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收藏 MM原油基本面指數

MM原油基本指數為MacroMicro統整原油供需的整合型指數；指數向上顯示基本面漸佳，向下顯示基本面趨於疲弱。

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  • MM原油基本面指數 (L)
    2020 W06
    -0.66
  • 美國-WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Victor Yang
    原油基本面指數如何計算得來？
     
  • M平方研究員
    您好！「MM基本面指數」皆是經過研究員不斷驗證、分析，篩選出與商品最相關的數據編制而成，且會依據相關性高低給予權重。

    若您好奇有哪些指標，可直接從操盤人必看圖組中找到喔！如「MM原油基本面指數」即包含了原油供需、庫存等數據。
     
  • 陳建光
    給個建議參考看看！你們在說明所有圖表顯示的意思時，可否在開始最前面或結束最後面的地方，加註編輯的時間為何時？因為某些圖表你們會不定期更新說明內容，甚至會加入當下M平方的看法，可是讀者卻不清楚這是何時所編輯的？可能造成誤解以為是當下M平方的看法，但或許該內容已經編輯好一段時間。謝謝
     
  • M平方研究員
    您好！感謝您的建議，研究員都會在數據發布後將評論編輯為最符合當下的看法，或以教學的方式告訴大家怎麼看這張圖，若您對圖表內容有問題，都歡迎留言與我們討論！
     
  • Simon
    从历史数据来看，指数的预测效果不错。本月指数重新开始增高，预示原油可能有一波大涨。
     
  • 程科能
    請問一下原油與美元脫鉤 是因為美國失業率不斷降低嗎?還是短線因為伊朗被制裁?
     
  • M平方研究員
    您好！景氣末端，需求將推升原物料價格向上走最後一波，而本次恰逢美元循環、美國經濟體全球最強，導致原油與美元價格齊步上揚，觀察前次2000年美元循環亦發生油價、美元齊強的現象。另外，油價短期供需循環亦出現問題，詳可見關鍵圖表。

    更詳細的說明：http://bit.ly/2PBwRtG
    關鍵圖表：http://bit.ly/2DOKBQe
     
  • Tracy Tseng
    關於元大S&P石油(00642U) ，要考參哪一張圖表可以預測未來是漲還是跌
     
  • 預備
    敲碗等更新，今天10月2日囉
     
  • M平方研究員
    預備，您好！MM原油基本面將在10/9公布新值，您可將滑鼠移到「最新數據」的數值上，即會顯示下次公佈日期喔！(daily資料除外)
     
  • Sinba Ch
    您好，想請問M平方為什麼使用比較能代表美國原油供給的WTI西德州原油，而非使用比較能代表全球原油供給的布萊特原油作為油價的主要參考呢?謝謝。
     
  • volvo
    資料是不是忘記更新了
     
  • volvo
    原來是明天更新阿~~手機不會顯示@@|
     
  • 預備
    供需基本面和價位.....不管拉到1年或5年關聯性似乎不大啊
     
  • 趙梅
    想請問真對這次伊郎的事建會對原油做報告嗎 ??
     
  • M平方研究員
    您好！2020/1/6 Ｍ平方有寫相關快報解讀喔，歡迎到「PRO獨家報告」閱讀，謝謝。https://pse.is/PDHQA
     
  • M平方研究員
    Hi Tracy，油價的未來變化除了基本面數據外，也必須同時考慮國際政經事件的最新動向 (可參考MM快報)，才能較準確預測油價發展。圖表方面，原油專區的圖表都很重要，像是美國-原油供需、庫存、庫存(年增率)、原油上下游庫存，以個OPEC國家減產達成狀況等。
     
  • M平方研究員
    Hi Sinba Ch，我們採用WTI西德州原油的主因在於，美國頁岩油革命後，已迅速成為全球原油產量第一大國，同時還保有全球原油消費第一的地位，甚至開始出口原油，美國原油動向成為影響全球油價的關鍵。WTI西德州原油的價格可以更直接反應美國本身原油的供給、需求，因此M平方以觀察WTI原油為主。
     
  • 高貴珍
    請問中國武漢肺炎對原油的影響
     
  • M平方研究員
    您好，雖然武漢肺炎的爆發使中國經濟明顯復甦的時間點可能延長，配合此時正值用油淡季，短期原油價格將承壓(年間暴跌超過7%)；但依照過往SARS經驗來看，疫情的影響大約僅為一季的時間，因此長線看法仍需回歸原油的基本面。如1月月報所言，OPEC的深化減產、美國油商減少資本支出、海外經濟的回溫，預期原油供需將優於2019年，因此我們仍看好長線油價上漲，肺炎的影響仍屬短期。

    更多武漢肺炎及年間重要事件對金融市場影響，都在最新處爐的文章中囉！https://pse.is/MP4QZ
     
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收藏 美元指數vs.油價

美元指數與油價多數時間呈現反向。

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  • 美元指數 (L)
    2020-02-17
    99.18
  • 美國-WTI原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Tracy LIn
    可是今年美元走弱,油價一樣走弱?
     
