本內容將同步收錄於 2025.4.30 發佈的 5 月投資月報〈創辦人引言〉
Dear all,
川普對等關稅以來，全球市場劇烈波動，台股、越南股市、日經 等在受到關稅影響下跌幅較深，有趣的是，S&P500 在歷經一個月的暴漲暴跌，終場僅下跌 -1.9%，甚至 印度股市 創下今年以來新高。與此同時，美元指數 明顯回落至 100 之下、長天期美債殖利率 則劇烈波動，顯示出市場對於川普動作的不信任，黃金價格 則在本月創下歷史新高。
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我們沒有預料到 4/2 川普的對等關稅對市場造成的波動，然而，整個 4 月我們的做法不是恐慌、擔憂、人云亦云，而是整個研究團隊在 4/7 便快速的出最完整 40 頁的分析報告，並在隔天開設 全球經濟展望，更新所有想法到最新，靜下心來分析在這樣巨大的黑天鵝底下，後續最可能的情境、評估最大的傷害，以及對應的方法。
我們相信 4/2 已經是最嚴峻的關稅天花板，後續只會逐步放軟
在 40 頁的報告 中，我們就明確指出川普關稅與他的理想目的有著巨大落差，包括勢必造成劇烈的通膨、增加財政赤字、以及美債的地位收到威脅，也因此無論川普是不是早已把劇本寫好，又或是他的行為超過自身預期，結論都一樣：4/2 就是最嚴峻的關稅利空。而近期的市場變化也推進著他需要朝向放軟的方向去做談判，我們看見美元止不住的跌勢、市場對美債的擔憂，以及當前所有機構對今年美國經濟的下修程度，明顯高於其他經濟體（如月報美元中經濟預期圖）。
最後與各國關係與可能情境
而最後，這場「鬧劇」各國將如何收尾？我們也在近期的 報告 中，
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