10月份至今,WTI及BRENT原油重挫34.2%及30.2%,分別一度跌破50美元/桶及60美元/桶價位,逼迫沙國與俄羅斯接連表態將於本週五(12/7)的OPEC會議上將再度進行減產動作。本波原油下跌後面隱含著什麼樣的陰謀與意涵?為何M平方於上週便率先發文表態此次油價延伸的是多頭循環的拉長? 本周五OPEC會議的情境分析為何? 我們先來看看幾項油價關鍵圖表:


一、11W3原油庫存數據仍讓人失望

EIA 11/28(三)公布11W3商業原油庫存+357.7萬桶(前:+485萬桶),大幅高於市場預期,並為連續第10週快速增長,為2015年最長增長紀錄,總計增加達5600萬桶庫存!同時美國原油進口亦持續放緩(7月844萬;11月750萬),M平方認為造成該些數據不如預期的關鍵在於美國供給量的攀升! 美國11月原油產量再創歷史新高達到1170萬桶/日,強勁增長的供給牽扯原油庫存的消耗速度及美國對國外原油的需求量。此外,長線循環來看,3~4年庫存循環已近尾聲,持續攀升的原油庫存年增,顯示庫存數據已難以給予油價一飛衝天的強勁動能,油價的回檔,數據已透露訊息。





二、終端產品消耗良好,煉油廠重啟補庫存,本波重點還在供給

幸好12月美國即將步入用油旺季,觀察下游產品庫存-蒸餾油雖增長261萬桶(前:-7.7萬桶),但整體消耗良好,煉油廠產能出現明顯回升(90.1%->95.6%),顯示煉油廠在秋季維修後,已重啟產能補充下游庫存,在美國國內需求仍穩健情況下,上述的供給和庫存是否能夠滑落為本波影響油價的關鍵。



當然,上述圖表透露出的訊息是結果,原因到底為何? 本次油價的回檔還透露了哪些意涵? 我們認為背後的操控者-川普對於油價態度成為影響關鍵。

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