(2017/12/23)更新:

眾議院在美國時間20日以224:201通過稅改法案,23日川普也簽署法案,稅改已正式立法。

(2017/12/20)更新:

共和黨在12/13阿拉巴馬州參議員補選失利後,參眾兩院共和黨便加快討論最終稅改方案版本,希望能趕在1月該州民主黨議員上任前便通過稅改。終於在台灣時間2017/12/16凌晨,參眾兩院最終整合版稅改法案綱要出爐,並在12/20午時,參議院以51:48投票通過法案(稅改通過已勝券在握)。

可從協調後法案版本看出,參眾兩院保留7個級距的個人稅率,並調降最高個人稅至37%。更重要的是,將大企業稅率調降至21%,並以2018年就開始生效!

最新出爐法案與現行比較:


關鍵的參議院已經通過

儘管共和黨參議院John McCain因病無法參與本週稅改法案的投票,共和黨仍成功的說服兩位鷹派參議員Susan Collins以及Bob Corker投下贊成票,最終挾以共和黨在參議院的席位優勢,以51:48的票數順利通過稅改法案。眾議院稍早也以227對203通過了稅改法案,但因違反議事規則,在美國時間20日進行重新表決,以224:201通過法案。目前稅改已經確定通過,川普也於23日正式簽屬法案。

共和黨想要通過稅改法案必須要在參議院得到至少50票(當50比50平手時,副總統可投票打破僵局),共和黨目前在參議院有52個席次,然2017/12/13阿拉巴馬州的補選,這一席被民主黨候選人Doug Jones 拿下,Doug Jones最快將於明年1月上任,上任後共和黨席次將只剩51席,那將大幅降低稅改法案之後通過的機會,因此共和黨員們希望能加快稅改進展,並在今年年底前就通過!

2018/1參眾兩院席位變化:


參眾兩院版本異同

眾議院在11月16日通過眾議院版本的稅改法案,法案保持了9月稅改計畫框架的兩大主軸,簡化稅法及提振經濟。在簡化稅法部份,法案提出將所得稅率簡化、廢除最低稅負制及大部分的列舉扣除額,另外,川普政府也希望藉由對企業的大幅減稅以及對於投資資本的優惠,鼓勵企業加薪以及再投資,同時,也希望皆由對企業從海外匯回利潤的課稅減免,鼓勵企業將現金投入本國。

而參議院也在11月9號提出自家版本的稅改法案,更於12/1提出修正版版本(已更新至下表),與眾議院版本越來越像(包括列舉扣除額、針對家族與小企業的最高稅率、海外利潤稅等),不過仍有三個重大的不同,包括個人所得稅級距的保留、遺產稅與歐巴馬健保的處理以及推延公司所得稅減免。

2017/12/16參眾兩院共和黨已推出協商後版本,兩院分別做了許多妥協,在這份長達1097頁的法案中,最優於市場預期的是大企業最高稅率的調降,自35%調降至21%,雖較原討論的20%稍高,但自2018年開始生效是極為振奮的一件事。再者為廢除企業的最低稅負制(AMT),原先參議院版本建議保留該項目,然若保留的話則將使許多公司較無法受惠此次稅改,現今廢除該項目也優於原先預期。而海外利潤稅也是關注重點,現金稅率最終由原先兩院討論的14%小幅調升至15.5%,看的出來是妥協之後的結果。


赤字及經濟評估:

根據Tax Foundation的估算,稅改法案的最終版本將增加1.7%的長期GDP、4.8%的資本庫存、1.5%的長期薪資增長,且預計將增加33.9萬個長期工作機會。假設不考慮減稅所帶來的薪資提高等因素的動態影響,目前的法案將會增加1.47兆財政赤字。其中,個人稅的收入將會減少1.34兆美元,公司稅將會短少3730億美元,而其餘的收入損失來自於遺產稅的扣除。如果同時考慮減稅所造成的經濟成長的動態模型,相較於靜態的稅收估算,美國政府將僅增加約4480億美元的財政赤字,因為稅改所帶來的經濟成長將會近一步的提高工資,將會進一步提高個人收入以及薪資稅基數。


美元、美股短線與稅改法案同步,長線回歸基本面:


最新更新(2017/12/21):

個人稅來看,本次稅改調低了個人所得稅的邊際稅率,但維持7個級距不變,其中最高稅率從39%下調至37%,調高適用級距,並將遺產稅豁免額翻倍,被認為將受惠富人階級。而配合標準扣除額的翻倍,Tax Foundation預估將使家庭平均收入增長4000美元以上,而2018年的納稅人平均所得也將增加0.8%-2.2%,其中富人階級受惠最多,所得百分比在95%-99%區間的納稅人在2018年將會增加2.2%所得,而所得百分比在0到20%的納稅人在2018年將只增加0.8%的所得。

企業稅部份,維持眾議院版本的決定,在2018年開始將最高35%的企業稅調降至21%,並給予小企業20%扣除額,以目前各產業的實際稅率,預計最受惠的產業為電信(33.8%)、金融(29%)等實際稅率高的產業。

據Tax Foundation的估計,調降大企業最高稅率每年約可增加約1400~1700億企業利潤,以目前美國企業的獲利約1.9兆來計算,明年這些企業預估可增加約7%~10%的利潤,但由於限制利息折抵上限以及廢除相關其他折抵,整體企業每年也需額外付出約1000億美元。另一方面,新稅改也設置海外利潤稅機制,並在未來跨國公司的稅制上,有兩項特殊條款,一為global intangible low-taxed income(GILTI)規則,會針對跨國公司的無形資產進行特別稅率計算,而當跨國公司在美國國內配置越多的無形資產,其稅率會降低,GILTI規則希望鼓勵跨國企業將無形資產留在美國,同時避免跨國公司利用無形資產避稅。而另一方面,base erosion and anti-avoidance tax (BEAT)規則則設定了一個10%國外最低稅率,當今年需繳交稅低於以10%計算的基準稅(基準稅不計入外國子公司所造成的抵免),需繳交未達基準稅的差額。川普希望能讓企業回歸美國,並預期15.8%的海外利潤稅的實施,每年約可增加340億美元的國庫收入。

根據M平方的運算,以參眾兩院協商後的版本,股價事前便充分預期反映而上揚,通過後的美股短線預期將中性發展。回到檢視經濟基本面,目前整體經濟維持擴張,美股仍屬長線走揚格局。另一方面,美元因今年以來走弱,隨著政策明朗化,同時受到景氣刺激、升息空間大以及海外匯回利潤增加等三大因素,美元有所支撐,不過在各國央行逐步跟上美國升息腳步的當下,美元整體仍處於大區間盤整階段。



本文作者:MacroMicro
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