【行情快報】國會變天、藍色浪潮再現！選後美股與 AI 怎麼看？

我們想讓你知道的是：

美國期中選舉於 11/3（二）舉行，本次改選眾議院全數共 435 個席次，以及參議院三分之一、共 35 個席次。截至台灣時間 11/5（四），民主黨在參議院、眾議院分別拿下 54 席與 228 席，雙雙達到過半門檻。在民主黨成功奪回國會主導權後，美國政策方向將有何轉變？而全球市場高度關注的 AI 發展，又將面臨哪些新的變數？本篇文章帶你一次解析。

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本文重點:

民主黨橫掃兩院：民主黨在期中選舉同時拿下參眾兩院，國會主導權易手。川普的關稅、外交與財政政策，會不會就此轉向？

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一、民主黨橫掃兩院，政策有哪些變與不變？

民主黨橫掃國會兩院後，美國將進入「分裂政府」（Divided Government）狀態，即總統與國會多數黨分屬不同政黨，行政與立法權相互制衡。未來無論民主黨或共和黨，推動重大法案都將面臨更高阻力。

對共和黨而言，對共和黨而言，川普政府的立法議程將受到明顯制約。隨著民主黨掌握參眾兩院、取得國會立法主導權，未來共和黨推動重大法案若無法獲得民主黨支持，恐將難以跨越國會關卡。
對民主黨而言，掌握國會多數並不代表民主黨能直接推翻川普政策。即使民主黨取得參眾兩院立法主導權，參議院仍受冗長辯論（Filibuster）制度限制，一般法案通常需要 60 票才能推進表決；更重要的是，川普仍握有總統否決權，而推翻否決須取得參眾兩院各三分之二支持。由於民主黨席次仍未達上述門檻，未來恐難以單方面推動重大政策轉向。

因此，我們認為隨著「分裂政府」即將形成，民主黨雖掌握國會兩院，仍受立法門檻制約，重大政策恐因跨黨派協商而延宕。從歷史經驗來看，當國內立法受阻，總統往往更傾向透過外交事務爭取施政成果，例如 2006 年小布希政府在期中選舉失利後，轉向積極與北韓展開外交接觸；2015 年歐巴馬政府也在共和黨掌控國會期間，與伊朗達成核協議等。

註：冗長辯論（Filibuster）指得是議會少數派利用議事規則，以漫長發言或程序拖延時間，藉以阻礙法案交付表決。常見於美國參議院，多數黨通常需獲得 60 票通過「終止辯論動議」（Cloture），方能強行結束辯論進入表決，而目前共和黨 44 席 vs. 民主黨 54 席，均未達門檻。

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回到當前情勢，我們認為本次也不會例外，且考量到川普原本就更加偏好利用行政命令來降低國會制衡帶來的阻力，即使國會改選，也不太可能對美伊情勢、關稅走向等川普促成的既有政策方向造成重大變化，但在兩黨互相杯葛的機會提升之下，我們仍提出後續更值得關注的三個面向：

1. 年底再度開始討論政府關門可能性

首先，民主黨於本次期中選舉成功奪得國會多數後，基本上可以預期在所謂「跛腳鴨會期」（Lame Duck Session，即 11 月選後至隔年 1 月 3 日新任國會議員就職前的過渡期間），國會立法與年度預算協商都將面臨到更大的阻力，第一道檻便是 12/11 即將到期的持續決議（Continuing Resolution，CR）。

由於民主黨明年即可重掌國會，屆時將更有利於推動自身偏好的政策主張，因此在新國會就職前，民主黨本就缺乏配合共和黨推進立法的誘因。因此 12 月中旬 CR 到期後，民主黨高機率只會再度通過一個短期 CR，並將全年預算協商延後至明年新國會上任後再處理。然而，即使民主黨明年重新掌握兩院，在參議院未達 60 票絕對多數的狀況下，仍會面臨冗長辯論的阻礙，若兩黨無法及時達成預算共識，導致政府撥款法案無法通過、經費中斷，2027 年初仍可能再度面臨政府關門風險。

註：持續決議（Continuing Resolution，CR）是一種臨時撥款法案，當國會沒有按時通過年度撥款法案時，可以先通過 CR，參考前一年支出水平繼續為政府運作提供資金，避免政府關門。 CR 通常為短期性質（維持幾週至幾個月），但國會可多次延長。