【 MM 一週盤前】非農暴雷要擔心嗎？美國總統大選即將揭曉！

【 MM 一週盤前】美國 GDP 韌性超預期，但 10 月非農就業陡然轉弱，眾多科技巨頭財報聯袂登場，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

上週全球股市多數回檔，受到科技巨頭財報波動影響，美股由科技板塊領跌，費半下跌逾 4% 、 S&P 500 收跌 1.37%，亞股普遍受拖累，台灣加權及南韓 KOSPI 同跌 1% ~ 2% 不等，唯獨印度及日本股市小幅上行。美元指數則是在上週 PCE 及就業數據公佈後，終結連續數週的反彈，持平在 104 關口，非美貨幣則走向震盪，然美債殖利率則是續創近期高點，10 年期利率站上 4.3%，市場聚焦本週美國總統大選最終結果。

行情圖

資料統計期間：2024/10/28 ~ 2024/11/1
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱會員用戶分享，本波製造業循環的三大特色，使股市向上雖有壓力，但逢低仍具有佈局價值：

特色一、產業、區域分化明顯：過去兩年的製造業上升週期，許多產業因為沒有跟著上升，因此在走下降週期時，卻又因基期低反而出現支撐。如印度 PMI 連續擴張，美、中呈現震盪，歐、日未恢復擴張。產業面也有同樣現象，台灣資通訊出口一路上攻時，消費性電子及傳產則較為疲弱。

特色二、 AI 需求確實強勁，庫存仍位於低檔：透過我們 11 月初即將推出的產業決策平台，可以看見 Nvidia 的存貨週轉天數仍在非常低水位、台積電的存貨週轉天數的水準也仍然健康。目前許多關鍵半導體廠商對庫存進行了嚴格的控制，後續若面臨去化時的壓力也相對較低。

特色三、油價低檔持續有利政策寬鬆：油價的持續走弱，讓央行適時的在製造業進入下降週期前便開始轉向。此外央行開展降息循環時，也有機會幫助製造業週期。

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最新 11 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】美國經濟具韌性，貨幣寬鬆路徑不變

【半導體】半導體陷入震盪，個股分歧持續加大

【美元美債】川普交易假議題？美元、美債全解析

【黃金】黃金今年創高 30 次！受惠兩大關鍵

【日本】自民黨選舉失利，日圓貶回 150 關口

上週大事回顧

【美國】 GDP 溫和成長，非農受颶風干擾創新低

美國 2024 Q3 GDP 季增年增率 2.8%（前 3.0%）、年增率 2.7%（前 3.0%），溫維持和擴張。觀察貢獻度細項，消費支出依然強勁，年增率穩定在 3%（前 2.7%），進口負貢獻擴大同樣也反映消費動能之韌性。拖累部分在民間投資，其中住宅負貢獻擴大，預期進入降息循環後，建商建設有望回暖。
美國 10 月非農就業月增 1.2 萬（前 22.3 萬），大幅低於市場預期的 10.0 萬，創下 2020 年 12 月（-11.5 萬）以來新低。異常疲弱的數字主要受颶風、罷工等多因素干擾，不必過度悲觀解讀，反而更加支持聯準會的寬鬆路徑，Q3 PCE 年增率 2.3%（前 2.6%）也顯示通膨持續放緩，FedWatch 預期 2024 年尚餘 2 碼降息空間，2025 將再降 3 碼。
延伸閱讀：【行情快報】薩姆規則失準了？美國非農、失業率獨家預估！

【財報】科技巨頭財報反應漲跌互見，資本支出續創高

上週各巨頭營收表現雖皆優於市場期待，但股價在財報公佈後漲跌互見：受惠雲端、廣告業務成長強勁，Alphabet 、 Amazon 盤後股價上漲。然 Microsoft 和 Apple 因財測低於預期，以及核心業務不如預期致使股價下跌。 Meta 則是大幅增加對 AI 的資本支出，但其相關領域業務仍舊虧損，股價在財報發佈後微幅下跌。
本季已公佈財報的 6 大巨頭公司，Q3 資本支出達到 652.8 億美元（前 572.7 億美元），再度創下歷史新高。預估資本支出在 2025 年將持續成長，並著重於投資科技與人工智慧領域。此外，多間巨頭在電話會議中提及算力供不應求，顯示整體 AI 需求強勁。

【台灣】 Q3 GDP 優於預期，景氣信號燈高檔震盪

台灣 Q3 GDP 年增率達 3.97%（前 5.06%），遠優預期，主要來自出口的支撐，年增率達 8.67%（前 7.65%），以及 AI 帶動的民間投資動能，年增率繼續回升至 15.27%（前 14.78%）。貢獻度來看，民間消費因為基期墊高導致貢獻力道減弱，回落至 0.92 個百分點（前 1.36），出口則貢獻了 5.55 個百分點（前 4.8），反映 AI 需求和手機新品的旺季拉貨。
台灣 9 月景氣燈號分數下滑至 34（前 39 分），再度回歸黃紅燈，在颱風對出口的遞延影響消退後，海關出口年變動率趨緩至 4.6%（前 19%），製造業營業氣候測驗點連四個月下滑至 94.82（前 96.55），關注台灣景氣在後續 1 ~ 2 季是否受製造業週期影響而趨緩。