Dear all,
3 月的銀行事件，讓行情再度波動，市場高度關注的流動性危機促使避險商品出現攀升，10 年期美債價格上漲 3.2%，殖利率 大幅滑落至 3.5%（原 4%）、黃金、日圓上漲 7.9% 、 4.1% 。然而有趣的是，股市中僅金融、房地產跌幅較重，其餘並未過度反映此事件，S&P 500、 MSCI 歐洲市場於 3 月整體大致持平於 2 月、科技股相關的 費半（3.4%）、台股（0.7％）逆勢上漲，除此之外，過往流動性風暴往往造成美元大漲，甚至連 2008 年金融海嘯與 2020 年肺炎疫情時都不例外，然而本次 美元指數 滑落至 103 關卡之下，下跌 -1.9％。
為何如此？
SVB 事件發生時，我腦中浮現 3 個問題想和大家討論，我認為這也是很不錯的學習與溝通時間。
1. 這次事件是必定發生的，還是黑天鵝？
2. 為什麼這次的事件，沒有發生美元流動性危機，甚至美元逆勢下跌？
3. 這次事件與我們原先的規劃有沒有衝突？
先回答第 3 個問題：我認為這次事件和我們原先規劃並無衝突，甚至 3 月的事件發生幫助了經濟、通膨、利率 拉回原先預估的軌道上。
今年初，我們便預估本次經濟將呈現 Ｕ 型復甦（軟著陸），通膨持續趨緩，利率則有望在年中進入尾聲。然而，從 2 月開始，通膨預期再度冒出火苗、終點利率 不斷地上升，我們認為此時通膨若是因為需求回升使然（非如同去年因供給側失調導致價格惡性上漲），對股市現階段影響不大，但對 債市 影響將加劇。所幸 3 月銀行事件發生後，無論是觀察 1 年期、 5 年期 密大通膨 快速回落、又或是 全球升息比例 的高檔反轉都回到原先預估上，尤其這次銀行事件打下 油價，在 Q2 面臨高基期後將幫助通膨受到壓抑（房租 部分參考美國）。與此同時，經濟並未如同過往出現硬著陸前的疲弱，如觀察 製造業庫存正去化、服務業支撐，就業結構 好轉、拖欠率 位在低檔等，甚至 亞特蘭大預估 的美國 Q1 GDP 季增年率緩步走高至 3% 之上。
上述也幫助我們可以回答第 2 個問題，為什麼這次的事件未出現美元流動性危機？其實事情發生的當下，大家恐慌之際，我也在 財經雷亂想 發文：關注美元動向。從美元動向可以發現，這次市場快速反應的，並非認為經濟會 crash 、違約會擴散，而是油價滑落、央行與政府的快速動作，以及終點利率將被壓抑的好處，主因還是基本面有所支撐。
最後，這是黑天鵝嗎？還是必定發生的事件？我認為黑天鵝是天外飛來一筆，且會對未來有著嚴重衝擊與影響的，如俄烏戰爭、中美貿易戰，當這些事件發生時，我
【 年繳送課程 】 年繳訂閱，就送價值 5000 元《總經投資攻略》，掌握獨家工具 X 投資指標！
【MM Podcast】知識點特輯 ft.蕾咪｜震盪中抓機會，就用財務規劃開始 立即收聽>>
