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收藏 MM原油基本面指數

MM原油基本指數為MacroMicro統整原油供需的整合型指數；指數向上顯示基本面漸佳，向下顯示基本面趨於疲弱。

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  • MM原油基本面指數 (L)
    2019 W20
    -3.92
  • 美國-WTI西德州原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.01
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  • Victor Yang
    原油基本面指數如何計算得來？
     
  • M平方研究員
    您好！「MM基本面指數」皆是經過研究員不斷驗證、分析，篩選出與商品最相關的數據編制而成，且會依據相關性高低給予權重。

    若您好奇有哪些指標，可直接從操盤人必看圖組中找到喔！如「MM原油基本面指數」即包含了原油供需、庫存等數據。
     
  • 陳建光
    給個建議參考看看！你們在說明所有圖表顯示的意思時，可否在開始最前面或結束最後面的地方，加註編輯的時間為何時？因為某些圖表你們會不定期更新說明內容，甚至會加入當下M平方的看法，可是讀者卻不清楚這是何時所編輯的？可能造成誤解以為是當下M平方的看法，但或許該內容已經編輯好一段時間。謝謝
     
  • M平方研究員
    您好！感謝您的建議，研究員都會在數據發布後將評論編輯為最符合當下的看法，或以教學的方式告訴大家怎麼看這張圖，若您對圖表內容有問題，都歡迎留言與我們討論！
     
  • Simon
    从历史数据来看，指数的预测效果不错。本月指数重新开始增高，预示原油可能有一波大涨。
     
  • 程科能
    請問一下原油與美元脫鉤 是因為美國失業率不斷降低嗎?還是短線因為伊朗被制裁?
     
  • M平方研究員
    您好！景氣末端，需求將推升原物料價格向上走最後一波，而本次恰逢美元循環、美國經濟體全球最強，導致原油與美元價格齊步上揚，觀察前次2000年美元循環亦發生油價、美元齊強的現象。另外，油價短期供需循環亦出現問題，詳可見關鍵圖表。

    更詳細的說明：http://bit.ly/2PBwRtG
    關鍵圖表：http://bit.ly/2DOKBQe
     
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收藏 美元指數vs.油價

美元指數與油價多數時間呈現反向。

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  • 美元指數 (L)
    2019-05-24
    97.60
  • 美國-WTI原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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  • Tracy LIn
    可是今年美元走弱,油價一樣走弱?
     
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收藏 加幣vs.油價

加拿大為主要原物料出口國，原油的影響佔其GDP比重將近10%，過去原油的走勢與加幣(USD/CAD)走勢呈現反向(圖形左軸座標反轉後呈同向)。

原油上漲，加幣呈現升值，原油下跌，加幣呈現貶值。加幣走勢甚至領先油價走勢出現轉折，(如2008、2014年轉折時)。

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  • 美元/加幣 (L)
    2019-05-24
    1.34
  • 美國-WTI原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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收藏 美國-原油供需

EIA每周會公布美國每日原油產量與每日消費量，觀察兩者可看出美國的原油需求趨勢往上，而供給維持在相對高檔。

原油產量自2016年Q4起開始反轉向上，除了受到11月OPEC減產激勵下，技術提升及產業整併更加快了增產的速度；原油需求波動較大，但整體而言，晚春及夏季之時、晚秋及冬季之時原油需求會逐步增加。

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  • 美國-每日原油消費量 (L)
    2019 W20
    19,661.00k
  • 美國-每日原油生產量 (R)
    2019 W20
    12,200.00k
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收藏 美國-原油淨需求量 (年增率)

原油淨需求量年增率為原油需求量扣除原油供給量後，將其取年增率並計算四週移動平均而得。零軸以上為淨需求動能增加，零軸以下為淨需求動能減少。

美國二疊紀產區供給不斷增加，造成淨需求受到壓抑，長期來看，美國供給仍將持續增加，淡旺季將影響淨需求動能波動更為顯著。

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  • 美國-WTI原油期貨 (L)
    2019-05-24
    59.02
  • 美國-原油淨需求量(4週移動平均, 年增率, R)
    2019 W20
    -16.62%
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收藏 美國-原油進出口

美國為原油最大需求國，需求量佔全球兩成左右，與中國為原油兩大進口國，其進口量反映一定程度全球原油需求。

2008年後，美國積極開發頁岩油使原油產量大增，2015年在油價下跌的壓力下解除石油出口禁令，所幸在OPEC國家在2016/11達成8年來首次減產協議，對沖美國出口量大增對全球供給造成的壓力。

然而近期美國供給仍持續增長，成為全球最大產油國，持續增加出口情況下給予油價壓力。

*因原油進出口變動幅度大，本圖以四週移動平均呈現趨勢，單週數據可自行繪圖搜尋。

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  • 美國-原油進口量 (四週移動平均, L)
    2019 W20
    7,166.00k
  • 美國-原油出口量 (四週移動平均, R)
    2019 W20
    2,801.00k
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收藏 美國-原油淨進口

