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本次五大科技巨頭財報除 Apple 外均劣於市場預期,Meta、Amazon 財報公布後股價更分別重挫 -24.6%、-12.7%。本文帶你了解各家財報三大關注重點,並分析後續營收與估值展望。

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本次五大科技巨頭財報,除 Apple 外均無亮眼表現,由於 Amazon、Meta、Alphabet、Microsoft 給出較為悲觀的財測,Meta、Alphabet、Microsoft 股價分別於財報公布隔日下跌 -24.6%、-9.1%、-7.7%,Amazon 10/27 盤後價格也下跌 -12.7%。

跌幅 註:圖中數據包含 Amazon 10/27 盤後價格。

針對巨頭財報 Q3 內容,M 平方統整以下三大重點解析:


一、雲端營收維持雙位數,但也面臨到成長放緩

Microsoft、Amazon、Alphabet 企業雲端 業務 Q3 分別成長 19.81%、27.49%、36.64%,Microsoft、Amazon 雲端業務成長幅度分別創 2020、2014 年以來新低,表現低於市場預期。另外,隨著基期墊高、營運成本上升,部分公司也提到企業雲端業務的隱憂。

觀察企業雲端為主要營收來源的 Microsoft 財報, Q3 總營收 501.2 億美元,年增率維持雙位數增長 10.6%(前 12.4%), EPS 卻僅有 2.35(前 2.24),年增大幅衰退 -13.92%(前 2.28%)。

佔比營收達到 4 成的智慧雲事業年增率 19.81%(前 20.34%),仍然為 Microsoft 三大事業群 中表現最佳的板塊,然而,Microsoft 在電話會議中提到雲端成長的隱憂,財務長表示,雲端主要業務 Azure 的成長將持續放緩,且能源成本增加,侵蝕了 Azure 的毛利率,同時預計智慧雲事業 Q4 營收將介於 212.5 ~ 215.5 億美元(年增率 15.9% ~ 17.6%)。

Microsoft 其他兩個部門則受到景氣波動、PC 需求下滑影響更為劇烈,個人電腦事業營收年增率 0.14%(前 1.92%),下季財測 145 ~ 149 億美元(年增率-14.7% ~ -17.0%);生產力與商務應用營收年增率 9.48%(前 12.99%),下季財測 166 ~ 169 億美元(年增率 4.20% ~ 6.04%);整體 Microsoft 的 Q4 營收財測僅預估為 523.5 ~ 533.5 億美元,年增率剩下個位數,為 1.20% ~ 3.10%,大大低於市場預期!

雲端


二、廣告營收持續下滑,元宇宙部門虧損擴大

社群、短影音相關類股,如 Meta 、Snapchat 的 Q3 財報均不如市場預期,財報公布後隔天股價均大幅下跌 -24.6%、-28.1%。營收下滑主因均為 數位廣告 營收業務的放緩,以 Meta 舉例, Q3 總營收 277.1 億美元,年增率 -4.47%(前 -0.88%),連續兩季出現負成長,EPS 1.64(預估 1.93),年增率 大幅衰退至 -49.07%(前-31.86% ),其中營收佔比達到 98% 的廣告業務營收年增僅有 -3.67%(前 -1.5%),除了去年以來 Apple 隱私權政策調整與短影音平台競爭的帶來的影響,企業減少廣告支出以降低成本也是主要因素

另外,Meta 本次財報也讓市場懷疑 元宇宙 (Reality Labs)在未來的獲利能力,Q3 營收年減達到 -48.9%,虧損更自去年同期的 -26.3 億美元擴大至 -36.7 億美元(今年累計虧損 -94 億美元)。Meta 財報少數的好消息是 Reels 觀看次數已經達到 1,400 億次 / 日,比起半年前成長了 50%,也大幅優於 YouTube Shorts 的 300 億次 / 日,然而由於 Reels 的獲利能力尚未改善,因此無法有效貢獻廣告營收。Meta 持續給出較為悲觀的財測,Q4 營收落在 300 億至 325 億美元之間,年增率 -3.5% ~ -10.9%,將再度出現衰退。

同樣以廣告業務為主的 Alphabet 也交出低於預期的財報表現,Q3 總營收 690.9 億美元, 年增率 6.10%(前 12.61%),EPS 1.06(預期 1.28),EPS 年增率-24.26%(前 -11.32%)。Alphabet 在 YouTube 營收(佔比約 10%)衰退 -1.8%(前 4.9%),反映社群、短影音媒體的競爭壓力,上季表現相對有支撐的 搜尋廣告 營收(佔比 57%)年增降至 4.3%(前 13.5%),在 Q3 也同步受到企業廣告支出下滑的影響,Alphabet 表示保險、貸款、抵押貸款和加密貨幣等金融領域的搜尋廣告營收下滑幅度最大

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三、美元升值及全球消費疲弱使非美地區營收出現下滑

Q3 財報會議中,各家公司均提到美元升值帶來的匯率風險,歐洲經濟走弱也影響非美地區的營收成長,以下我們以 Apple 和 Amazon 舉例。

Apple Q3 總營收 901.5 億美元,年增率 8.14%(前 1.87%),EPS 1.29(預估 1.26),EPS 年增率 3.2%(前 -8.4% ),營收優於市場預期,其中 Mac 營收成長 25.4%(前 -10.4%),成為主要貢獻。然而 Apple 在財報會議上則提出一些隱憂,包含匯率的損失使蘋果在 服務 訂閱的營收下滑,年增降至 5.0%(前 12.1%),Q4 預計季增成長將低於 Q3 的 8.14%。雖然 Q3 歐洲與大中華地區營收成長超乎預期,但隨著美元強勢再加上歐洲消費動能下滑,市場預期今年 Q4 至明年 Q1,Apple 非美地區 的營收成長將明顯落後

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