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本週美國、中國、台灣製造業 PMI 陸續公佈，在美股持續創高之際，陸股也於上週迎來反彈，然台股則在近日震盪回檔，此時是很好的時間點分享基本面是否有所支撐，我們回到製造業循環，分享三大訊號，顯示最壞狀況已過。
本週美國、中國、台灣製造業 PMI 陸續公佈，在美股持續創高之際，陸股也於上週迎來反彈，然台股則在近日震盪回檔，此時是很好的時間點分享基本面是否有所支撐，我們回到製造業循環，分享三大訊號，顯示最壞狀況已過。
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全球景氣自 2022 年初修正以來，至今已歷時近一年半，觀察 MM 製造業週期指數 於 2000 年以來每次反轉下行平均花費近 20 個月，也就是 1.5 年 ~ 2 年的時間，本波 MM 製造業週期指數於 2021/4 見高點反轉，於 2022/12 落底後今年上半年呈現盤整區間，而伴隨三大對焦：通膨、利率、經濟最壞狀況已過，觀察近期經濟數據，我們認為製造業三大明確落底訊號：庫存、消費、政策已出現。
訊號一：製造業新訂單減客戶端存貨回升，庫存修正即將結束
本週公佈的 中國、台灣、美國 製造業 PMI 分別來到 49.3（前 49.0）、 46.1（前 48.3）、 46.4（前 46），儘管皆仍落在榮枯線下，但普遍出現止穩跡象。
從細項觀察，三者 新訂單減客戶端存貨 分別在 2022/4、 2022/7、 2023/5 觸底後，近 3 個月數字持續回升，由中國及台灣領先翻正，顯示廠商去庫存進程已由主動進入被動，也就是廠商的庫存下降開始來自於需求的止穩，而非主動減產、縮減投資所造成。看到客戶端存貨的項目，中國及台灣均已下降至疫情以來的相對低點，
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