美國為原油最大需求國及第三大供給國，因此美國原油的進出口對全球原油供需影響重要。

淨進口=進口-出口。
進口增加或出口減少，淨進口向上，代表美國需求增加或供給減少，全球供需改善，有利油價。
進口減少或出口增加，淨進口向下，代表美國需求減少或供給增加，全球供需惡化，不利油價。

2009年後美國開始開採頁岩油，進口逐步減少造成淨進口跟著下滑，引發2015年後的油價崩盤。

近年美國雖需求仍穩健，但因國內生產量逐步攀升，淨進口持續下滑，給予國際油價壓力。美國為全球主要用油國，其淨進口關係到全球供需變化，未來須持續留意此指標的動向。

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  • 美國-原油淨進口 (4週移動平均, L)
    2019 W20
    4,365.00k
  • NYMEX-WTI西德州原油期貨
    2019-05-24
    59.02
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收藏 美國-原油庫存

美國EIA原油庫存反映供需平衡的狀況，庫存與價格的相關係數達-0.54。

根據過去20年的庫存走勢，庫存總量在2~5月的晚冬及春季期間會持續走高，6~8月的夏季及初秋之際會下滑，9~11月的秋季期間則會上升，12月冬季來臨時再跌落；庫存的季節性高點通常發生在4~5月左右。

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  • 美國-期末原油庫存量 (不含戰略儲油, L)
    2019 W20
    476,775.00k
  • 美國-期末原油庫存量 (週變動, R)
    2019 W20
    4,740.00k
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收藏 美國-原油庫存(年增率)

美國原油庫存年增率和原油價格為反向關係，原油庫存約每3～4年循環一次；2018年3月以來，在原油庫存基期逐漸走低情況下，庫存年增率轉為低擋反彈，加劇末端原油價格走勢波動。

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  • 美國-原油庫存(年增率, L)
    2019 W20
    8.82%
  • 美國-WTI原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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收藏 美國-原油庫存(庫欣區)

庫欣為WTI原油期貨的主要交割地，庫欣的原油庫存量反映WTI原油的供需情況更為敏感，庫存量與WTI原油期貨成反向變動。

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  • 庫欣-原油庫存量 (L)
    2019 W20
    49,069.00k
  • 庫欣-原油庫存 (週變動, R)
    2019 W20
    1,266.00k
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  • 李昌霖
    請問一下,庫欣-原油庫存用R表示,不是應該用變動率嗎?怎會是用量表達?
     
  • M平方研究員
    是週"變動量"不是週"變動率"喔!所以是以千桶表達
     

收藏 美國-汽油庫存 vs. 煉油廠產能利用率

汽油為原油產物，汽油庫存可用於預測汽油供需，汽油價格與原油價格相關係數高達0.7，對原油價格有一定影響。

煉油廠產能利用率為煉油廠實際產出除以潛在產出的比率，與汽油庫存多呈反向變動，可視為煉油廠對原油需求的預測，當煉油廠產能利用率提高，可解讀為看好未來需求，反之亦然。

每年冬季用車需求減少，對汽油需求降低，汽油庫存出現上升，隨後煉油廠會進入季節性維護期，產能利用率降低。

冬季過後，用車需求回升，汽油庫存開始消耗，煉油廠結束維護期，提升產能利用率。

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  • 美國-汽油庫存 (L)
    2019 W20
    228,740.00k
  • 美國-煉油廠產能利用率 (R)
    2019 W20
    89.90%
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收藏 美國-API原油庫存

民間機構美國石油協會(American Petroleum Institude, API)每週三凌晨4:30所公布的API美國原油庫存，雖不如官方美國能源署(Energy Information Administration, EIA)來得有權威性，但仍被市場視為是指標性數據，用於預測EIA每週四所公布的實際庫存數據。

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  • 美國-API原油庫存(週變動) (L)
    2019 W21
    2.40m
  • NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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收藏 美國-原油鑽油井數量

Baker Hughes每週會調查美國運作中的鑽井台數量，並於當周最後一個工作日公布；鑽油井數量反映廠商對油價的預期。

在Obama大力推動頁岩油產業下，2007~2014年美國油井數量增加了1,300座、產能提升5倍，石油進口明顯減少，但2014年時油價崩盤使鑽油井數量銳減。2016年4月油價反彈後，帶動鑽油井數量於5月自低點持續攀升，11月OPEC減產協議後增速再加快。

