我們想讓你知道的是 :
IMF 公佈全球經濟展望(WEO)的修正值,上調 2021 年全球經濟成長 0.3 個百分點至 5.5%,其中成熟市場及新興市場皆上調來到 4.3% 以及 6.3% 。本篇文章將解析 IMF 為何上調經濟預測,以及接下來市場還會有什麼風險?最後將提供 M 平方對 2021 年全球資產走勢情境預估!


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MM Podcast 頻道: After Meeting EP23|2021 資產走勢預估,春節後行情該看什麼‪?‬



一、疫苗及財政樂觀成為成熟市場主要支撐

1)成熟市場預計下半年逐漸達到群體免疫

觀察本次 IMF 的聲明稿,可以發現疫苗的樂觀進程,成為本次上調全球經濟成長的主因。自上一次於去年 10 月發布 WEO 報告 以來,12 月輝瑞、Moderna 等疫苗逐步通過 FDA 審核,並且正式開始陸續在全球接種。觀察目前全球施打劑數占總人口比率,可以看到歐美等主要成熟國家疫苗覆蓋率較高,截至 1/31,美國每 100 人施打疫苗數來到 9.4,英國更是來到 13.9。而 M 平方也在 新冠肺炎文章 中推估並整理各國達到群體免疫的時間點,其中英美預計在 Q3 ~ Q4 便可以達到 70% 以上人口免疫的狀況,新興市場則推估至 2022 年。IMF 也在本次報告提到今年的復甦路徑上,下半年的復甦速度將會更快。

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2)美日加大財政支出,成為主要上修國家

自去年 10 月以來,部分國家又再度推出財政刺激政策,其中如美國再推的 9000 億紓困、歐元區的 7 年財政框架(MMF)、以及日本的第三輪追加財政預算。IMF 1 月 Fiscal Monitor 將因應肺炎的財政支出自 2.2 兆上調至 14 兆(7.8 兆額外支出以及 6 兆注資與擔保貸款),其中成熟市場 2021 年財政赤字預期再擴大 1.9%、以美國及日本財政刺激幅度增加最多,顯示持續的資金注入成為歐美已開發國家的主要經濟支撐,新興市場則小幅減少 0.6%。

file 註:上圖從左至右是以「相較 2020/10 調整」排序;藍色代表成熟市場,紅色代表新興市場。

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二、新興市場本波的兩大關鍵:中國及油價

1)IMF 持續看好中國復甦,成為拉動新興市場的引擎

本次 IMF 全面上修新興市場中原物料出口國的預估,其中俄羅斯、巴西、墨西哥分別上修 0.2、0.8、0.8 個百分點至 3.0%、3.6%、4.3%。自去年 Q4  以來,M 平方便提醒用戶 製造業循環 進入上升週期,且本次在 庫存 調整至極低水位、以及中國新基建政策帶動需求下,回補庫存速度快於歷史,加速原物料需求回升。而從本篇報告對於原物料價格的預估也可以看到,IMF 預期油價將會自去年回升 20% 左右,另外也預計金屬價格將會強勁復甦。中國則因投資恢復快速(尤其在政府投資),成為唯一復甦路經回到去年疫情前預估水準的國家。

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