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截至 7/17,美股三大指數再創今年以來新高,進入技術性牛市,費半指數 YTD 累計漲幅更是超過 50%,本篇文章將解析今年以來市場最關注的兩大議題:通膨及科技股,通膨危機是否真正已經過去?今年的大盤漲幅只有科技股撐盤,漲勢能夠延續嗎?

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上週全球股市再度齊漲,美股 S&P 500Nasdaq費半指數 全面再創新高,帶動市場情緒大幅回升,而回顧俄烏衝突至今,S&P 500 距離前高已不到 300 點的距離,美股也已進入技術性牛市,本篇文章將剖析帶動近期行情創高的主要原因、類股表現透露的蜘絲馬跡、後續走勢以及目前階段落點。


一、通膨出現全面性放緩,聯準會升息接近尾聲!

自去年 6 月美國 CPI 見高後,聯準會於 2022Q4 緊縮貨幣政策開始放緩,從原先一次 3 碼、 2 碼,再到今年 1 碼,甚至暫停,市場估值率先落底,接著伴隨今年上半優於預期的經濟,推動股市行情進入技術性牛市,而未來下半年聯準會是否正式停止升息,關鍵在具有僵固性的核心通膨能否同樣放緩,成為接下來行情重點。

上週通膨數據公佈後,再度成為本波反彈創高的關鍵動能,本次 CPI 季調年增不但滑落至 3.09%(前 4.13%),首度跌破 4%,而更加激勵市場的是大幅優於預期的核心通膨,核心通膨月增率 0.16% 創下 2021/2 以來新低,季調年增 4.86%(前 5.33%)同樣出現顯著性的滑落

同步觀察本次核心通膨中權重較高的 服務排除住房 ,年增僅 3.22%(前 4.17%)首次降至 4% 之下,而接下來 Q3 基期除了 7 月外,8 ~ 9 月皆有高基期壓抑,每次基期以月增 0.5% 以上水準墊高,我們認為服務排除住房通膨年增 Q3 將壓抑在 4% 之下。另外,佔核心通膨比重最大之一的房租通膨,月增僅剩 0.37%(前 0.56%),續創 2022 年以來新低,年增 也滑落至 7.8%(前 8.03%)連續 3 個月放緩,預計下半年在新租約增速放緩後,房租通膨有望進一步帶動核心通膨回落趨勢延續。

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