【主題研究】亞太經濟兩樣情！印度會取代中國成「新世界工廠」？

我們想讓你知道的是 :
在市場翹首期盼下，中國政府終於陸續祭出手中救市的政策底牌，短期部分緩解了陸港股的悲觀情緒，然而，在經歷短暫的政策托底後，未來中國經濟還將面對怎樣的困境？與此同時，世界另一端的新興經濟體——印度，又將為中國帶來怎樣的挑戰，本文將帶來深度解析！

本文重點：

加入 MM PRO 看本文關鍵重點 !!

在前兩篇中國快報中，我們提及中國房地產的問題使得本次復甦不如預期，觀察到中國信貸脈衝指數，本波自 2022 Q2 落底以來便托底將近 1 年以上，一系列政策對於經濟挹注的實際成效，是否越來越小？對全球製造業循環的領先性是否也在下降？

與此同時，我們也提及中國近期的經濟衝擊對全球外溢影響有限，看到地球另一邊的印度，開出了超乎預期的 Q2 GDP，呈現出與中國截然不同的情境，下面我們將直接更新兩大亞洲經濟體現況，以及後續長線發展的重點。

一、中國祭出房市刺激底牌，政策挹注效益遞減背後代表著什麼？

8 月 25 日，中國人行公佈了《優化個人住房貸款中住房套數認定標準》的政策推動「認房不認貸」，被市場視為中國政府刺激房市的殺手鐧，上一次同類型政策的推出是在 9 年前，隨後，廣州、深圳、上海和北京先後宣佈跟進落實中央政策，「認房不認貸」於一線城市全面實行。 8 月 31 日，央行、金監局又再度發佈《調整優化差別化住房信貸》、《降低存量首套住房貸款利率》兩大政策。

1. 中國睽違 9 年再推認房不認貸，2 招全力救市！

伴隨此次政府刺激房市三箭齊發，隔週陸、港股一度漲逾 2.2%、 2.5%，表明中國政府這一波的政策刺激，終於祭出了市場期待已久的政策底牌：

第一招：調降存量房貸利率，為居民減輕負債壓力
「降低存量房貸利率」，被視為緩解居民負債壓力燃眉之急的關鍵政策，最新貨幣政策報告數據顯示，新增的房屋抵押貸款利率已從 2021 Q4 5.63% 的相對高點，一路降至當前 2023 Q2 4.11% 的歷史低點，該政策的用意是讓前幾年使用固定利率辦理房貸的居民，透過置換貸款的方式享受到當下的低利率環境，減輕每月本息償還負擔，進而降低居民在房市中的債務槓桿，將節省出的槓桿空間向消費端引導。

從上篇文章中，我們得知中國居民實物資產中 60% 來自房地產，這也造成居民財富效應與房價息息相關，房價增速的改善在短期對消費信心至關重要；同時，房價也是房地產投資的先行指標，惟有房價出現明確上漲預期時，地產開發商的投資與購地意願才會隨之好轉，因此，政府第二招的必要性也隨之提升：刺激房市需求。
第二招：認房不認貸 + 貸款首付比率調降，刺激房地產需求
本次北上廣深帶頭落實「認房不認貸」，只要自身或家庭成員名下，在當地沒有房子，便可用「首套住房」的利率貸款，此舉有望與「首套住房首付比例調降」的措施形成合力，改善一線城市購房的利率和首付款負擔，推動一線城市需求回穩，進而帶動二、三線城市，此外，政策還降低了二套房（非剛需）購房的貸款利率，等於變向鼓勵房地產更多朝向投資屬性發展。