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收藏 加幣vs.油價

加拿大為主要原物料出口國，原油的影響佔其GDP比重將近10%，過去原油的走勢與加幣（USD/CAD）走勢呈現反向（圖形左軸座標反轉後呈同向）。

原油上漲，加幣呈現升值，原油下跌，加幣呈現貶值。加幣走勢甚至領先油價走勢出現轉折（如2008、2014年轉折時）。

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  • 美元/加幣 (L)
    2020-02-17
    1.32
  • 美國-WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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收藏 美國-原油供需

EIA每周會公布美國每日原油產量與每日消費量，觀察兩者可看出美國的原油需求趨勢往上，而供給維持在相對高檔。

原油產量自2016年Q4起開始反轉向上，除了受到11月OPEC減產激勵下，技術提升及產業整併更加快了增產的速度；原油需求波動較大，但整體而言，晚春及夏季之時、晚秋及冬季之時原油需求會逐步增加。

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  • 美國-每日原油消費量 (L)
    2020 W06
    20,968.00k
  • 美國-每日原油生產量 (R)
    2020 W06
    13,000.00k
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收藏 美國-原油淨需求量 (年增率)

原油淨需求量年增率為原油需求量扣除原油供給量後，將其取年增率並計算四週移動平均而得。零軸以上為淨需求動能增加，零軸以下為淨需求動能減少。

美國二疊紀產區供給不斷增加，造成淨需求受到壓抑，長期來看，美國供給仍將持續增加，淡旺季將影響淨需求動能波動更為顯著。

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  • 美國-WTI原油期貨 (L)
    2020-02-17
    52.58
  • 美國-原油淨需求量(4週移動平均, 年增率, R)
    2020 W06
    -11.57%
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收藏 美國-原油進出口

美國為原油最大需求國，需求量佔全球兩成左右，與中國為原油兩大進口國，其進口量反映一定程度全球原油需求。

2008年後，美國積極開發頁岩油使原油產量大增，2015年在油價下跌的壓力下解除石油出口禁令，所幸在OPEC國家在2016/11達成8年來首次減產協議，一定程度對沖美國出口量大增對全球供給造成的壓力。不過美國供給仍持續增長，2018/8成為全球最大產油國，其出口增加情況仍須留意。

*因原油進出口變動幅度大，本圖以四週移動平均呈現趨勢，單週數據可自行繪圖搜尋。

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  • 美國-原油進口量（四週移動平均, L）
    2020 W06
    6,671.00k
  • 美國-原油出口量 (四週移動平均, R)
    2020 W06
    3,327.00k
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收藏 美國-原油淨進口

美國為原油最大需求國與供給國，因此美國原油的進出口對全球原油供需影響重要。

淨進口=進口-出口。
進口增加或出口減少，淨進口向上，代表美國需求增加或供給減少，全球供需改善，有利油價。
進口減少或出口增加，淨進口向下，代表美國需求減少或供給增加，全球供需惡化，不利油價。

2008年後美國開始開採頁岩油，並於2018/8成為全球最大產油國，進口需求亦逐步減少造成淨進口跟著下滑。

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  • 美國-原油淨進口（4週移動平均, L）
    2020 W06
    3,344.00k
  • NYMEX WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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收藏 美國-原油庫存

美國EIA原油庫存反映供需平衡的狀況，庫存與價格的相關係數達-0.54。

根據過去20年的庫存走勢，庫存總量在2~5月的晚冬及春季期間會持續走高，6~8月的夏季及初秋之際會下滑，9~11月的秋季期間則會上升，12月冬季來臨時再跌落；庫存的季節性高點通常發生在4~5月左右。

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  • 美國-期末原油庫存量（不含戰略儲油, L）
    2020 W06
    442,468.00k
  • 美國-期末原油庫存量（週變動, R）
    2020 W06
    7,459.00k
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收藏 美國-原油庫存（庫欣區）

庫欣為WTI原油期貨的主要交割地，庫欣的原油庫存量反映WTI原油的供需情況更為敏感，庫存量與WTI原油期貨成反向變動。

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  • 庫欣-原油庫存量 (L)
    2020 W06
    38,376.00k
  • 庫欣-原油庫存（週變動, R）
    2020 W06
    1,668.00k
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  • 李昌霖
    請問一下,庫欣-原油庫存用R表示,不是應該用變動率嗎?怎會是用量表達?
     
