【創辦人撰文】重新定調聯準會路徑，基本面依舊無懈可擊！

Dear all,

9 月份，市場延續著上月提示的三大風險持續發酵 —— 全球長債殖利率續創新高，聯準會更在本月直接做出「預防性升息」的動作，股市因而多數回落，道瓊、歐洲、與多數亞洲股市均出現回檔。匯市方面，美元指數攀升 +2%，亞幣相對有撐，韓圜、日圓走強、台幣持平。

真正值得注意的是，正如 9 月月報反覆強調的 r < g 邏輯，那些經濟基本面最穩健的市場，例如台灣加權 、那斯達克、及費半指數分別上漲 +4.5% 、+1.1% 及 ＋4.9%，在升息的逆風中，本月依然收紅。

一、重新定調聯準會路徑：今年升息 2 碼，明年觀望

本次的聯準會升息動作，超出了我在 8 月的預估，當時我判斷通膨數據暫時安全。但在美伊戰事延燒、油價突破 100 美元的背景下，聯準會選擇了先發制人，透過本次會議 Warsh 的表態，我和團隊也直接將今年的升息路徑調整為升息 2 碼。

然而，即使如此，我們仍認為這屬於預防性升息，尤其在明年，當聯準會委員在點陣圖透露有繼續升息的機會時，我們仍認為明年轉向觀望的可能性依舊存在。理由有三：

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