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IMF 於台灣時間 10/13(三)凌晨公布最新全球經濟展望(World Economic Outlook, WEO),疫情復甦至今各大經濟體目前的中長期展望為何?IMF 如何解讀近期通膨攀升的問題?與 M 平方針對本次預測有何看法!

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二、成熟 / 新興市場復甦持續分歧,政策溫和退場

兩區域復甦速度仍受到疫苗與政策影響:成熟市場施打兩劑已來到接近 6 成,未再增加主要受民眾本身意願而非劑量供給不足的因素,新興市場則仍不到 4 成,多數國家預計在 2022 年底才能達到廣泛疫苗供給。政策方面,2021 年多數成熟市場仍維持財政及貨幣政策寬鬆,新興市場則提早進行財政緊縮,並且進行升息。

展望  2022,兩者財政餘額變動佔 GDP 比重預計皆將回升,顯示財政刺激全面進入退場階段,貨幣政策方面多數成熟市場政策利率仍維持不變,部分則開始啟動縮減購債,新興市場在未來幾個季度仍將看到更多經濟體進行緊縮,整體而言,IMF 預計全球政策將回溫和退場,過去的政策支持轉向由企業投資帶動經濟成長,而金融市場仍保持穩定。

file 資料來源:IMF 2021 October WEO 於以上的預估下,總觀各國中長期經濟成長路徑,2021 年基本上全球 GDP 皆已恢復至疫情前(2019)水準,然在復甦路徑上,唯獨成熟市場將於 2022 年完全回到疫情前的預估路徑(深藍實線超越虛線),主要來自美國的帶動,而新興市場仍相對落後,以 2024 年作為中長期觀察。整體來看,美國表現大幅優於原路徑預期(+2.82%),而新興亞洲排除中國表現最差(-9.36%),就業市場預測的復甦路徑也看到類似的現象。

圖 3 資料來源:IMF 2021 October WEO

M 平方於今年 4 月的 IMF 全球經濟展望報告中,便提出新興市場動能不如成熟市場(參考 IMF 再次上修經濟展望,從金融海嘯復甦看本次走勢 ),本次報告延續此看法,在復甦路徑上以成熟市場中美國復甦路徑最快,同時政策轉變上成熟市場也較新興市場寬裕。
唯留意本次給出 2022 預測,成熟市場財政也開始收緊,新興市場疫苗有望達到廣泛施打,明年在製造業週期觸底後,可重新評估趨勢反轉的機率,不過目前為止,壓抑新興市場的兩大因素(疫苗及政策)仍延續,尚未看到中長線趨勢反轉的明確證據。


三、通膨仍具高度不確定性,2022 預計回落

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