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2021 Q4 科技巨頭財報開出,隨著近期股市波動加劇,五間科技巨頭股價表現也出現明顯分歧。2022 年由於資金加速收緊,個股表現並非同漲的百花齊放,而是各自依據基本面表態,本篇將專注分析這五間科技巨頭Q4 財報並推估未來基本面,進行一次完整的評點!

本文重點:

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一、谷歌:多元渠道支撐其廣告成長,ATT 隱私權間接受益!

谷歌 2021Q4 總營收 年增 32.4%(前 41.0%),事業體中佔比超過八成的數位廣告年增 32.6%(前 43.2%),企業端雲端營收則是 44.6%(前 44.9%)。如同 前次科技巨頭快報 所述,谷歌擁有更豐富的第一手資料和多元的廣告投放渠道(搜尋引擎、Google Map、Youtube 等),受蘋果隱私權政策的影響較小,同時在臉書本次財報電話會議中也承認看到廣告預算由社群平台挪移至搜尋引擎的狀況,因此反而是這波隱私權政策風暴的受惠者。

科技巨頭數位廣告

企業雲端部分,谷歌近幾季都保持在 40% 以上的年成長率,高於亞馬遜的 AWS 和微軟的智慧雲端事業部門成長,這塊業務雖然目前佔比仍小營業利潤尚未轉正,不過後續在雲端轉型在疫情後的成長趨勢,支撐其在未來扮演谷歌獲利的第二隻腳。

谷歌營收板塊

展望 2022 年,根據彭博統計預估,谷歌在經歷去年營收高基期,整體營收成長落在 17.9% 附近,不過也在財報公布後出現明顯的預估上調,M 平方持續認為谷歌在數位廣告中仍是相對穩健的標的,國際旅遊在短期疫情干擾後的重新開放也將一定程度支撐其廣告事業體的營收表現!


二、臉書:用戶成長停滯,面臨產品關鍵轉型時刻!

臉書 2021Q4 總營收 年增 20.0%(前 35.1%),管理層表示在主要的數位廣告事業體上(營收占比 95% 以上)面臨兩個逆風,包含 2021 年下半年的蘋果隱私權政策改動導致的數位廣告在成效追蹤上遭到衝擊,以及其他社群平台產品的強力競爭,而臉書股價也在財報公佈完大跌 20% 以上。

臉書股價大跌的主要原因在於以下三點:

  1. 臉書社交產品競爭力出現疑慮:臉書 每日活躍用戶 首度出現季度減少,使市場擔心使用戶未來恐面臨持續性衰退,衝擊整體流量成長(又稱廣告庫存)。由於近年臉書社群軟體相對不受年輕用戶的青睞,同時更多成功獲取用戶成長的社群軟體,包含演算式推薦的抖音或是擁有強大社群功能的 Discord 崛起,臉書雖然在 IG 產品上推出類似於抖音功能的 Reel,但尚未扭轉用戶成長停滯的窘境。

  2. 臉書官方對於 Q1 營收指引不如預期:營收年增率僅為 3 ~ 11%,也因此市場整體下修 2022 年營收成長預估,而指引不如預期仍在於上述長期的成長動能可能放緩外,也包含短期經濟放緩和蘋果隱私權的衝擊。

  3. 臉書費用將出現大增:包含投資支出和法律支出。投資支出部分,臉書積極進行長期的元宇宙佈局,未來投資支出會再擴大,臉書預估 2022 年投資支出將增加 17.6% ~ 37.9%,總金額來到 290 億 ~ 340 億。

日活躍用戶

至於元宇宙佈局部分,2021Q4 在營收認列上,正式將 元宇宙營收分拆 出來,稱為 Facebook Reality Labs,其營收占比目前僅為 2.6%。元宇宙事業體仍是臉書進行長期轉型的佈局,過程中臉書也將持續擴大相關投資支出,臉書官方預估 2022 年投資支出將進一步擴大為 290 ~ 340 億美元(2021 為 246.55 億),因此中短期仍將壓抑整體獲利。

元宇宙營收

展望 2022 年,根據彭博統計,臉書在財報公布後出現明顯的營收預測下修,且 EPS 在持續擴大投資支出下成長率也收縮至 3.7%。以未來 12 個月本益比來看,臉書大幅下滑至 17 附近水準,是所有科技巨頭裡面最低,充分顯示市場相對不信任其護城河優勢,目前臉書位於其社交產品成長的關鍵轉型時點,未來 M 平方建議持續關注臉書用戶數是否能重新獲得成長動能。

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