我們想讓你知道的是 :
M 平方長期觀察眾多數據,致力於挖掘數據與各項商品的相關性,而為了能快速幫助用戶掌握各商品的趨勢,我們編制了獨家的 「MM 商品基本面指數」,並在近期全面翻新!我們統整影響該商品的各項經濟數據,量化出基本面概況,在「操盤人必看」中整理 25 種涵蓋股、匯、債、原物料的基本面指數最新結果,本文將帶大家了解甚麼是基本面指數以及如何使用基本面指數。

本文重點:

  1. MM 基本面指數 為統合各商品基本面數據概況的綜合性指標,以各商品相關的基本面數據依據影響程度給予不同權重所編製而成,新版的基本面指數將統一在每月第一個週五更新上個月數值

  2. MM 基本面指數 可以從兩個面向進行觀察,第一個面向為數值高低,第二個面向為趨勢上下,並以此切分為四種情境。可至 「操盤人必看」 查詢最新概況。

  3. 編制指數時,我們會對基本面指數的四種情境進行回測,通常當基本面指數同時數值高且趨勢持續向上時,為基本面最好的狀況,回測商品價格也會有比較高的漲幅與勝率。


觀察全球股匯債原物料 25 個商品趨勢,每月即時更新在 操盤人必看 - MM 基本面指數 專區。

圖組

一、MM 基本面指數介紹

「操盤人必看」 是財經 M 平方針對全球各項商品,整合相關數據指標的專區,其中囊括了全球股 、匯、債、原物料等各項商品。每項商品都有各自的圖組,收錄了與商品相關聯的各項經濟數據,圖表化、趨勢化呈現出這些數據歷史上的走勢以及最新狀況。

例如以 美元 圖組為例,其中收錄了和美元最相關的數據。例如 美歐消費者信心差 代表兩地的消費者信心差異,可以藉此推論兩大經濟體之間的經濟強弱,同步透露資金流向,為影響美元的關鍵因素。又例如 美國信用風險利差 可以觀察流動性狀況,而信用風險利差擴大代表流動性趨緊,避險情緒也容易推升美元容易上漲。然而,這些與 美元 相關的數據可能有些對美元利多,有些對美元利空,而且影響程度也不完全一樣。 MM 美元基本面指數 便是統整美元圖組中重要影響美元的數據,並依照各數據對美元的影響程度給予不同權重,以量化模型計算出美元的基本面概況。

利用MM美元基本面指數觀察美元趨勢

各商品 MM 基本面指數 在編制上皆與 MM 美元基本面指數 類似,統整各商品圖組中的數據編制。所有基本面指數統一在每月第一個周五更新上個月數值,雖然成分數據中頻率各不相同,但我們將基本面指數統一整合頻率為月數據


二、如何觀察基本面指數?

MM 基本面指數 可以從兩個面向進行觀察:

  1. 趨勢走向基本面指數趨勢走向,則能判斷基本面的方向變化,趨勢向上代表成分數據大多有持續上升的動能,基本面持續轉好
  2. 數值高低數值越高代表成分數據大多位在近期相對利好的水平,基本面狀況佳

不過要留意的是,所有 MM 基本面指數 在計算數值高低都以「相對近期」作為判斷依據,而不是全歷史期間的高低,藉此來反映中短期內的動能變化。

我們以 MM 美元基本面指數 的成分數據 美歐消費者信心差 來舉例,美歐消費者信心差在 2020 年疫情後的最低點大約落在 100 附近,但這在整段歷史並不是一個低的水平,金融海嘯時的最低點低過 50,2008 ~ 2015 年期間,數值雖低於 100 ,但此時相對金融海嘯時的低點逐漸好轉,也將影響美元指數不再破底。

同一指標在不同時期有不一樣基準

MM 基本面指數 以數值高低和趨勢上下兩個面向觀察可以拆分成四種狀況,分別為:

  • 情境一:基本面指數數值高、趨勢向上,代表基本面好且持續上升,為最好的狀況。
  • 情境二:基本面指數數值高、趨勢向下,代表基本面仍好但已開始下滑。
  • 情境三:基本面指數數值低、趨勢向下,代表基本面差且持續下滑,為最差的狀況。
  • 情境四:基本面指數數值低、趨勢向上,代表基本面差但已開始回升。