近期在2018Q4油價重挫後，鑽油井增加數量有所放緩，顯示頁岩油廠商轉趨觀望，需留意對於美國供給增加速度之影響。


*每周五更新上週數字。

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  • 美國-原油鑽油井數量 (L)
    2019 W21
    797.00
  • 美國-原油鑽油井數量 (周變動, R)
    2019 W21
    797.00
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收藏 OPEC國家減產達成狀況

OPEC及非OPEC國家於2016年12月達成減產協議，自2017年1月起OPEC成員(不含伊朗、奈及利亞、利比亞)加總相對2016年底產量每日減產120萬桶，非OPEC成員國加總相對2016年底產量每日減產60萬桶的減產規模。

2017年5月決議延長減產協議至2018年底，2018年6/22召開減產成效檢視會議後，決定提升原油產量至達成減產量100%水平。

最新12月OPEC級非OPEC會議決議以2018/10為基準減產120萬/桶，其中OPEC國家負責80萬桶/日、非OPEC國家負責40萬桶/日。

*非OPEC國家為統計俄羅斯、墨西哥、阿曼、亞賽拜然、蘇丹、汶萊、巴林、馬來西亞、南蘇丹、哈薩客。DOC公布非OPEC減產國家不含哈薩克。

------

OPEC於2019/1/1重新以2018/10產量為基準進行減產，OPEC預計減產80萬桶/日、非OPEC預計減產40萬桶/日，共120萬桶/日。
我們以延續舊數據方式觀察整體OPEC及非OPEC國家致力於減產意願(2019/1之後為新數據)

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最新數據
  • OPEC國家減產達成率 (L)
    2019-03
    148.90%
  • 非OPEC國家減產達成率 (L)
    2019-03
    54.60%
  • OPEC國家減產達成量 (R)
    2019-03
    1,209.00k
  • 非OPEC國家減產達成量 (R)
    2019-03
    209.00k
  • 合計減產達成量 (R)
    0.00
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收藏 大型交易人原油期貨淨留倉

1. 商業交易者(Commercial,避險者)：通常為從事採購、生產或銷售原油的廠商，此類交易人常能擁有實際生產或需求的相關資訊，進而在期貨市場中進行避險。

2. 非商業交易者(Large Speculators,投機者)：不參與實際原油生產銷售等等業務，僅僅只為了期貨投機而進行交易。

* 通常觀察大型交易人是否看多或看空商品，會觀察非商業交易者的期貨淨留倉動向。

* 每週五更新當週數字。

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  • 避險者持倉淨部位 (L)
    2019 W21
    -501,886.00
  • 投機者持倉淨部位 (R)
    2019 W21
    478,398.00
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  • Hsiang Tai Wang
    看不懂這樣的差距為何？是否能用更簡潔的表現方式？比方說，多單共有多少？空單共有多少？兩者差距？
     
  • M平方研究員
    我們會將以上這兩個數據相減，計算成COT籌碼指數，上升代表大額交易人看多，下跌則代表看空。 完整圖表可以在原油操盤人必看圖組中的『原油籌碼COT指數』找到喔！(網址：https://goo.gl/grd2W1)
     
  • moneyrat2008
    請問資料停留在12/18，是否有要更新?
     
  • M平方研究員
    您好！由於美國政府關門而未發布最新數據，因此M平方還無法更新喔，謝謝您。
     
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收藏 原油籌碼COT指數

原油COT指數=原油期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位

原油籌碼COT Index以期貨投機者部位減去期貨避險者部位；指標向上代表大型交易人對原油市場看多，向下則表示看空。

* 每週五更新該週數字。

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最新數據
  • 原油籌碼COT指數 (L)
    2019 W20
    996,687.00
  • WTI原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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  • Momo
    不好意思,請問一下原油籌碼cot指數算領先指標嗎?
     
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收藏 布蘭特-西德州原油價差

布蘭特與西德州原油各自反應不同原油市場。布蘭特原油主要反映全球供需；西德州原油則主要反映美國供需。

西德州原油品質因較布蘭特原油為佳，1987年至2010年皆位於正常小於0的價差。2011-2013年，美國頁岩油的開採與出口禁令等原因，國內供過於求，再加上投機等多重因素，布蘭特與西德州價差大幅擴大。2016年後價差逐步正常化，回到1.5-3美元的區間。

近期受到中東事件頻傳，加上OPEC減產影響，原油價差上升至2年新高。

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  • NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.01
  • NYMEX- 布蘭特原油 (R)
    2019-05-24
    67.84
  • 布蘭特-西德州原油價差 (L)
    2019-05-24
    9.96
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  • 林忠信
    當美國大幅出口原油時是否此價差會收斂？
     

收藏 原油裂解價差

傳統裂解以3桶WTI原油煉製2桶RBOB(汽油)以及1桶HO(取暖油)為基準，傳統裂解價差 = ( RBOB汽油 桶/價格*2 + HO取暖油 桶/價格*1 ) - WTI原油 桶/價格*3。

