【全球金融】本週重要關注 : 美中日台利率決策、歐元區製造業 PMI、台灣外銷訂單（9/18 ~ 9/22）

本週重要關注 :
本週將公佈美中日台利率決策、歐元區製造業 PMI 、以及台灣外銷訂單。美國在核心通膨放緩趨勢未變的背景下，市場預期本次會議暫停升息，重點留意利率點陣圖是否維持不變，暗示升息距離頂點近在咫尺；而台幣及日圓在近期匯率弱勢下，台灣預期利率將同樣維持在 1.875% 不動，日本則關注是否釋放進一步的緊縮信號；最後相對寬鬆的中國政策托底決心不變，不過考量到人民幣近期貶破 7.3 關口，市場目前預期 LPR 利率將維持不變。同時全球製造業落底趨勢明確，台灣外銷訂單在下半年低基期保護以及 AI 、蘋果新機拉貨動能的支持下，預期年減將收斂，延續好轉趨勢，本波製造業相對弱勢的歐洲則關注製造業 PMI 是否能不再惡化。

關注一、美中日台利率決策

台灣時間 9/20 ( 三 ) 將公佈中國 LPR 利率，以及 9/21 (四) 公佈聯準會與台灣利率決策，日本利率決策則是於 9/22（五 ) 公佈。市場預期美台將維持利率，後續關注中國會否進一步降準，日本央行會否釋放進一步緊縮信號。

上週公佈美國 8 月 CPI 雖略高於預期，但核心 CPI 放緩趨勢仍在，市場預期本輪聯準會將維持利率在 5.25% 到 5.50%，重點關注利率點陣圖是否也維持不變。台灣部分則是在上回首度暫停升息，觀察本輪數據，CPI 雖受食物類細項影響小幅上升，但核心 CPI 仍穩定緩降，市場預期台灣將維持利率在 1.875%。

中國人行於台灣時間 9/14 ( 四 ) 宣布降準，下調金融機構存款準備金率 0.25%，整體對經濟托底的政策方向不變，唯考慮到人民幣弱勢表現，先前 LPR 降幅不如市場預期，本次市場則預期中國一年期及五年期 LPR 利率維持不變。上回出乎市場預料的還有日本，日央行對 YCC 管控的限制意外放寬，朝向貨幣正常化的政策信號短暫的推升了日圓，然近期受到升息預期、利差擴大影響，日圓不斷走貶，後續關注在日圓持續走弱下，日央行會否因此釋放進一步的緊縮信號。

關注二、歐元區製造業 PMI

台灣時間 9/22（五）將公佈 9 月歐元區製造業 PMI，關注跌幅是否逐月收斂，進入築底階段。

8 月歐元區製造業 PMI 微幅上升至 43.5（前 42.7），反映樂觀情緒小有改善，然而新訂單與積壓訂單持續減少，歐洲製造業陰霾未散，不過庫存購買減少幅度已見收斂，有鑒於全球製造業去庫存已近尾聲，關注本波製造業中相對弱勢的歐洲 PMI 跌幅是否有望逐月收斂，進入底部盤整階段。

關注三、台灣外銷訂單

台灣時間 9/20（三）將公佈台灣外銷訂單數據，在下半年低基期保護以及 AI 、蘋果新機拉貨動能的支持下，市場預期 8 月年減有望延續收斂趨勢。

台灣 7 月外銷訂單年減縮至 -12%（前 -24.9%），優於市場預期。觀察細項，電子產品年減大幅收斂至 -0.4%（前 -22%）、資通訊產品減幅同樣出現小幅改善，反映電子產品需求逐步回溫。同時受到台廠供應鏈南遷的影響，東協訂單年增激增至 33.7%（前 -3.1%）為主要貢獻動能。展望後續，下半年在進入低基期階段，加上 AI 、蘋果新機拉貨動能的支持下，8 月資通訊出口持續強勁增長，外銷訂單年減有望延續收斂，市場預期 8 月年減將位於 -13.9% 至 -10.2% 之間。