基本面指數的四種情境

MM 基本面指數 中最好的基本面情境是使數值高趨勢向上時,此時商品價格也容易有較高的報酬,相反地,當基本面指數數值低且趨勢向下時,為基本面最差的狀況,此時商品價格不僅不容易上漲,還常有大幅的下跌。而另外兩種情境數值高、趨勢向下與數值低、趨勢向上各有一個基本面好與基本面差的面向,因此基本面狀況介於中間,商品報酬大致位於情境一和情境三之間,但會受不同商品特性的影響。例如股市在情境四數值低、趨勢向上容易有大幅的反彈,如各國股市在 2009 年初開始的反彈,2020 年各國股市的大 V 轉,但其餘商品在情境四時則不一定有此表現。

所有編列進 MM 基本面指數的商品皆經過回測,確認指數與商品價格具有高度關聯與判斷能力。下圖為 MM 美元基本面指數 在不同狀況下持有 美元 的累積報酬回測結果,可以看到情境一涵蓋了美元指數近 20 年大部分的上漲段,包括 2008 年避險需求帶動美元的上漲、2014 ~ 2015 年聯準會將開始升息所帶動的上漲、以及從 2021 年至今同樣在聯準會升息預期下的行情,目前 MM 美元基本面指數也仍位於情境一。情境三則涵蓋了美元指數大部分的下跌段,其中最明顯部份為 2002 ~ 2008 年美元的長期空頭。情境二和情境四則介於中間,整體累積報酬落在情境一和情境三之間。

美元基本面指數各情境下回測 註:圖表縱軸為累積報酬倍數,1 代表期初投入的本金期末後會拿回 1 倍,2 代表期初投入的本金期末後會拿回 2 倍,相當於上漲 100%,其餘以此類推。

M 平方也統整所有的 MM 基本面指數 在「操盤人必看」中,可以即時追蹤目前各商品位在哪一種情境,其中情境一的商品基本面狀況最適合投資,而情境三基本面狀況最差,建議避開這些商品。但要注意的是基本面指數為「同一商品在各歷史期間的對比」,而非「不同商品在同一期間的對比」,因此情境一的 A 商品報酬不一定會贏過情境二的 B 商品。

操盤人必看統整基本面指數概況


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三、基本面指數重要常見 QA

1. 基本面指數數值的意義?

MM 基本面指數 為統合各項基本面數據所編製而成,計算上有經過如標準化等數據預處理方式,因此基本面指數最終數值與成分數據原始值差異相當大。基本指數數值越高代表該商品基本面狀況越好,但本身為指數並沒有一個明確的單位,判讀上建議以前文提到的數值高低與趨勢上下做為依據

2. 基本面指數如何運用在投資?

MM 基本面指數 可以判斷目前各商品的基本面概況,一般而言基本面好的商品容易上漲,基本面差的商品容易下跌,因此上述第一種情境的商品為最具有投資價值的商品。當然長期而言基本面狀況與商品價格亦步亦趨,但是在短線上基本面狀況與價格常常有所背離,可能會受到短線黑天鵝事件如俄烏戰爭等的影響,抑或是像市場投機情緒等等的短線因素所影響。因此在回測上,基本面指數即使在第一種狀況的勝率並非 100%,但是長期而言位在第一種狀況的報酬仍然較高,具有一定的參考依據

3. 不同基本面指數可以做對比嗎?

前文有提到 MM 基本面指數 有經過如標準化等的數據預處理,但不同商品的基本面指數數據預處理方式可能會有所差異,納入的成分變數也不盡相同。例如 台灣電子零組件出口 為影響台灣經濟強弱的重要因子,但這在其他國家影響並不大。因此不同基本面指數的數值並不建議直接做對比,例如 MM 台股基本面指數 數值為 5 且 MM 美股基本面指數 數值為 4 時,並不代表台灣的基本面狀況好於美股。基本面指數主要還是以同一商品在不同歷史期間的對比為使用依據,而非不同商品間的對比

4. 基本面指數可以判斷價格點位嗎?

MM 基本面指數 為統合該商品的各項基本面數據,計算出商品基本面概況,而並非價格概況,且基本面狀況與價格在短線也偶有背離的現象,因此基本面指數並不是設計來預測價格點位,而是藉由判別商品基本面狀況,找出商品具有投資價值的時間點


MM 研究員:

財經 M 平方針對全球各項商品編制 MM 基本面指數 ,為統合各項數據的綜合性指標。MM 基本面指數可以從兩個面向進行觀察,第一個面向為數值高低,第二個面向為趨勢上下,當 MM 基本面指數同時具備數值高且趨勢向上時為基本面最佳的狀況,回測上此期間商品容易有比較高的報酬。「操盤人必看」會統整目前各商品基本面指數概況,方便未來追蹤最新結果。

未來也將會有文章針對各商品基本面指數的個別概況有更細一步的探討,敬請期待!


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圖組

本文作者:MacroMicro( Al )
内容編輯:MacroMicro( Maggie )

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