從煉油廠預期到實際購買及煉油會有1個月以上的時間落差，通常會領先油價反映。

・用油旺季：汽油或燃油庫存下滑、價格上漲，使得裂解價差擴大，煉油廠價差誘因出現，增加原油需求以提煉汽油庫存，原油價格上漲。

・用油淡季：汽油或燃油庫存增加、價格下跌，使得裂解價差收斂，煉油廠價差誘因減少，減少原油需求因汽油庫存充足，原油價格下跌。

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  • 原油裂解價差 (L)
    2019-05-24
    68.04
  • NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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  • Joey Lee
    請問裂解價差的單位是 ? USD/每三桶WTI 嗎?
     
  • M平方研究員
    您好！是的，我們也在圖表單位註明囉，謝謝。
     

收藏 原油期貨遠月-近月價差

原油期貨近遠月價差以WTI遠月(12個月)原油期貨-WTI近月原油期貨價格。

在正常的情況下，因中間存在持有成本即運輸成本，多數時候呈現正價差(Contango)，遠月的期貨價格大於近月的期貨價格，原油期貨遠月-近月價差>0。

當現貨市場需求強勁、供不應求時，部分油商為符合交割規定會直接購買近月合約進行交割，導致近遠月價差出現翻轉，即會出現原油期貨遠月-近月價差應<0(逆價差)的狀況，直到現貨市場供需回歸均衡。

正常時期為正價差->當現貨需求大增，油商來不及生產->購買近月期貨進行交割->逆價差

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  • WTI原油遠期-近期價差 (L)
    0.00
  • NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)
    2019-05-24
    59.02
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  • Jason
    請教：NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)的內涵和判讀？
     
  • Jason
    R是WTI的價格，當呈現遠近月正價差時，價格有下跌傾向，【範例】如：2018年十、十一月走勢。
     
  • M平方研究員
    您好！NYMEX-WTI西德州原油期貨為紐約商業交易所交易的WTI原油期貨價格，R(Right)則代表Y軸靠右，L(left)為Y軸靠左，謝謝！
     

收藏 美國-原油庫存-產品

根據過去20年的庫存走勢，庫存總量在2~5月的晚冬及春季期間會持續走高，6~8月的夏季及初秋之際會下滑，9~11月的秋季期間則會上升，12月冬季來臨時再跌落；庫存的季節性高點通常發生在4~5月左右。

6~8月初主要為交通運輸的汽油消耗，而12~1月則為取暖燃油消耗。

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  • 美國-原油庫存 (週變動)
    2019 W20
    4,740.00k
  • 美國-原油庫存(庫欣區, 週變動)
    2019 W20
    1,266.00k
  • 美國-汽油庫存 (週變動)
    2019 W20
    3,716.00k
  • 美國-蒸餾油庫存 (週變動)
    2019 W20
    768.00k
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  • 洪蘿勃
    你好 我有寄給你們一封mail, 關於11/28 EIA汽油庫存數據是否錯誤的問題? 再請過目一下
    Robert
     
  • M平方研究員
    您好，已回信給您，經再次確認EIA官網，M平方數據是沒問題的唷！
     

收藏 美國-原油上下游庫存

蒸餾油為全球貿易活動(經濟)增長與石油市場需求的最關鍵環節，蒸餾油為運輸卡車柴油、海上輪船用油以及航空用油的主要原料，占全球原油產品消耗總量的1/3以上，亦是與全球經濟增長最為相關的用油需求。

根據M平方觀察蒸餾油庫存通常領先原油庫存9~11周的時間，當蒸餾油庫存大幅上揚時，需留意後續是否出現全球增長逐漸放緩或冬季用油需求不振，造成蒸餾油需求降低的可能，屆時原油庫存亦將隨之轉向，給予油價一定壓力。我們將原油上下游庫存循環解析如下：

6~8月(汽油用油旺季)、12-2月(燃油用油旺季)
-用油旺季：需求支撐汽油或蒸餾油庫存下滑、價格上漲，使得裂解價差擴大，煉油廠價差誘因出現，增加原油需求以提煉汽油、蒸餾油，原油價格上漲。

2~5月(煉油廠歲修)、9~11月(秋季季節性淡季)
-用油淡季：需求趨緩使汽油或蒸餾油庫存增加、價格下跌，使得裂解價差收斂，煉油廠價差誘因減少，減少原油需求因汽油、蒸餾油庫存充足，原油價格下跌。

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  • 美國-原油庫存量(L)
    2019 W20
    476,775.00k
  • 美國-蒸餾油庫存(下游產品, R)
    2019 W20
    126,415.00k
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  • Hs Mok
    再一周就進入旺季和蒸餾油庫存減少是不是油價就會止跌?
     

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