【行情快報】美股財報：軟體回歸、漲價敘事結束？一文看懂資金輪動

我們想讓你知道的是：
根據 Factset 統計，截至 8/7（五），S&P 500 成分股已有 88% 公佈 Q2 財報，其中 86% 的公司 EPS 優於預期，分別高於五年平均 78% 與十年平均 76%，而超預期幅度更是高達 29.2%，繼 Q1 已經創紀錄以來，Q2 持續創下自 2008 年追蹤該指標以來的歷史新高。在亮眼的整體成績背後，各板塊具體表現如何？本次超預期表現得究竟又是哪些族群？後續配置又應該如何因應？本篇文章帶你一次解析。

本文重點：

美股財報概覽：本次營收、獲利年增率分別高達 15.0% 與 50.4%，雙雙創下自 2021 年以來的最高成長，從 11 大產業板塊來看，除了醫療保健以外的 10 個板塊都實現獲利正成長，其中高達 8 個板塊實現雙位數成長，並且獲利上修更均勻地分散在各大板塊，顯示獲利動能正在向更多產業擴散。

佈局策略：目前仍處於景氣擴張階段，特徵便是獲利將由少數領先企業逐步擴散至全產業，市場資金也會更頻繁的在不同板塊之間輪動，我們也分享近期在 AI 上、中、下游見到的主線敘事轉變，以及各板塊之間的配置因應。

一、 Q2 財報再突破史上最大上修，獲利動能進一步擴散

2026 年 Q2 財報已公佈將近九成，本次營收、獲利年增率分別高達 15.0% 與 50.4%，雙雙創下自 2021 年以來的最高成長。即使扣除 Alphabet 與 Amazon 合計高達 1,514 億美元的其他收入（非上市股權投資收益），整體獲利年增率仍有約 32% 的穩健增長，顯示美股基本面依舊無虞。從 11 大產業板塊來看，除了醫療保健以外的 10 個板塊都實現獲利正成長，並且有高達 8 個板塊實現雙位數成長，其中主要由能源、通訊服務、非必需消費、資訊科技作為本次主要成長引擎。

S&P500 獲利成長

進一步觀察本次與前次財報季的 Earnings Surprise 幅度，可以發現到超大規模雲端（Hyperscalers）Q2 表現更勝 Q1，反而半導體板塊獲利超預期幅度較前季收窄，軟體則連續兩季超預期；非科技部分，能源板塊依舊貢獻大程度的指數獲利上修，金融板塊也同步表現超出預期。以下我們分為科技與非科技部分觀察：

S&P500 獲利上下修幅度註： Earnings Surprise（盈餘驚喜）是指公司公佈的實際每股盈餘（EPS）與市場分析師預估值的差距；當驚喜值為負時，僅代表「實際獲利未達市場原本的高預期」，並不等於公司獲利轉差或虧損，其營運表現可能仍高於上一季或去年同期。