【創辦人撰文】看破川普真假議題，下半年回歸基本面！

Dear all,

我們度過了鬧劇一場的上半年，全球股市幾乎已經漲回 4/2 對等關稅前的水位，6 月多數股市持續上揚，S&P 500 +3.1% 、歐股 +0.9% 、亞洲市場也都維持 2 ~ 4% 不等的漲幅。美元指數 依舊弱勢，反應市場對於川普政策信心的不足，美債殖利率 變動不大，10 年期公債殖利率落於 4.3 ~ 4.5% 之間波動，而本月變動較大的，在於以伊戰爭白熱化後，油價 一度出現了一波顯著的彈升。

1. 川普 2.0 真假議題已被看清，消息面衝擊將越來越低

我們自川普上任後，歷經了對等關稅、美債評等受到質疑、股匯債大幅度的波動，MM 研究部也密切跟進所有議題，並持續分享我們的看法，從一開始提出三大矛盾，表示 4/2 就是最大利空，至上月提到川普的 真假議題，提及高額關稅、美債違約、海湖莊園協議都是假議題，真議題仍然是透過談判，向各國索要投資與資金、聯準會降息，以及延續美元霸權。而股市也快速回升，在川普 2.0 逐漸被看清方向後，後續或許還有波動，但其實也可以評估消息面衝擊將會越來越低。

2. 下半年關注重點：回到經濟、通膨、利率！

既然消息面的衝擊將在未來半年降低，市場將會把重心再度切回這波關稅對基本面造成的實質性的影響，也就是我們最關注的 經濟、通膨 與 利率。我們將依序分享下半年這三點的觀察。

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