  • M平方研究員
    是週"變動量"不是週"變動率"喔!所以是以千桶表達
     
  • 志平張
    資料為何那麼久還未更新
     
  • M平方研究員
    您好，原油庫存數據是每週三晚間~週四凌晨更新前一週數據，因此一般來說上週數據會於明後天更新（本週碰到聖誕節，EIA會延後發布，預計週五才會更新），謝謝您！
     

收藏 美國-汽油庫存vs.煉油廠產能利用率

汽油為原油終端產品，汽油庫存可觀察終端消費需求狀況，當終端消費強勁、汽油庫存減少時，汽油價格強勢，廠商需要進一步拉貨原油生產汽油產品，使得原油價格上升。因此汽油價格與原油價格相關係數高達0.7，對原油價格有一定影響。

而煉油廠產能利用率為煉油廠實際產出除以潛在產出的比率，與汽油庫存多呈反向變動，可視為煉油廠對原油需求的預測，當煉油廠產能利用率提高，可解讀為看好未來需求，反之亦然。

簡單舉例，當每年夏季結束時，用車需求減少，民眾對汽油需求降低時，煉油廠會進入季節性維護期，產能利用率亦會隨之降低。直至冬季來臨，煉油廠結束維護期，產能利用率才會隨之提升，並視冬季用油需求決定產能利用率回升幅度。

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  • 美國-汽油庫存（L）
    2020 W06
    261,049.00k
  • 美國-煉油廠產能利用率 （R）
    2020 W06
    88.00%
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收藏 美國-API原油庫存

民間機構美國石油協會（American Petroleum Institute, API）於台灣時間每週三凌晨4:30所公布的API美國原油庫存，雖不如官方美國能源署（Energy Information Administration, EIA）來得有權威性，但仍被市場視為是指標性數據，用於預測EIA每週四所公布的實際庫存數據。

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  • 美國API原油庫存（週變動, L）
    2020 W07
    6.00m
  • NYMEX WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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收藏 OPEC國家減產達成狀況

OPEC及非OPEC國家於2016年12月達成減產協議，自2017年1月起OPEC成員（不含伊朗、奈及利亞、利比亞）加總相對2016年底產量每日減產120萬桶，非OPEC成員國加總相對2016年底產量每日減產60萬桶的減產規模。

2017年5月決議延長減產協議至2018年底，2018年6/22召開減產成效檢視會議後，決定提升原油產量至達成減產量100%水平。

最新2018/12月OPEC及非OPEC會議決議以2018/10為基準減產120萬/桶，其中OPEC國家負責80萬桶/日、非OPEC國家負責40萬桶/日。

*非OPEC國家為統計俄羅斯、墨西哥、阿曼、亞賽拜然、蘇丹、汶萊、巴林、馬來西亞、南蘇丹、哈薩克。DOC公布非OPEC減產國家不含哈薩克。

------

OPEC於2019/1/1重新以2018/10產量為基準進行減產，OPEC預計減產80萬桶/日、非OPEC預計減產40萬桶/日，共120萬桶/日。
我們以延續舊數據方式觀察整體OPEC及非OPEC國家致力於減產意願（2019/1之後為新數據）

------

OPEC於2019/12/5、6開會決定深化減產50萬桶，因此自2020/1/1起，OPEC及非OPEC國家減產自120萬桶/日加大至170萬桶/日，同時沙特還將自行減產40萬桶。另外，厄瓜多爾於2020/1/1退出OPEC，不再納入計算，我們以延續舊數據方式觀察整體OPEC及非OPEC國家致力於減產意願（2020/1之後為新數據）

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最新數據
  • OPEC國家減產達成率 （L）
    2019-12
    148.28%
  • 非OPEC國家減產達成率 （L）
    2019-11
    53.52%
  • OPEC國家減產達成量（R）
    2019-12
    1,204.00k
  • 非OPEC國家減產達成量（R）
    2019-11
    205.00k
  • 合計減產達成量 （R）
    0.00
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收藏 大型交易人原油期貨淨留倉

