本內容將同步收錄於 2025.10.31 發佈的 11 月投資月報〈創辦人引言〉
Dear all,
10 月份，全球股市表現強勁，美股三大指數再度創下歷史新高，道瓊、那斯達克、S&P 500、以及科技股代表指數 費城半導體，分別上漲 2.6% 、 5.3% 、 2.7% 、以及 12.7% 。這股強勢的氛圍也蔓延至其他經濟體，南韓 KOSPI 、日經、及台灣加權指數漲幅驚人，分別上漲 18.1% 、 15.2% 、 8.9%；東南亞市場中，以 印度股市 表現最強，上漲 5.0% 。股市強勁表現外，高收債、投等債、新興市場債也受惠寬鬆氛圍而小漲 1 ~ 2% 。貴金屬更歷經上沖下洗，黃金期貨 一度衝高逼近每盎司 4,400 美元，最後收漲 1.7% 。
10 月的行情持續上漲，是否需要擔憂？11 月的月報，我們透過當前的資金面與基本面，一併分析未來一季的看法！
1. 資金面：聯準會再次降息，宣佈暫停縮表！
10/30 早上的 聯準會 會議再次 降息一碼，並正式宣佈暫停縮表，符合我們的預期。也呼應了我們在本週 流動性分析 中的觀察：近期美國金融體系的 準備金 已跌破 3 兆美元大關，佔總資產比例 一度下滑至 12%，流動性緊張開始受到關注，而本次聯準會宣佈暫停縮表的時機可說恰到好處，在市場進入流動性臨界點前提前釋放訊號，為市場注入一劑強心針。藉由暫停縮表穩定資金面，化解市場對流動性不足的疑慮。
至於本次 Powell 在會議中暗示「 12 月不一定降息」引發市場討論，我們則認為這樣的操作並無不妥，並在 快報 中提出三大理由：
已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入
【全新上線】獨家指標領先洞察台股與 AI 半導體景氣訊號 立即體驗>>
【MM Podcast】After Meeting EP. 212｜美債鬼門開，你信貝森特還是黃仁勳？ 立即收聽>>
