著台韓升息預期增加，下半年亞幣升值將對出口與美元資產投資人帶來匯兌壓力。
解方仍在基本面：上述短期風險仍是可控的，因為債務問題最終解方都將回歸 r 與 g 的公式判讀。只要 g（成長）夠強， r（利率）壓力就能被消化，有助於緩解債務與匯損的壓力。觀察目前台灣出口仍具韌性、美國經濟穩定，就業供需並未失衡，在基本面穩健且沒有過熱下，我們也提出三大佈局趨勢。

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在最新 9 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美元美債】長短利率分歧，財政部擴大回購

【黃金】升息預期短暫降溫，黃金迎中期反彈

【台灣】台灣 AI 外需依舊強，亞幣集體現升值

【半導體】輝達財報亮眼，下半年聚焦兩大瓶頸

【日本】日幣受全球關注，央行升息時程提前

進階閱讀：【創辦人撰文】股市大彈後，美債利率創高、美元逆勢走弱，股債匯不同調一次解讀！

上週大事回顧

【美國】 PCE 物價符合預期，然 Warsh 重申抗通膨決心
【產業】輝達財測大超預期，Vera Rubin 已進入量產！
【台灣】 7 月景氣燈號持穩 41 分，內外需求同步擴張

研究員都在看

【台韓】出口賺到翻，匯率貶到破底？台幣、韓圜止貶三大條件逐漸滿足！

本週關注重點

美國、中國、台灣製造業 PMI（8/31 、 9/1 ）

美國就業報告（9/4）

上週大事回顧

【美國】 PCE 物價符合預期，然 Warsh 重申抗通膨決心

美國公佈 7 月 PCE 物價年增 3.7%（前 3.7%）、核心 PCE 物價年增 3.3%（前 3.3%），雙雙符合市場預期。其中核心月增回升至 0.25%（前 0.15%）主要受金融服務與保險月增 1.2%（前 0.3%）大幅跳升影響，不過該項目主要與金融市場的熱絡程度相關，9 月 BEA 也將針對此項目進行調整，預計漲幅將下修。
在 8/29（五）全球央行年會開場演講中，Warsh 重申對抗通膨的決心，提到雖然夏季 CPI 與 PCE 物價均優於預期，但並不能說明潛在趨勢實質改善，在經濟展現非凡韌性、勞動市場符合充分就業之下，聯準會的首要關注點是價格。針對利率調整，Warsh 和大多數同事都認為目前等待新資訊是較明智作法，但也隨時準備好根據情況採取必要行動。
Warsh 演講後，FedWatch 顯示市場預期 9 月升息機率再度回升至 50% 以上。