1. 商業交易者（Commercial, 避險者）：通常為從事採購、生產或銷售原油的廠商，此類交易人常能擁有實際生產或需求的相關資訊，進而在期貨市場中進行避險。

2. 非商業交易者（Large Speculators, 投機者）：不參與實際原油生產銷售等等業務，僅僅只為了期貨投機而進行交易。

*通常觀察大型交易人是否看多或看空商品，會觀察非商業交易者的期貨淨留倉動向。
*每週五更新當週數字。

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最新數據
  • 避險者持倉淨部位 (L)
    2020 W07
    -412,607.00
  • 投機者持倉淨部位 (R)
    2020 W07
    396,769.00
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  • Hsiang Tai Wang
    看不懂這樣的差距為何？是否能用更簡潔的表現方式？比方說，多單共有多少？空單共有多少？兩者差距？
     
  • M平方研究員
    我們會將以上這兩個數據相減，計算成COT籌碼指數，上升代表大額交易人看多，下跌則代表看空。 完整圖表可以在原油操盤人必看圖組中的『原油籌碼COT指數』找到喔！(網址：https://goo.gl/grd2W1)
     
  • moneyrat2008
    請問資料停留在12/18，是否有要更新?
     
  • M平方研究員
    您好！由於美國政府關門而未發布最新數據，因此M平方還無法更新喔，謝謝您。
     
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收藏 原油籌碼COT指數

原油COT指數=原油期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位

原油籌碼COT Index以期貨投機者部位減去期貨避險者部位；指標向上代表大型交易人對原油市場看多，向下則表示看空。

* 每週五更新該週數字。

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最新數據
  • 原油籌碼COT指數 (L)
    2020 W07
    809,376.00
  • WTI原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Momo
    不好意思,請問一下原油籌碼cot指數算領先指標嗎?
     
  • 志平張
    為何一些資料這麼久還未更新
     
  • M平方研究員
    您好，本周COT數據因為美國感恩節延後公布喔。
     
  • M平方研究員
    Momo, 您好，籌碼類型資料通常都不算是領先指標，不過還是會用以觀察大額交易人看法，通常其具有趨勢以及延續性。
     
  • 吳琉璃
    請教一下, 不知能否加上平均持倉量? 以原油來說, 2014-2016熊市情況下持倉量只是減少, 最低都還在400K以上. 還是說只要持倉量不是負數都不算熊市只是調整?
     
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收藏 布蘭特-西德州原油價差

布蘭特與西德州原油各自反映不同原油市場。布蘭特原油主要反映全球供需；西德州原油則主要反映美國供需。

西德州原油因品質較布蘭特原油為佳，1987年至2010年皆位於正常小於0的價差。2011至2013年，美國頁岩油的開採與出口禁令等原因，國內供過於求，再加上投機等多重因素，布蘭特與西德州價差大幅擴大。

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最新數據
  • NYMEX WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
  • NYMEX布蘭特原油 (R)
    2020-02-17
    57.33
  • 布蘭特-西德州原油價差 (L)
    2020-02-17
    4.97
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  • 林忠信
    當美國大幅出口原油時是否此價差會收斂？
     

收藏 原油裂解價差

傳統裂解以3桶WTI原油煉製2桶汽油（RBOB）以及1桶加熱用燃油（HO）為基準，傳統裂解價差＝（RBOB汽油 桶/價格*2 + HO取暖油 桶/價格*1）- WTI原油 桶/價格*3。

從煉油廠預期到實際購買及煉油會有1個月以上的時間落差，通常會領先油價反映。

・用油旺季：汽油或燃油庫存下滑、價格上漲，使得裂解價差擴大，煉油廠價差誘因出現，增加原油需求以提煉汽油庫存，原油價格上漲。

・用油淡季：汽油或燃油庫存增加、價格下跌，使得裂解價差收斂，煉油廠價差誘因減少，減少原油需求因汽油庫存充足，原油價格下跌。

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最新數據
  • 原油裂解價差 (L)
    2020-02-17
    48.10
  • 美國WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Joey Lee
    請問裂解價差的單位是 ? USD/每三桶WTI 嗎?
     
