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今年在人民幣支撐、美元弱勢下,台幣呈現一波的升值,近3個月升值幅度近3%。然近期台幣升值走勢似有趨緩現象,就上圖來看,美金兌台幣匯價在32.150附近支撐力道不弱。

過去兩個月以來,台幣升值主要是受到美國升息預期減緩以及外資匯入影響,另外日幣大幅走強,讓亞幣包括人民幣、韓圜及新幣等都具貶值難度,台幣因而從32.800附近走強,而央行盤中也無意阻擋,台幣借勢往32塊整數方向靠攏,但進入到四月份之後,台股漲勢漸歇,部份外資開始有反向買美金的調節出現,以及32.200下方也有勞退、油款等進口商買盤陸續進場,台幣轉而在32.200-400之間盤整。

短期預計台幣交易區間往貶值方向移動機會增加。理由在於:

  1. 就資金面來看,過去兩個月影響台幣最大升值的因素在於,歐日央行擴大貨幣刺激政策以及美國暫緩升息,市場炒作資金行情,外資重回台灣在內的新興市場,當時台股表現確實相對強於歐美股市,然而隨著台股轉弱,外資反手站在賣方,雖然到目前為止,外資匯出力道不算太強,但是至少不再大額的匯入,因此,預計短期台幣再升空間有限。

  2. 就國際市場來看,美國進入升息之後,第一季經濟數據轉淡,開始引發市場對於各大央行貨幣政策失靈聯想,而在各國財政政策擴張又具難度的狀況下,避險情緒升溫速度加快,此不利亞幣走勢發展。

然而,台幣貶值速度暫時難以加快。就盤勢觀察如下:

  1. 就出口商心態來看,由於過去幾月台幣升值,已經造成無法及時出脫美金之出口商會計帳上評價損失,依結帳日推估出口商4月平均台幣評價匯率在32.310,3月平均在32.660,一旦未來台幣具回貶機會,下一段出口商解套美金賣壓將落在32.600-32.700之間。

  2. 就外資的操作來看,雖然目前匯出方向較為明確,但礙於上方出口商美金賣壓,現階段外資沒有積極買入美金意願,盤中以低接居多。

  3. 而央行尾盤亦無作價意願,且盤中美金買盤介入不深,不論是否與美國財政部指明台灣為匯率操縱國有關,值得注意近期台灣通膨相關數據不差,即便總體經濟疲軟,物價狀況確實對匯率形成制肘。

整體而言,短線台幣在資金行情轉弱以及避險情緒升溫下,有利交易區間趨貶,但因出口商解套賣壓尚待消化,加上央行也無明顯引導台幣貶值作法,配合3月份台幣跳升缺口分別位於32.600以及32.800,都使得目前台幣難以加快貶值速度,台幣屬於區間行情機率較高。至於未來台幣貶值動能何時再次啟動,建議各位可觀察: a) 聯準會動向:停止升息已久的聯準會何時重啟升息為最主要觀察指標,一旦預期升息時間接近,則資金將回流美元,引發台幣貶值。 b) 台灣央行態度:近月多數重點國家暫停動作觀望,也是導致本波台幣開始區間震盪的因素之一,台灣央行是否跟進?或是仍持續降息以穩住經濟?若台灣央行在6月仍宣布降息,並透露悲觀言論,則台幣也將處於弱勢。