2015 review

2015年南非幣大幅貶值,幅度高達38%,由年初11.6最低貶值16.02上方,過程中回檔空間皆有限。由於受到美國升息預期影響,美元較為強勢,影響黃金價格下滑,而南非為黃金最大出口國,貿易逆差因而明顯擴大且難以改善,加上南非國內政治經濟環境極度不穩定,包括罷工、電力供應短缺、反移民動亂、以及財長撤換等利空因素催化,致使南非幣頻創新低。

南非幣週線圖alt

2016 outlook
預期南非幣續貶機會較高,未來三項觀察指標:

1. 南非經濟疲弱 南非失業率高達25%,通膨數據4.1%,且南非幣貶值速度大過大宗商品價格下滑速度,致使南非貿易赤字擴大,同時為避免偏高通膨率,南非央行於2015年兩次調高指標利率至6.25%,但因商業信心持續下滑,升息成效有限,未能有效阻止南非幣下跌。

南非幣(紅)、南非CPI(灰柱狀)與基準利率(黑)alt

2. 黃金價格難以大幅走強 由於黃金無法孳息,美國升息後黃金價格更難有向上機會,加上美國升息代表美國經濟前景應可支撐外部經濟下滑風險,大幅降低黃金避險需求,且中國經濟成長趨緩,影響商品需求不振,因黃金價格難以大幅走強,影響南非經濟收入來源,在金價持續低迷下,南非幣跟隨走低機會較高。

黃金價格與南非貿易逆差狀況alt

3. 信用評等調降疑慮 2015年12月Fitch下調南非的信用評等到BBB-,Moody與S&P都給南非負面評等展望,代表未來存在調降南非信用評等至垃圾級的可能性,由於南非大宗商品出口需求疲弱,加上國內電力供應中斷問題影響產出,以及政治局勢動盪,明年南非投資級評等可能不保。

總體來看,南非經濟狀況成長疲弱但通膨偏高,增加政策難度,且大宗商品價格於美國升息,以及中國需求不佳條件下難以大幅走強,加上南非明年具信用評等下調疑慮,預計南非幣續貶機會較高。各位可持續觀察金價走勢與南非通膨、失業率狀況對南非幣的衝擊影響。

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