【行情快報】台幣直逼 32 關卡！「最弱亞幣」何時止跌？

我們想讓你知道的是 :
年初以來，央行對匯率干預動作有所減少，但外資近月的匯出，疊加中國碧桂園和中植系爆雷事件，也讓台幣貶值近 32 關口，引發市場擔憂，我們該如何觀察目前台幣的趨勢，本文以三大重點來討論台幣貶值的原因與後續看法。

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美元指數今年 7 月以來一度跌破 100 關口，隨後強勢反彈站上 103 水平，雖距離去年 Q3 的 114 高點仍有距離，然而台幣卻自今年 2 月最高點 29.658 至今已貶值超過 7%，成為亞洲最弱貨幣之一，展望後續，台幣是否有可能貶破 32，突破去年最弱的時期，我們除了分析短期中國碧桂園和中植系爆雷事件對台幣的影響外，也將透過三個原因、六張圖進行解讀近期台幣劇貶的原因以及後續看法。

短期影響：碧桂園和中植系風險事件影響市場情緒

近期中國最大房企「碧桂園」以及最大資產管理公司「中植系」相互爆雷，引發市場擔憂將牽連台灣金融體系，造成台幣重貶，一度離貶破 32 大關僅差臨門一腳（最低來到 31.99），也觸動了央行進場調節，但我們認為此事件對於台灣的衝擊將有限，原因有兩點：

根據金控集團的海外曝險統計，截至今年 6 月金控在中國的投資曝險金額僅 1.19 兆台幣（已提列評價或減損的部分），若含進存放和放款等項目，總共曝險 2.25 兆台幣，僅佔海內外曝險金額的 3.32%，且台灣整體銀行業截至 Q2 對中國的授信、投資和資金拆存總額也僅 1.01 兆台幣，佔比淨值 23.9%，創下歷史新低，反映台灣不容易受到此風險事件的衝擊。
台灣整體銀行的平均資本適足率在 2023 Q1 創高至 15.08%，顯示即使爆雷情況惡化，銀行體系也擁有充足的抵禦能力，風險事件對台幣的影響屬於短期。

file 資料來源：金管會，財經M平方整理

釐清短期風險事件的影響後，接下來的段落我們將繼續解析此波台幣貶值的主因。

原因一、美台利差擴大至歷史新高，導致資金外流

第一個導致台幣持續趨貶的原因為台灣的「低利率」環境，即使台灣央行為了壓抑通膨自 2022 年初至今已將重貼現率由 1.125% 提高至 1.875%，但水準普遍仍遠低於其他國家，台灣央行也在今年 6 月首度暫停升息，主因也是 CPI 放緩趨勢優於預期，且 4 月調升電價並沒有產生更多外溢效果，反觀歐美國家截至 7 月仍持續進行升息，甚至日本也罕見的上調殖利率曲線控制區間，導致資金外流現象。

我們觀察到台灣和美國的 10 年公債利差年中以來又進一步擴大至 298 個 bp，已接近 2006 年的新高，

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