【行情快報】川普 DOGE 大裁員減支，美國「大債時代」如何配置？

我們想讓你知道的是：
自從川普再度參選到執政以來，對於財政赤字進一步惡化的擔憂一直是影響美債走勢的主軸之一，觀察美國 2025 財年第一季度累積赤字也已高達 7,110 億，遠超過前兩年同期累計水準，美國的赤字與債務似乎正在走上不可挽回的道路。川普也明白這是他未來的重要課題，在甫上任之際快速成立了政府效率部，誓言「削減浪費性支出」，這是否能夠緩解市場對赤字的擔憂？而回歸到長線，美債的根本支持又是什麼？本篇文章帶你一次解析。

本文重點：

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自從川普再度參選到執政以來，對於財政赤字進一步惡化的擔憂成為影響美債走勢的主軸之一，觀察美國 2025 財年第一季度累積赤字也已高達 7,110 億，遠超過前兩年同期累計水準，美國的赤字與債務似乎正在走上不可挽回的道路。與此同時，川普在甫上任之際又快速成立了政府效率部，誓言「削減浪費性支出」，這是否能夠緩解市場對赤字的擔憂？而回歸到長線，美債的根本支持又是什麼？本篇文章帶你一次解析。

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一、政府債務：短期減支行動有望暫緩赤字擔憂，長期須關注美國信用與債務可持續性

在過去的美國大選系列文中，我們曾經詳細整理川普的政見主張，發現其具備明顯的財政擴張傾向，各大機構也普遍預估相較於賀錦麗當選情境，川普當選會增加更多財政赤字，引起市場對於美國財政安全的擔憂，這也是自去年 Q4 以來長債殖利率上漲的因素之一。

不過，針對減稅造成的財政資金缺口，川普本人並非毫無對策，而是提出要用關稅以及減少支出的方式來平衡，其中關稅議題牽連較廣，可參考我們的上一篇文章，至於減支，川普在就任第一天便簽署行政命令，成立由馬斯克帶領的政府效率部（Department of Government Efficiency，DOGE），期待能夠幫助美國政府減少浪費性支出。馬斯克也不負川普請託，近一個月來動作頻頻，進行多項行動以削減政府支出以及人事規模，我們將川普以及 DOGE 的重要行動整理如下：

1）取消「多元、平等與包容（DEI）」相關支出：根據政府效率部（DOGE）統計，截至 2 月 1 日，DOGE 已取消 104 份 DEI 相關合約，金額總共約 10 億美元。

2）關閉美國國際開發署（USAID）：1 月 20 日就任當天，川普首先簽署行政命令暫停對外援助 90 天，表示美國的「對外援助產業和官僚機制不符合美國利益」，隨後 2 月 3 日，馬斯克便宣布正在永久關閉美國國際開發署（United States Agency for International Development，USAID），國務卿盧比歐也表示他已被川普任命為 USAID 代理署長，該機構將併入美國國務院。

3）提供聯邦政府員工買斷計畫（Buyout Program）：美國人事管理局（OPM）在 1 月 28 日透過電子郵件向聯邦政府工作人員發送了延期辭職（deferred resignation）的提議，表示所有聯邦雇員均可在 2 月 6 日之前根據該提議辭職，並且薪酬與福利都會持續至 9 月 30 日。根據相關人士透露，截至 2 月 7 日已有超過 6 萬名員工（約佔聯邦勞動力的 2 ~ 3%）同意接受該「買斷」提議。

註：「買斷計畫」目前遭聯邦法庭頒布臨時禁制令，未來是否能順利實施須等待法官決定。