  • M平方研究員
    您好！是的，我們也在圖表單位註明囉，謝謝。
     

收藏 原油期貨遠月-近月價差

原油期貨近遠月價差以WTI遠月（12個月）原油期貨-WTI近月原油期貨價格。

在正常的情況下，因中間存在倉儲運輸成本，多數時候呈現正價差（Contango），遠月的期貨價格大於近月的期貨價格，原油期貨遠月-近月價差>0。

當現貨市場需求強勁、供不應求時，部分油商為符合交割規定會直接購買近月合約進行交割，導致近遠月價差出現翻轉，即會出現原油期貨遠月-近月價差應<0（逆價差, Backwardation）的狀況，直到現貨市場供需回歸均衡。

正常時期為正價差->當現貨需求大增，油商來不及生產->購買近月期貨進行交割->逆價差

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最新數據
  • NYMEX WTI原油遠期-近期價差 (L)
    0.00
  • NYMEX WTI西德州原油期貨 (R)
    2020-02-17
    52.58
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討論
  • Jason
    請教：NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)的內涵和判讀？
     
  • Jason
    R是WTI的價格，當呈現遠近月正價差時，價格有下跌傾向，【範例】如：2018年十、十一月走勢。
     
  • M平方研究員
    您好！NYMEX-WTI西德州原油期貨為紐約商業交易所交易的WTI原油期貨價格，R(Right)則代表Y軸靠右，L(left)為Y軸靠左，謝謝！
     
  • Jasmine
    請問目前遠近期貨為逆價差,應該解讀成原油價格應該會上升,那MM原油基本面指數為負,解讀成不看好原油價格,那這兩個數據為相反情況,該怎麼判斷
     
  • M平方研究員
    您好，一項商品的基本面數據確實會出現有好有壞的狀況，因此M平方根據相關性給予權重，並編制為「MM原油基本面指數」，讓您快速了解整體狀況。目前主因美國生產超前、產量創高，使得庫存位於高檔（供過於求），讓整體基本面呈現負值，更多解讀歡迎閱讀下週即將發出的11月月報喔！
     

收藏 美國-原油庫存-產品

根據過去20年的庫存走勢，庫存總量在2~5月的晚冬及春季期間會持續走高，6~8月的夏季及初秋之際會下滑，9~11月的秋季期間則會上升，12月冬季來臨時再跌落；庫存的季節性高點通常發生在4~5月左右。

6~8月初主要為交通運輸的汽油消耗，而12~1月則為取暖用燃油消耗。

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最新數據
  • 美國原油庫存 （週變動）
    2020 W06
    7,459.00k
  • 美國原油庫存（庫欣區，週變動）
    2020 W06
    1,668.00k
  • 美國汽油庫存 （週變動）
    2020 W06
    -95.00k
  • 美國蒸餾油庫存（週變動）
    2020 W06
    -2,013.00k
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  • 洪蘿勃
    你好 我有寄給你們一封mail, 關於11/28 EIA汽油庫存數據是否錯誤的問題? 再請過目一下
    Robert
     
  • M平方研究員
    您好，已回信給您，經再次確認EIA官網，M平方數據是沒問題的唷！
     

收藏 美國-原油上下游庫存

蒸餾油為全球貿易活動（經濟）增長與石油市場需求的最關鍵環節，蒸餾油為運輸卡車柴油、海上輪船用油以及航空用油的主要原料，占全球原油產品消耗總量的1/3以上，亦是與全球經濟增長最為相關的用油需求。

根據M平方觀察蒸餾油庫存通常領先原油庫存9-11周的時間，當蒸餾油庫存大幅上揚時，需留意後續是否出現全球增長逐漸放緩或冬季用油需求不振，造成蒸餾油需求降低的可能，屆時原油庫存亦將隨之轉向，給予油價一定壓力。我們將原油上下游庫存循環解析如下：

6-8月（汽油用油旺季）、12-2月（燃油用油旺季）
用油旺季：需求支撐汽油或蒸餾油庫存下滑、價格上漲，使得裂解價差擴大，煉油廠價差誘因出現，增加原油需求以提煉汽油、蒸餾油，原油價格上漲。

2-5月（煉油廠歲修）、9-11月（秋季季節性淡季）
用油淡季：需求趨緩使汽油或蒸餾油庫存增加、價格下跌，使得裂解價差收斂，煉油廠價差誘因減少，減少原油需求因汽油、蒸餾油庫存充足，原油價格下跌。

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最新數據
  • 美國-原油庫存量（L）
    2020 W06
    442,468.00k
  • 美國-蒸餾油庫存（下游產品, R）
    2020 W06
    141,222.00k
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資料來源
討論
  • Hs Mok
    再一周就進入旺季和蒸餾油庫存減少是不是油價就會止跌?
     

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