【總經Spotlight】台灣央行利率連三凍，大幅上調今明年 GDP 成長率

我們想讓你知道的是 :
台灣中央銀行於 2020 / 12 / 17 召開第四季理監事會議，維持三大指標利率不變，同步上調今明年 GDP，這些動作對於台股、台幣後市有何指引? 此外，市場關注的升息、外匯操縱國觀察清單、台灣房地產等，央行怎麼看？

本文重點：

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一、台灣央行利率決策

2020／12／17 台灣央行理事會一致維持三大指標利率不變：重貼現率（+1.125%）、擔保放款融通利率（+1.5%）、短期融通利率（+3.38%），利率連三凍維持歷史最低，保持「寬鬆」立場不變，主要理由分為國際與國內因素：

1. 國際因素：

歐美等地因疫情升溫再度擴大防疫措施，使景氣復甦步伐緩慢。此外，全球通膨尚屬溫和，多數經濟體均將維持寬鬆貨幣，並續推擴張性財政政策，面對包括：（1）疫情反覆、（2）金融情勢可能驟然緊縮與金融脆弱性續升、（3）各國政策支持措施可能過早退場、（4）全球經貿不確定性仍高等因素下，海外經濟不確定性高。

2. 國內因素：

今年國內經濟穩健成長，然 CPI 增速連續數月衰退，直到 11 月才轉呈微幅正值，預測全年為 -0.25% 。此外，國內金融體系流動性充裕，銀行超額準備維持平均約 600 億元水準，今年 1 至 10 月貨幣供給 M2 及銀行放款與投資平均年增率分別為 5.40% 及 6.21% ，顯示貨幣信用情勢寬鬆，可充分支應經濟活動所需。

綜合來看，台灣央行考量其餘主要經濟體均維持寬鬆貨幣政策，且仍具不確定風險，而國內通膨持續溫和成長，決策維持政策利率不變。

二、央行大幅上調台灣經濟預期，明年通膨有望回穩

1. 央行大幅上調全年 GDP，更預期明年經濟強勁成長

台灣央行分別上調今、明年 GDP 成長率預測至 2.58%（前 1.6%）、3.68%（前 3.28%），樂觀看待明年景氣成長動能，以下將內需與外需增長動能分別解析：

內需成長動能：擺脫疫情干擾，民間消費、投資轉強
明年疫情衝擊減緩，台灣內需景氣已逐步復甦，景氣領先指標、消費者信心走穩，疊加低基期因素，預期明年民間消費成長率有望大增 3.56% 。而民間投資方面，企業信心亦趨樂觀， PMI「未來 6 個月景氣狀況指數」持續上揚，同時受惠 5G 、 HPC 大趨勢，電子、科技企業持續擴產投資，預期全年民間投資成長率 3.75% ，動能穩健。
外需成長動能：明年輸出成長優於今年
全球經貿動能逐漸重回正軌，有助推升未來台灣出口成長，反映在今年 Q4 WTO 全球商品貿易指數超過疫情前水準，且未來科技等資通訊產品持續提升在台產能，有利延續今年以來強勁的電子零組件、資通訊貨品出口高增長，預期輸出成長 3.54% ，遠高於今年 1.14%。

2. 今年通膨率將為負值，明年則可望回穩！

台灣央行調整今年 CPI 、核心 CPI 年增率預測值至 -0.25%（前 -0.2%）、0.35%（前 0.24%），而明年則為 0.92% （前 0.92%）、 0.71% （前 0.62%），在預期明年全球疫情改善，景氣復甦，油價回升下，台灣消費需求回溫有望逐步帶動通膨回穩。