2017/03/16,美國聯準會做了自2016 12月以來的第二次升息決議,將基準利率調升一碼至0.75%~1.0%,並且維持今年度升息次數在3次。M平方整理了聲明中4大重點如下:

1. 聯準會調升基準利率一碼,維持今年升息3次

市場原本就高度預期聯準會將會在本次的升息決議中升息,官員在會議前的鷹派談話也讓市場在先前充分反映了升息的預期。聯邦基準利率上調至0.75%~1.0%。由利率點陣圖中可以看出,今年目標利率中位數維持在1.375%(升息3次)、明年為2.125%(維持3次),及長期利率維持在3%皆不變。

本次投票委員中,僅一位委員Neel Kashkari對升息投下反對票。

2. 聲明文中,透露通膨已大致達到聯準會預期水準

本次聲明重點節錄: 「通膨在連續幾季內連續成長,接近聯準會的2%長期通膨目標。除去能源和食品價格,通膨基本上保持不變,大致上仍低於2%的水準。」(1月原文:通膨在近幾季成長,但仍低於聯準會2%的長期通膨目標)

「家庭支出持續溫和成長,企業固定投資已經似乎穩固。」(1月原文:企業固定投資持續疲軟,消費者和商業信心在近期有所回升。)

3. 小幅上修明年經濟成長預期,通膨、失業率維持不變

近3個年度(2017~2019)美國經濟GDP成長率預測至2.1%、2.1%、1.9% (原2.1%、2.0%、1.9%);維持PCE為1.9%、2.0%、2.0% (原1.9%、2.0%、2.0%)。維持失業率為4.5%、4.5%、4.5% (原4.5%、4.5%、4.5%)。

4. 葉倫談話重點

對升息的看法:過長的等待意味著未來加速的升息,目前聯邦基準利率仍然保持相當低的水準,預期將會隨時間持續調升。

縮減資產負債表:本次會議討論了調整資產負債表的相關再投資決策,但目前還沒有結論,但可預期將漸進式的縮減資產負債表。

金融市場:股價仍處在高位,但風險溢價已經收窄,表示金融環境已經有進一步的緩和,但另一方面美元走強、長期利率持續走高。總體而言,金融環境已經緩和。

未來政策不確定性:對於未來財政政策的影響,已和川普和其團隊有過數次討論。邊境稅對美元的影響仍然充滿不確定性。

M平方評論:

1. 聯準會升息1碼,今年升息次數維持在3次,符合預期

聯準會如預期升息1碼,並維持了今年升息次數在3次不變。本次的升息已在市場預期之內,雖升息但維持升息步調及長期目標利率,使得本次會議態度不會過於鷹派,符合聯準會「漸進式升息循環」的目標。

我們認為油價在近期的走弱,主要因為美國頁岩油的增產壓低了油價,適時壓低通膨後,使聯準會在本次升息、並維持升息次數3次是較佳的選擇,以避免未來的加速升息對市場資產價格出現更大波動的影響。

2. 聯準會5月升息機率不大,下次升息的時間點最快在6月

FedWatch 升降息機率顯示聯準會在5月的升息機率為4.3%,6月為48.5%,是較可能的最快升息時間點。符合聯準會對於利率政策的緩進式升息態度,避免出現快速升息所帶來的風險。

3. 擁有投票權的官員態度較2016偏向鴿派

與2016相比,本次擁有投票權的官員偏向鴿派,少了以往鷹派態度的George和Mester,並且Kashkari也在這次的會議上反對升息,因此整體聯準會的態度應較2016年相比,整體更為鴿派。

M平方 透視聯準會系列:【透視聯準會(二)】後QE時代,聯準會組成與關注重點


本文作者:MacroMicro ( Andy )

更了解聯準會:【透視聯準會(一)】何謂聯準會? 四大時期歷史簡介

更多圖表查詢:財經M平方